호르무즈 해협 여전히 항행 불가, 재고 임계 상황. 기관들, 6월 첫째 주 석유 시장이 패닉 티핑 포인트에 도달할 수 있다고 경고.

글로벌 공급측 긴장이 계속해서 고조되고 있다. 미국 에너지정보청(EIA)의 최신 데이터에 따르면, 5월 8일로 끝난 주간의 미국 석유 및 정제 제품 총 재고는 16억 배럴로 감소했으며, 이는 4월 초 수준 대비 누적 6,700만 배럴이 줄어든 수치다. 동시에 발표된 미국석유협회(API)의 보고서에 따르면 지난주 원유 재고는 예상외로 910만 배럴 감소하며, 시장 예상치인 340만 배럴 감소를 크게 상회했을 뿐만 아니라 전주의 218.8만 배럴 감소 폭도 훨씬 앞질렀다. 이러한 예상보다 빠른 재고 감소는 미국 정제 수요의 강력한 회복력을 강조하는 동시에 글로벌 원유 공급 유동성의 지속적인 긴축을 반영한다.

글로벌 재고의 급격한 고갈이 시장의 초점이 되고 있다. 국제에너지기구(IEA)의 데이터에 따르면 글로벌 관측 원유 재고는 3월과 4월에 기록적인 속도로 감소했으며, 두 달 동안 3월 1억 2,900만 배럴, 4월 1억 1,700만 배럴 등 총 약 2억 5,000만 배럴이 줄어들었다.

이와 동시에 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 2월 이후 글로벌 원유 공급의 누적 손실은 일일 1,280만 배럴(bpd)에 달했다. 4월 글로벌 원유 공급량은 9,510만 bpd로 추가 감소했으며, 걸프 지역의 생산량은 전쟁 전 수준보다 1,440만 bpd 낮은 수준을 유지했다.

급격한 재고 감소로 공급 부족에 대한 시장의 우려가 심화되었다. HFI 리서치는 석유 시장이 티핑 포인트에 도달했을 수 있으며, 공급 부족으로 인한 공포 매수와 사재기의 악순환에 진입할 수도 있다고 언급했다. 해당 기관은 새로운 가격 전망치를 제시하지는 않았으나, 이전에는 원유 가격이 배럴당 150달러를 넘어설 수 있다고 추정한 바 있다.

미국과 이란의 갈등이 글로벌 유가를 끌어올리고 일부 에너지 취약국에서 공급 비상사태가 발생한 가운데, 미 재무부는 최근 러시아산 해상 원유에 대한 제재 면제의 두 번째 연장을 발표하며 러시아산 원유 재고 일부를 방출해 국제 원유 현물 시장을 안정시키려 시도했다.

한편, 지속되는 고유가는 해운, 정유, 항공 및 석유화학 산업에 이르는 전이 경로를 따라 글로벌 석유 수요에 역방향의 하방 압력을 가하고 있습니다.

최신 업계 전망에 따르면 2026년 글로벌 일평균 석유 수요는 전년 대비 42만 배럴 감소한 1억 400만 배럴에 그칠 수 있으며, 2분기 수요 위축 폭은 일일 245만 배럴에 달할 것으로 예상됩니다. 수요 측면의 이러한 상당한 후퇴는 고유가가 시장에 미치는 억제 효과를 직관적으로 보여주지만, 현재 글로벌 석유 시장 수급 격차의 근본 원인은 여전히 공급 측면의 구조적 수축에 있습니다.

미국 에너지 부문의 추정치는 더욱 보수적입니다. 이들은 2026년 글로벌 석유 수요가 일일 20만 배럴이라는 완만한 증가에 그칠 것으로 전망하고 있는데, 이는 이전의 시장 예상치를 크게 하회하는 성장률입니다.

해당 부처는 수요 약세가 고유가, 타이트한 연료 공급, 그리고 각국에서 시행 중인 연료 절감 정책의 복합적인 영향으로 인해 발생했다고 언급했습니다. 또한, 글로벌 금융 여건이 추가로 긴축되고 주식 시장의 변동성이 심화될 경우, 수요 전망치에 대한 하향 조정이 선도 유가에 계속해서 압력을 가할 것으로 보입니다.

다만, 호르무즈 해협의 항행 교착 상태가 해소되기 전까지 수요 약화는 공급 부족으로 인한 리스크 프리미엄을 직접 상쇄하기보다는 유가 상승 속도를 늦추는 역할을 할 가능성이 더 큽니다.

시장 심리 측면에서 원유 시장은 리스크 프리미엄이 지배하는 단계에 진입했습니다. 중동의 긴장 완화 신호가 부재한 상황에서 미국 재고의 급격한 감소가 뒷받침됨에 따라 자본이 에너지 부문으로 계속 재유입되고 있으며, 이는 시장의 강세 심리를 자극하고 있습니다.

중동 정세의 전개 양상은 석유 시장에 영향을 미치는 핵심 변수 중 하나로 남아 있습니다. NATO는 최신 성명을 통해 7월까지 호르무즈 해협의 정상 항행이 회복되지 않을 경우 공동 배치 개시를 검토할 수 있다고 밝혔습니다.

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