트럼프, WTI 유가 116달러 돌파 속 이란 ‘하룻밤 사이에 제거’ 위협: 향후 유가 향방은?

4월 5일, 도널드 트럼프 전 대통령은 호르무즈 해협이 폐쇄된 상태로 유지될 경우 발전소와 교량이 파괴될 것이라고 이란에 경고한 뒤, 같은 날 오후 폭스뉴스와의 인터뷰에서 월요일까지 합의가 도달할 것에 대해 "큰 희망"을 표명했다. 두 가지 극단적인 결과 사이를 오가는 트럼프의 행보는 투자자들을 곤혹스럽게 만들었으며, 잠재적인 휴전 가능성에 대비한 투자 전략과 적대 행위가 갑자기 고조될 경우 발생할 유가 급등 및 채권 수익률 상승 위험 사이에서 균형을 맞추도록 강요하고 있다.

이란은 전쟁 배상금을 수령해야만 호르무즈 해협을 재개방할 것이라는 입장을 유지하며 트럼프의 휴전 요구를 계속해서 거부하고 있다. 지난 주말 동안 이란은 쿠웨이트 석유공사 본부 공격을 포함해 걸프만 전역에서 공습을 지속했다. 노무라의 글로벌 매크로 리서치 책임자인 롭 수바라만은 가능한 결과는 휴전 또는 추가적인 긴장 고조라는 두 가지뿐이라고 언급했다.

시타델 증권(Citadel Securities)의 분석가 노샤드 샤는 약 5주간 지속된 긴장 고조 이후 미국과 이란 모두 '전형적인 에스컬레이션 함정(classic escalation trap)'에 빠졌다고 지적했다. 이는 양측 교전국이 양보를 강요하기 위해 압박을 강화하지만, 결국 전쟁의 원래 전략적 이득보다 더 큰 대응 조치를 유발하게 되는 시나리오를 의미한다.

샤 분석가는 트럼프 역시 장기전과 그에 따른 국내 정치적 파장을 피하려 한다고 보고 있다. 그는 적대 행위가 중단되면 해협이 "자연스럽게 열릴 것"이라고 기대하면서, 현재의 공습 속도를 유지하는 동시에 협상의 문을 열어두는 것을 목표로 한다. 마찬가지로 이란도 해상 교통에 대한 통제권을 유지하면서 '열전(hot war)'을 중단하기를 원한다. 샤는 분쟁의 현 단계에서 양측 모두 훨씬 더 큰 비용이 드는 다음 단계로 나아가는 것을 꺼리고 있다고 주장한다.

기자회견에서 트럼프는 승자로서 이란의 석유를 자신의 소유로 삼겠다고 밝혔으며, 미국이 호르무즈 해협을 통과하는 선박에 통행료를 부과하는 방안을 제안했다. 만약 미국이 최종적으로 승리하고 이란이 항복한다면, 글로벌 원유 시장의 지형은 큰 변화를 맞이할 수 있다.

단기적으로 트럼프가 이란의 에너지 시설을 타격함으로써 이번 이란에 대한 '최후통첩'에 담긴 징벌적 조치를 실행에 옮긴다면, 유가는 역대 최고치를 경신할 수 있다.

또한 미국이 호르무즈 해협을 장악하여 인위적으로 통행료를 인상하고 운송 비용을 높이려는 목표를 최종적으로 달성한다면 전 세계적인 저유가 시대가 끝날 수 있다. 만약 이란의 석유 자원을 궁극적으로 통제하게 된다면, 미국은 더욱 강력한 원유 가격 결정권을 갖게 되어 석유 유일 결제 통화로서 달러의 지위를 더욱 공고히 하고 다른 국가들의 수입 비용에도 영향을 미칠 것이다.

다만 현재 유일하게 확실한 점은 원유 공급망이 이미 전쟁의 영향을 받고 있다는 사실이다. 골드만삭스의 최신 보고서에 따르면 실제 상황은 글로벌 원유 공급 중단보다 더 복잡할 수 있다. 골드만삭스 (GS)는 아시아 국가들이 직격탄을 맞고 있다고 지적했다. 일부 국가들이 현재 재고 활용과 수출 제한을 통해 기반을 안정시킬 수 있으나, 이러한 완충 장치는 일시적일 뿐이다.

JP모건 체이스 (JPM)는 4월 3일 보고서에서 원유에 대한 강세 전망을 분명히 하며 단기적으로 배럴당 120~130달러까지 상승할 것으로 예측했다. 만약 호르무즈 해협 봉쇄가 5월 중순까지 지속된다면 극단적인 시나리오에서 유가가 150달러를 돌파할 위험이 있다.

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