세계 1위 산유국이 바뀐 후, 베네수엘라 석유 시장에서 누가 가장 큰 승자가 될까?

TradingKey - 미국 도널드 트럼프 대통령은 화요일 저녁, 베네수엘라 임시 당국이 미국에 3천만에서 5천만 배럴의 원유를 공급할 것이라고 밝혔다.

트럼프 대통령은 해당 원유가 시장 가격으로 판매될 것이라고 소셜미디어에 게시하며, "그 자금은 베네수엘라와 미국의 국민에게 혜택이 돌아가도록 미국 대통령인 내가 통제할 것!"이라고 덧붙였다.

앞서 1월 3일 새벽, 미군은 베네수엘라 수도 카라카스에서 군사 개입을 전격 개시하여 니콜라스 마두로 대통령과 그의 부인을 체포하고 해외로 이송하는 데 성공했다. 이에 따라 트럼프 미국 대통령은 "안전하고 신뢰할 수 있는" 정치적 전환이 이루어질 때까지 미국이 베네수엘라의 국정을 "임시로 관리할 것"이라고 발표하는 성명을 발표했다.

지정학적 역학 관계가 급변하면서 베네수엘라 내 미국의 에너지 지형은 깊은 변화를 겪고 있다.

미국이 주도한 베네수엘라 마두로 대통령의 전격 구금 이후, 미국 정부는 베네수엘라와의 에너지 관계 재개 의지를 공개적으로 표명했으며, 세계 최대 석유 매장량을 자랑하는 이 나라에 미국 기업의 대규모 복귀를 추진할 계획이다.

미국은 베네수엘라 석유 산업과의 깊은 연결을 복원할 태세인데, 이는 걸프 해안을 따라 오랫동안 자리 잡고 복잡한 중질 원유를 처리할 장비를 갖춘 미국 정유사들에게 "지연된 배당금"이 될 수 있다.

트럼프는 왜 베네수엘라의 석유를 원하는가?

표면적으로는 이번 군사 개입이 기존 공급 안보에 관한 것이지만, 근본적으로는 베네수엘라의 막대한 자원 잠재력을 겨냥한 것이다.

지난 수십 년간 노후화된 시설, 경영 혼란, 그리고 미국-유럽 제재로 인해 다수의 국제 석유 회사들이 철수할 수밖에 없었으며, 이로 인해 일일 생산량은 1970년대 370만 배럴을 넘어섰던 최고치에서 현재 100만 배럴 미만으로 급락했다.

이는 미국 정부, 특히 트럼프 대통령 자신이 상업적 이익을 재편하기 위해 자본과 기술을 통해 현지 에너지 시스템 재건을 더욱 적극적으로 주장하게 만들었다.

사실, 트럼프 대통령은 자신의 의도를 숨기지 않는다.

그는 미국이 주요 석유 회사들을 베네수엘라에 투자하도록 유도하고 인프라를 재건하여 미국 경제를 위한 "가치 산출"을 달성할 것이라고 공개적으로 밝혔다. 또한 그는 기자회견에서 미국이 보조금이나 수익 공유 메커니즘을 통해 이들 기업의 현지 프로젝트 참여를 지원할 준비가 되어 있다고 발표했다.

프랑스 경제학자 루카스 샹셀은 "트럼프는 누가 에너지를 통제하는지가 세계를 통제한다는 것을 아주 잘 알고 있다"고 언급했다. 그는 이번 군사 개입이 선례에서 벗어난 것이 아니라, 현재 자원 상황이 경색되는 가운데 전략적 재편성이라고 본다.

그는 특히 "이번 사태의 진정으로 새로운 측면은 개입 그 자체가 아니라, 저렴한 전 세계 석유가 점차 고갈되고 있으며 미국도 예외가 아니라는 점"이라고 강조했다. 그는 이를 국가 권력이 전통적인 미국 에너지 이익을 지원하는 보호의 한 형태로 간주한다.

미국은 현재 세계 최대 산유국이며, 2010년대 본격적인 셰일 혁명이 발발한 이후 시장을 장악해 왔다.

그러나 문제가 발생하고 있다. 개발이 더욱 어려워지면서 미국의 국내 원유 추출 평균 비용은 꾸준히 상승하여 현재 배럴당 약 70달러에 달하며, 2030년대까지 배럴당 95달러로 증가할 수 있다는 예측도 있다. 이는 많은 신규 제안 프로젝트에 대한 이윤이 미미하다는 것을 의미한다.

반면, 노후화된 장비와 뒤처진 인력에도 불구하고 베네수엘라의 광활한 채굴 지역은 상대적으로 성숙한 추출 및 전환 기술과 함께 막대한 잠재력을 가지고 있어 장기적인 재정 수익 관점에서 강력한 매력을 제공한다. 결과적으로 이 지역은 대체 공급 솔루션을 모색하는 미국 기업들에게 주요 후보지가 되었다.

미국 정유사들, 베네수엘라 원유 시장의 주요 수혜자로 부상할 태세

베네수엘라는 최대 3,030억 배럴로 추정되는 세계 최대의 확인된 석유 매장량을 보유하고 있는 것으로 알려져 있다. 그러나 이 자원의 대부분은 점성이 높고 밀도가 높아 운송 및 추출에 상당한 기술적 난관이 있는 고유황 중질 원유다. 경질 저유황 원유(예: WTI)에 비해 처리 비용과 복잡성이 더 높다.

하지만 미국 걸프 해안을 따라 위치한 대형 정유사들은 수년간 이러한 원료에 맞게 설비되어 왔다. 셰일 혁명 이전에도 이 지역 정유 설비의 약 70%는 서부 캐나다 및 베네수엘라산과 같은 중질 원유를 처리하도록 설계되었다.

CIBC의 선임 에너지 트레이더 레베카 바빈은 "베네수엘라 원유는 매우 무거워서 더 복잡한 펌핑 및 정제 시스템이 필요하며, 이 모든 것이 비용을 증가시킵니다"라고 언급했다.

그녀는 또한 "전략적 관점에서 볼 때, 이 원유는 중질유 처리에 특화된 미국 걸프 해안 정유소에 매우 적합하며, 이는 캐나다 공급에 대한 의존도를 줄일 수 있습니다... 정유사들은 이를 면밀히 주시하고 있습니다"라고 덧붙였다.

실제로 1990년부터 2010년까지 주요 미국 기업들은 이러한 보완 공급을 지원하기 위해 총 1천억 달러 이상을 투입했다.

비록 이후 셰일 붐의 역추세로 영향을 받았지만, 예상된 수익을 내지 못했던 일부 프로젝트들이 현재 재평가되고 있다.

S&P 글로벌 에너지의 지역 책임자인 데브닐 초우두리는 "이것은 마침내 어느 정도의 투자 수익을 가능하게 할 것"이라고 말했다. 그는 "지난 10~15년간 우리 시스템의 전반적인 운영 수준은 설계 목표와는 거리가 멀었다. 그러나 이제 마침내 처음 구상했던 생산 효율성에 근접할 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

이러한 종류의 불리한 중질 자원은 낮은 가격으로 인해 일부 경제적 매력도 가지고 있다.

시버트 파이낸셜의 최고 투자 책임자인 마크 말렉은 "고유황 중질 원유는 거의 항상 경질 저유황 원유보다 할인된 가격으로 거래된다"고 말했다. 그는 "효율적으로 처리할 수 있다면 그 가격 할인이 곧 이익으로 전환된다"고 강조했다.

독립 에너지 컨설턴트 노르마 모지는 복잡한 처리 과정 때문에 미국 기업들이 내부 수직적 협력 통제를 구축하는 데 익숙하며, 이는 이러한 자원의 가치를 활용하는 데 더 유리하다고 지적했다. 그녀는 "걸프 해안 시설은 강력한 처리 적응성을 가지고 있으며, 재구축된 공급망으로부터 직접적인 혜택을 받을 것"이라고 덧붙였다.

동시에 그녀는 베네수엘라의 내부 운영 상황이 현재 심각하며, "5개 핵심 생산 라인이 사실상 마비 상태에 가깝다"고 인정했다. 또한 "정상 수준의 80%로 복구하려면 최소 100억 달러 이상이 필요할 것"이라는 업계 연구를 인용했다.

미국 기업에 의한 베네수엘라의 석유 생산 회복은 시간이 걸릴 수 있지만, 걸프 해안 정유사들은 제재가 완화되고 수입 허가가 풍부해지면 원유를 신속하게 조달할 준비가 되어 있다. 이것이 바로 에너지 부문에서 미국 걸프 해안 지역이 재개방 초기 단계에서 가장 큰 수혜자 중 하나가 될 것이라고 널리 예상하는 이유다.

우드 매켄지(Wood Mackenzie)의 북미 원유 시장 수석 분석가 딜런 화이트는 "단기적으로 걸프 해안 정유사들은 이러한 정책 변화의 가장 큰 수혜자 중 하나가 될 가능성이 높다"고 밝혔다.

그는 "베네수엘라에 대한 투자 진행은 훨씬 더 느릴 것이다. 이는 여러 기업의 고위급 결정이 필요한 느리게 움직이는 배와 같다"고 말했다. 이어서 "그러나 미국 제재 정책의 변화는 이르면 내일부터 미국 걸프 해안 정유사들의 경제적 이익을 바꿀 수 있다"고 덧붙였다.

핵심은 유전 서비스 기업들에 있다.

물론, 이 재건 프로젝트로 인한 경제적 이익은 상류 석유 생산 기업에만 국한되지 않을 것이며, 더 광범위한 미국 및 국제 기업으로 확대될 가능성이 높다.

셰브론, 엑슨모빌, 코노코필립스와 같은 기존 국제 석유 메이저 기업들이 시장에 재진입할 가능성 외에도, 여러 선도적인 글로벌 유전 서비스 기업들도 신속히 주요 수혜자가 될 것으로 예상된다. 이들 기업으로는 슐룸베르거(SLB), 할리버튼(HAL), 베이커 휴즈(BKR), 내셔널 오일웰 바르코(NOV) 등이 있다.

현재 베네수엘라의 국내 원유 생산 시스템은 심각한 노후화와 수년간의 방치로 인해 수많은 시설이 구조적 손상을 입으며 장기 침체 상태에 있다. 안정적인 생산 복구를 목표로 할 때, 자원 매장량에만 의존하는 것은 결코 해결책이 아니다. 재개방 초기 단계에서는 "대규모 생산"보다는 "대규모 개조"에 가까울 것이며, 이는 핵심 역량이 엔지니어링 기술에 있는 서비스 기업들이 조기에 개입할 수 있는 중요한 기회다.

수많은 폐기된 시추 장비의 개보수 및 전기 펌프 시스템 교체에서부터 중질 원유 운송 솔루션의 맞춤화, 그리고 안전 시스템 및 원격 지능형 운영 및 유지보수 플랫폼 구축에 이르기까지, 이러한 전문 기술 지원 및 인력 투입에 크게 의존하는 분야에서 현지 엔지니어의 심각한 부족은 베네수엘라가 외국인 투자에 더욱 의존하게 만든다.

PDVSA의 역량 한계와 제한된 자금 지원을 배경으로 볼 때, 이는 향후 더 많은 프로젝트가 계약 외주, 합작 투자 파트너십 및 기타 약정을 통해 민간 또는 다국적 팀을 포함하게 될 것임을 시사하며, 산업 거대 기업과 중소형 장비 공급업체에게 기회를 제공한다.

미국 기반 산업 가치 평가 기업의 한 분석가는 "베네수엘라와 같은 상황에서는 장비의 실제 가치와 수리 경제성을 이해하는 것이 투자에 핵심이 됩니다"라고 말했다.