금·은 사상 최고치 경신, 무엇이 주도하나? 지정학적 갈등과 금리 인하 기대감이 이중 동력으로 작용

TradingKey - 글로벌 지정학적 긴장 고조, 달러화 약세, 향후 금리 인하에 대한 시장 기대감 상승 속에 최근 금과 은 가격이 급등하며 모두 사상 최고치를 경신했다.

월요일 현물 금 가격은 2% 이상 급등하며 사상 처음으로 온스당 2,300달러를 돌파했으며, 올해 초 이후 누적 상승 폭은 280달러에 달했다. 현물 은 또한 5% 넘게 뛰어오르며 온스당 83달러 선을 넘어서는 강세를 보였다.

지정학적 리스크, 안전자산 수요 급증 견인

최근 보도에 따르면 미국은 이란에 대한 다양한 개입 방안을 적극적으로 검토하고 있다. 사안에 정통한 관계자들에 따르면 트럼프 대통령은 중동 지역에 항공모함 타격단을 추가 배치하는 방안을 비롯해 사이버 공격 및 정보전 전개 등 다양한 선택지를 고심 중인 것으로 알려졌다.

미국 정부는 최근 수차례 비공개 회의를 열고 군사적 충돌 위험을 직접적으로 키우지 않으면서 이란 내 반정부 세력을 지원할 방안을 논의했다. 이란의 주요 목표물에 대한 군사적 타격이 비상 계획 중 하나로 포함되었으나, 백악관 일각에서는 공격적인 군사 행동이 시위 환경에 악영향을 미치는 역풍을 초래할 수 있다고 우려하고 있어 득실을 여전히 저울질하고 있다.

트럼프 대통령이 아직 최종 명령을 내리지는 않았으나 관련 군사 계획에 대해 보고를 받은 상태이며, 이는 그가 이란에 대한 정책 수위를 더욱 높일 가능성을 열어두고 있음을 시사한다.

이란 상황이 가열되는 가운데 북극 지역의 안보 또한 국제적 관심사로 부상했다. 영국과 독일 등 유럽 강대국들은 북극 안보와 관련해 미국에 더욱 명확한 전략적 협력 신호를 보내기 위해 그린란드 내 군사 배치를 확대하는 방안을 검토 중인 것으로 전해졌다. 특히 독일은 지역 통제력과 방어 능력을 강화하기 위해 나토(NATO)가 합동 태스크포스를 구성하도록 촉구할 계획이다.

앞서 미국은 베네수엘라에 대한 대규모 습격을 주도해 마두로 대통령 내외를 축출하는 데 성공했으며, 이는 지역 주권과 안보 개입의 경계에 대한 국제적인 우려를 다시 불러일으켰다.

일련의 광범위한 지정학적 갈등 고조는 글로벌 시장의 불확실성을 크게 높였으며 투자자들의 위험 회피 심리를 자극했다. 전통적으로 강력한 안전자산 속성을 지닌 금과 은은 이러한 이유로 투자 자금을 계속해서 끌어모으고 있다.

금리 인하 기대감 상승, 금값 지지

연준과 트럼프 행정부 간의 긴장 고조

미국 법무부는 최근 연준의 정책 결정 과정과 의장의 의회 증언에 대한 조사에 착수했으며, 이에 따라 연준이 정책 독립성을 유지할 수 있을지에 투자자들의 관심이 집중되고 있다.

연준이 금리 인하를 요구하는 트럼프 대통령의 거세지는 정치적 압력에 효과적으로 저항할 수 있을지에 대한 우려가 주요 불확실성의 원인이 되었다.

파월 의장은 일요일 영상 성명을 통해 연준이 역사적으로 유례를 찾아보기 힘든 성격의 연방 소환장을 받았음을 공개적으로 인정했다. 그는 또한 이번 조치가 특히 대규모 금리 인하에 대한 지속적인 압박 속에서 통화 정책에 대한 행정부의 영향력을 확대하려는 시도로 보일 수 있다고 언급했다.

파월 의장은 성명에서 "형사 기소 위협이 존재하는 이유는 연준이 대통령의 의지에 굴복하기보다 공공에 봉사하는 최선의 판단에 근거해 금리를 결정하기 때문"이라고 밝혔다.

AJ Bell의 투자 이사인 러스 몰드는 "이번 조사는 시장을 불안하게 만들었으며, 파월 의장이 5월에 퇴임한 후 연준에 어떤 일이 일어날지에 대한 의문을 제기했다"고 말했다.

그는 이어 "독립적으로 결정되어야 할 정책에 트럼프 대통령이 지나치게 개입하고 있다는 공포가 존재한다"고 덧붙였다.

MarketPulse by OANDA의 애널리스트 자인 바우다는 "연준의 독립성이 공개적으로 도전받으면서 통상 신흥 시장에 적용되던 '정치적 리스크' 할인이 달러화로 전이되고 있으며, 이는 투자자들을 실물 자산으로 이끌고 있다"고 분석했다.

바우다 애널리스트는 "산업 부문의 긴장이 심화될 경우 은 가격은 온스당 90달러 또는 100달러까지 상승할 가능성이 있다"며, "금-은 비율이 좁혀지고 있다는 점을 감안할 때, 이는 대개 은이 금보다 상승 잠재력이 더 크다는 것을 의미한다"고 설명했다.

한편, 최근 발표된 미국의 비농업 부문 고용 데이터가 예상치에 미치지 못하면서 올해 연준의 금리 인하에 대한 시장의 기대감이 더욱 강화되었다.

지난 금요일 미국 노동통계국이 발표한 자료에 따르면 2024년 12월 비농업 부문 고용은 5만 명 증가하는 데 그쳐 예상치인 7만 명을 크게 밑돌았으며, 실업률은 4.4%로 시장 예상치인 4.5%보다 소폭 양호했다.

시장에서 더욱 우려하는 부분은 이전 데이터들이 일괄 하향 조정되었다는 점이다. 11월 고용 증가 폭은 6만 4,000명에서 5만 6,000명으로 조정되었으며, 10월의 감소 폭은 당초 -10만 5,000명에서 -17만 3,000명으로 하향 폭이 더 컸다. 두 기간을 합쳐 총 7만 6,000명의 고용이 하향 조정된 것이다.

전반적으로 2025년 전체 미국의 비농업 부문 고용 증가량은 약 58만 4,000명으로, 2024년 전체 증가량인 약 200만 명을 크게 하회했다. '연준의 입'으로 알려진 닉 티미라오스 기자의 통계에 따르면 2025년 미국의 민간 부문 신규 고용은 월평균 6만 1,000명에 불과해, 2003년 '고용 없는 성장' 시기 이후 경기 침체기를 제외하고 가장 저조한 해로 기록되었다.

골드만삭스와 모건스탠리 등 월가 주요 투자은행들의 전망에 따르면, 연준은 2026년 2분기부터 기준금리를 점진적으로 인하하기 시작해 6월과 9월에 각각 25bp씩 인하할 가능성이 있다.

실질 금리 하락에 대한 시장의 기대가 커짐에 따라 금 보유에 따른 기회비용이 감소하며 금값을 뒷받침하고 있다.