ウルフスピード2027年度第1四半期決算：利益率は改善もキャッシュバーン継続

ウルフスピード（NYSE: WOLF）が発表した2027年度第1四半期の売上高は1億5,500万ドルとなり、前身会社の前年同期（1億9,680万ドル）から減少しました。一方、希薄化後GAAP 1株当たり損失は前年同期の4.12ドルに対し2.61ドルとなりました。GAAP粗利益率はマイナス39%からマイナス22%へと改善したものの、同社は依然として1億4,380万ドルの純損失を計上し、8,420万ドルの営業キャッシュを使用しました。ウルフスピードは2025年9月29日に連邦破産法第11条（チャプター11）から脱却した後にフレッシュスタート会計を採用したため、2026年9月27日を末日とする再建後の四半期は、前年同期の前身会社の期間と直接比較することはできません。

主要財務実績

両製品ラインの減収に伴い、報告された売上高は4,180万ドル減少しました。同時に売上原価も8,490万ドル減少したため、減収基調にもかかわらず粗損失は4,310万ドル縮小しました。

純損失の大幅な縮小は、前年同期に計上された5億380万ドルの事業再編費用純額がなくなったことが主因です。当四半期の支払利息は前年同期の70万ドルから4,000万ドルに増加し、営業損失の縮小によるプラス効果を押し下げました。

前年同期の数値は前身会社のものであり、当四半期はフレッシュスタート会計適用後の後継会社を示しています。ウルフスピードの過去のNon-GAAP指標は継続事業ベースで記載されています。

製品ライン別業績

報告された売上高減少の大部分はマテリアル製品が占めました。マテリアル製品の売上高は2,680万ドル減少し、連結減少額の約64%に相当しました。一方、パワー製品は1,500万ドル減少しました。

その結果、パワー製品が四半期売上高に占める割合は高まりましたが、いずれの製品ラインも前身会社の前期比で増収を達成することはできませんでした。

利益率の回復は未だキャッシュ燃焼の解消に至らず

ウルフスピードの利益率パフォーマンスは改善傾向を示しており、調整後Non-GAAP粗利益率は前期比で710ベーシスポイント上昇しました。しかし、Non-GAAP粗利益率はマイナス13%にとどまり、調整後EBITDAはマイナス5,500万ドル、7,880万ドルのGAAP営業費用が同社の粗利益貢献額を上回り続けています。

営業キャッシュアウトフローは8,420万ドルでした。現金・現金同等物および短期投資は当四半期中に9,350万ドル減少して9億9,510万ドルとなり、棚卸資産は3,070万ドル減少して2億350万ドルとなりました。設備投資額は、前身会社の前期の1億400万ドルに対し、1,060万ドルでした。

貸借対照表には約16億8,000万ドルの長期負債および転換社債が含まれています。ウルフスピードは米陸軍省から条件付きで30年・15億ドルの融資コミットメントを獲得したと発表し、完了すれば年間利息の削減が見込まれると経営陣は期待しています。資金調達の実行はデューデリジェンス、確定契約、政府の承認、その他の完了条件を満たす必要があります。

2027年度第2四半期業績予想

ウルフスピードは2027年度第2四半期の売上高を1億5,500万ドル〜1億7,500万ドルと見込んでいます。中間値の1億6,500万ドルは第1四半期から約6%の前期比増収を意味し、同社はNon-GAAP粗利益率を損益分岐点に向けてさらに改善させることも目指しています。

株式報酬費用、構造改革費用、変革コストなど複数の項目を合理的な確実性をもって予想できないため、同社は予想Non-GAAP営業費用に対する定量的なGAAP調整を開示していません。

経営陣の見解

ロバート・フォール（Robert Feurle）最高経営責任者（CEO）は、条件付き融資コミットメントと新たな長期供給契約を、ウルフスピードを持続可能な成長に戻すための重要な戦略要素として強調しました。同社はインフィニオンとの既存の150mm炭化ケイ素ウェハー供給契約を拡張して200mmウェハーを含めるとともに、ボルグワーナーの次世代800Vインバータープラットフォームを支える多年間のデバイス供給契約を締結しました。

グレゴール・ヴァン・イッサム（Gregor van Issum）最高財務責任者（CFO）は、Non-GAAP粗利益率の前期比改善と、条件付き融資による潜在的な利息削減効果に着目しました。これらの契約および資金調達の取り組みは将来の事業を支援する可能性がありますが、同社は当四半期の売上寄与度を定量化していません。

投資家が注視すべきリスク

• 利益率は依然としてマイナス：GAAP粗利益率はマイナス22%、Non-GAAP粗利益率はマイナス13%でした。第2四半期の見通しは、損益分岐点に向けた大幅なさらなる進展に依存しています。
• キャッシュ消費と利息費用が依然として巨額：ウルフスピードは8,420万ドルの営業キャッシュを使用し、約16億8,000万ドルの長期負債および転換社債を抱えながら、四半期で4,000万ドルの支払利息を計上しました。
• 条件付き融資の契約は未完了：予想される利息削減は、ウルフスピードによるデューデリジェンスの完了、確定文書の交わし、承認、その他の融資条件の充足にかかっています。
• 両製品ラインで減収を報告：マテリアル製品がより大きな減少を示し、パワー製品も前身会社の前期を下回りました。
• フレッシュスタート会計が過去比較を制限：資産および負債価値の変動により、報告された後継会社の業績は前身会社の財務諸表と直接比較できません。

要約

ウルフスピードの2027年度第1四半期決算は、粗利益率の有意義な改善と営業損失の縮小を示したものの、両製品ラインで売上高が減少し、営業キャッシュフローは依然としてマイナスでした。第2四半期は、売上高の安定化と流動性の維持を図りつつ、Non-GAAP粗利益率を損益分岐点付近まで引き上げられるかが試されることになり、条件付き15億ドルの資金調達の完了も重要な変数となります。