フェデレーテッド・ハーミズ 2026年第3四半期決算：営業利益が18％増加し株式資産は過去最高を記録

Federated Hermes（NYSE: FHI）は、2026年9月30日を末日とする2026年第3四半期の売上高が前年同期比8%増の5億730万ドル、希薄化後EPSが前年同期の1.34ドルから12%増の1.50ドルになったと発表しました。株式資産の平均残高増加とFCP買収が売上高を後押しする一方、営業費用は緩やかな増加にとどまり、営業利益は18%増加しました。株式資産は過去最高の1,105億ドルに達したものの、マネー・マーケット資産の減少が響き、運用資産総額は前期比で3%減少しました。

主要業績データ

売上高の増加は、主に株式資産の平均残高の増加と、2026年第2四半期に行われたFCP Fund Manager（現Federated Hermes FCP Manager）の買収によるものです。投資顧問料は12%増の3億4,680万ドルとなった一方、一般管理業務手数料は3%増加し、その他のサービス手数料は3%減少しました。

営業費用は4%増加し、これには販売費の850万ドルの増加や報酬・関連費用の710万ドルの増加が含まれます。売上高の伸びが費用の伸びの2倍となったため、営業利益率は約2.6ポイント拡大しました。

事業および資産のパフォーマンス

当四半期は、株式資産と流動性資産の間で明確な乖離が見られました。株式の運用資産残高（AUM）は19億ドルの純増（純販売）の恩恵を受けて過去最高を更新した一方、マネー・マーケットのAUMは第2四半期末から270億ドル減少しました。

Federated Hermesは、前年同期の1億4,000万ドルの純解約から一転して、合計24億2,000万ドルの長期資金純流入（純販売）を記録しました。個別運用口座（セパレート・アカウント）が27億3,000万ドルの純販売を生み出し、ファンドの純解約額3億600万ドルを十分に相殺しました。株式個別運用口座は18億9,000万ドルの純販売を占めました。

債券商品は7億ドルの純販売を記録したものの、約17億6,000万ドルの市場評価損が期末資産の減少に寄与しました。オルタナティブ／プライベート・マーケットは1億3,900万ドルの純解約を記録しましたが、市場での値上がりが寄与し、同カテゴリーの期末残高は第2四半期の水準をわずかに上回りました。

アセットミックス（資産構成比）は依然として収益にとって重要です。第3四半期の売上高の50%は長期資産から生み出され、そのうち株式が32%、債券が10%、オルタナティブ／プライベート・マーケットおよびマルチアセット戦略が8%を占めました。マネー・マーケット資産は売上高のさらに49%を生み出しました。また、株式およびマルチアセットの前年同期比の比較には、2025年10月1日付で実施された個別運用口座の再分類が反映されています。

貸借対照表と株主還元

9月30日時点の現金およびその他の投資の合計は5億8,030万ドルとなり、2025年年末時点の7億2,430万ドルから減少しました。長期負債は3億4,860万ドルで、2025年12月31日時点の3億4,840万ドルと比べてほぼ横ばいでした。

Federated Hermesは第3四半期中に、5,740万ドルで99万2,312株のB種普通株式を買い戻しました。また取締役会は、前年同期の0.34ドルから引き上げ、1株当たり0.38ドルの四半期配当を宣言しました。これは2026年11月6日時点の株主に対し、11月13日に支払われます。

手数料収入の増加が利益率を拡大も、投資の評価損益が純利益の伸びを抑制

決算の主な特徴は、営業成長と最終利益（純利益）の伸びのギャップにありました。株式資産の平均残高増加とFCP買収によって売上高が8%増加した一方、営業費用は4%の増加にとどまり、営業利益は18%増加しました。前期比では、第2四半期に計上されたFCP買収関連の報酬や専門サービス費用の影響がなくなったことも費用面でのプラスとなりました。

営業利益の改善は、営業外収支により一部相殺されました。主に投資価値の上昇ではなく下落が生じたこと、ならびに受取利息および配当金収入が減少したことにより、純営業外損益は2025年第3四半期の1,090万ドルの利益から2026年第3四半期には120万ドルの損失へと転じました。法人税等費用も20%増の4,120万ドルとなり、当期純利益の伸びは7%にとどまりました。

希薄化後の加重平均株式数が前年同期の7,410万株から約7,100万株に減少したことが後押しとなり、希薄化後EPSは当期純利益を上回る12%増となりました。

経営陣によるコメント

社長兼CEOのJ・クリストファー・ドナヒュー（J. Christopher Donahue）氏は、同社のMDT定量（クオンツ）投資プロダクトに対する需要を含め、株式の純販売が好調であったことを強調しました。MDT機関投資家向け個別運用口座、MDTサブアドバイザリー口座、および株式戦略全体の運用資産額は過去最高を記録しました。

経営陣はまた、MDTマーケット・ニュートラル関連の商品を含むオルタナティブ戦略への需要が継続していると報告しました。広範な資産クラス全体では緩やかな純解約が記録されたものの、オルタナティブ／プライベート・マーケット・ファンドの資産額は当四半期中に過去最高に達しました。

最近のインサイダー取引

提供された過去6ヶ月間のインサイダー取引概要によると、6回の取引で計11万2,200株が取得され、9回の取引で計3万9,237株が売却され、差し引き7万2,963株の買い越しとなりました。インサイダーの保有合計株式数は約275万株と記載されており、買い越し額はそれらの保有株式数の2.70%に相当します。

直近で報告された10件の取引のうち9件は売却で、1件は株式の贈与でした。すべて直接取引として報告されています。

投資家が注視すべきリスク

• マネー・マーケット資産が前期比で減少しました。このカテゴリーは第3四半期の売上高の49%を生み出しましたが、期末資産は第2四半期から4%減少しました。下落が長期化すれば、関連する手数料収益の基盤が縮小する可能性があります。
• 市場の動向が資金流入の効果を相殺する可能性があります。長期商品は24億2,000万ドルの純販売を達成したものの、24億4,000万ドルの市場評価損により、資産レベルでの資金流入効果はほぼ打ち消されました。
• 営業外収支の変動性が続いています。自社保有の投資資産の市場価値の変動により、純営業外損益が前年同期比で1,210万ドル悪化し、営業面の成長が純利益へ結びつくのを抑制しました。
• FCP買収は売上高とコストの双方を増加させました。買収は売上高の伸びに寄与したものの、人件費・報酬費用を押し上げました。今後の営業レバレッジは、獲得した売上高と継続的なコストベースとのバランスに依存します。

まとめ

Federated Hermesの2026年第3四半期決算は、過去最高の株式資産残高とFCPの買収が費用の伸びを超える売上高増加をもたらし、営業利益の伸びが加速しました。長期資金の純流入と営業利益率の拡大が達成された一方、マネー・マーケット資産の前期比減や投資関連の営業外収支の悪化がそのプラス効果を相殺しました。今後の主な注視項目は、マネー・マーケット残高の動向、株式および個別運用口座への資金流入の持続性、ならびにFCPが今後の費用構造に組み込まれる中で営業レバレッジが維持されるかどうかです。