コロンビア・スポーツウェアの2026年第3四半期決算：売上高は2%増、EPSは1.66ドルに到達

コロンビア・スポーツウェア（NASDAQ: COLM）が発表した2026年第3四半期の売上高は、前年同期の9億4,340万ドルから2%増の9億6,260万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.95ドルから1.66ドルに増加しました。前年同期に計上されたプラーナ（prAna）およびマウンテンハードウェア（Mountain Hardwear）に係る2,900万ドルの減損損失がなくなったことが前年対比の押し上げ要因となったものの、営業利益は1億960万ドルに増加しました。粗利益率（グロスマージン）は20ベーシスポイント（bp）低下して49.8%となりました。同社は通期の売上高およびEPSの見通しの下限を引き上げたものの、2027年春物商品の生産前倒しに伴い、予想営業キャッシュフローを引き下げました。

主要決算データ

為替変動の影響を除いた固定為替レートベースでも売上高は2%増加しており、為替が第3四半期の公表成長率に与えた影響は僅かであったことを示しています。大半の海外市場における売上増加や直販（DTC）部門の成長が、米国での売上減少を一部相殺しました。

公表された利益率は売上高を大幅に上回るペースで伸びました。好条件となった減損損失の比較要因に加え、販売管理費（SG&A）が3億7,560万ドルに減少して売上高比率が前年同期の40.4%から39.0%へ低下したことも寄与しました。なお、前年同期の減損損失は2025年第3四半期の希薄化後EPSを0.46ドル押し下げていました。

事業業績

大半の海外市場で売上高が増加した一方、米国の売上高は2026年秋物卸売注文の一部出荷が前年同期より遅れたため減少しました。経営陣がコロンビア・ブランドのEC事業における改善傾向を強調したように、米国のDTC成長がその減少分を一部相殺しました。

出荷のタイミングは当四半期に2つの異なる形で影響を与えました。2025年第3四半期と比較して、秋物卸売出荷の遅れが米国の売上高の重荷となりましたが、遅延していた注文の一部は前回の第3四半期業績予想で経営陣が想定していたよりも早く出荷されました。海外市場の勢いと想定より早く出荷された注文が寄与し、公表された2%の増収達成につながりました。

経営陣はまた、製品、ブランド・ポジショニング、デジタル体験の変更を通じて、より若くアクティブな消費者にアプローチすることを目的としたコロンビア・ブランドの「ACCELERATE」戦略の成果が出始めていることにも言及しました。しかし同社は、米国の消費者におけるブランド認知度や評価を向上させる必要性がまだ残されていると指摘しています。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

粗利益率は工場パートナーへの補償提供により低下したものの、以前受け取った国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく関税還付のメリットにより一部相殺されました。それでも販売管理費の低減や前年の減損損失の解消に支えられ、営業利益率は前年同期の7.1%から11.4%へと上昇しました。

公表された営業利益の前年同期比4,220万ドルの増加のうち、減損損失の比較要因が2,900万ドルを占めました。また、希薄化後発行済株式数の減少も純利益を上回るEPSの伸びに貢献し、加重平均希薄化後株式数は5,460万株から5,090万株に減少しました。

棚卸資産は8億40万ドルから11%増加して8億8,920万ドルとなりました。この増加は、2026年秋物商品の入荷遅れと2027年春物商品の生産前倒しを反映したものです。コロンビア・スポーツウェアの当四半期末における現金・現金同等物および短期投資残高は2億2,960万ドル（前年同期は2億3,600万ドル）で、いずれの時点でも借入金はありませんでした。

単一の四半期だけでなく2026年最初の9カ月間で見ると、使用された営業キャッシュフロー（マイナス額）は前年同期の3億3,340万ドルから2億8,050万ドルへと改善しました。設備投資額は4,660万ドルから4,080万ドルへと減少しました。同期間中に同社は334万株の自社株を平均価格59.83ドル、総額2億ドルで買い戻し、自社株買い枠の残高は2億2,650万ドルとなりました。

通期および足元の業績予想

コロンビア・スポーツウェアは、通期の売上高およびEPS予想レンジの下限を引き上げる一方、営業利益および営業利益率の見通しレンジを狭めました。変更内容は全面的な好材料ばかりではなく、2027年春物商品の生産前倒しにより期末棚卸資産の増加が見込まれることから、予想営業キャッシュフローがレンジの上限・下限ともに6,000万ドル引き下げられました。

粗利益率の予想には、工場パートナーへの補償控除後のIEEPA関税還付による推定180ベーシスポイント（bp）の押し上げ効果が含まれています。この見通しは、現在の米国関税率が年末まで維持されることを前提としています。

2025年秋物出荷における前年同期の比率に比べ、2026年秋物出荷のより大きな割合が第4四半期に集中すると見込まれるため、第4四半期の計画実行が重要となります。同社はまた、2027年上半期の卸売売上高が1桁台半ばの成長を示すとする予備的な見解も示しました。

最近のインサイダー取引

別のインサイダーデータによると、直近6カ月間に20件の取引で計50,765株が買付され、4件の取引で計13,559株が売却され、差し引きで37,206株の純買付となりました。以下の記録は、具体的な条件や金額が記載されている最近の取引です。取引詳細のないいくつかの新しいデータは除外されています。

これらの取引自体は、同社の業績見通しに対するインサイダーの見解を直接証明するものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 第4四半期の出荷計画の実行力： 通期の業績は2026年秋物卸売出荷の残りを完了できるかに依存しており、前年同期との比較において、今シーズンの納品は第4四半期により多く集中する見込みです。
• 棚卸資産とキャッシュ変換速度： 棚卸資産は11%増加し、2027年春物商品の生産前倒しにより経営陣は通期営業キャッシュフロー予想を引き下げました。入荷時期と今後の販売ペースが運転資本に影響を与えます。
• 関税関連の利益率押し上げ効果： 通期の粗利益率予想にはIEEPA関税還付による大幅な利益が盛り込まれており、現在の米国関税率が年末まで継続することを前提としています。
• 米国の需要とブランド施策の実行力： DTC傾向の改善にもかかわらず米国の売上高は減少しました。経営陣は世界的なマクロ経済環境が依然として厳しいと捉えており、米国内でのコロンビア・ブランドの評価向上に努めています。

要約

コロンビア・スポーツウェアの第3四半期は、販売管理費の低減や前年の減損損失の解消に支えられ、大幅な公表利益の増加とともに緩やかな売上成長を達成しました。海外市場や米国のDTCにおける改善傾向が支えとなったものの、米国の卸売出荷のタイミングや微少な粗利益率の低下が足かせとなりました。主な注目点は、第4四半期の注文執行、ACCELERATE戦略が米国DTCの進展を持続できるか、そして通期の営業キャッシュフロー予想を引き下げた後に高水準な棚卸資産がキャッシュ創出にどう影響するかです。