Floor & Decor 2026年第3四半期決算：既存店売上高減少もEPS上昇

Floor & Decor（NYSE: FND）が発表した2026年度第3四半期の売上高は前年同期比3.0%増の12億1,460万ドルとなり、希薄化後EPSは前年同期の0.53ドルから15.1%増の0.61ドルに増加しました。既存店売上高は1.4%減少したものの、マージンの改善、法人税費用の減少、および希薄化後株式数の減少が奏功し、純利益の伸び率は売上高の伸び率を上回りました。なお、2026年9月24日に終了した当四半期は13週間でした。

主要業績データ

既存店売上高が減少したにもかかわらず売上高が増加したことは、新規店舗や既存店対象外の事業による売上が既存店の軟調さを補ったことを示しています。収益性は売上高を上回るペースで改善し、売上総利益率と営業利益率はそれぞれ30ベーシスポイント（bp）拡大しました。

純利益の増加はまた、純利息費用が純利息収入へ転換したことや、税引前利益が増加したにもかかわらず四半期の法人税費用が減少したことからも好影響を受けました。希薄化後加重平均株式数は約1.6%減少し、EPSの伸び率が純利益の伸び率を上回る要因となりました。

第3四半期のNon-GAAP調整には関税還付金や債務借換に関する調整が含まれていなかったため、当四半期の調整後希薄化後EPSも0.61ドルとなりました。

店舗業績と拡大状況

既存店売上高は1.4%減少し、既存店舗における需要が引き続き圧迫されていることを示しました。それにもかかわらず、Floor & Decorが店舗網の拡大を継続し、既存店対象外からの売上を創出したため、全体としての売上高は3.0%増加しました。

同社は当四半期中に大型店舗（ウエアハウスストア）を1店舗開店し、期末時点で大型店舗282店舗とデザインスタジオ5店舗を保有しています。2026年度の最初の39週間では12店舗の大型店舗を開店しており、通期計画である20店舗の新規開店に向け進展しています。

収益性、キャッシュフロー、および貸借対照表

売上原価率が56.6%から56.3%へ低下したため、売上総利益率は43.7%に上昇しました。販売費及び一般管理費（SG&A）は売上高の伸びと一致する3.0%増加し、売上高比率は37.3%で横ばいとなりました。これにより、売上総利益率の改善が営業利益率へそのまま反映されました。

営業外損益では、純利息費用が60万ドルの費用から40万ドルの収入に転換しました。法人税費用は1,420万ドルから1,350万ドルに減少し、四半期の実効税率は約19.8%から約17.3%に低下しました。これらの項目が寄与し、純利益の伸び率は営業利益の伸び率を上回りました。

キャッシュフローの数値は第3四半期単体ではなく、最初の39週間のデータが公表されています。営業活動によるキャッシュフローは2億5,780万ドルから4億8,530万ドルに増加した一方、有形固定資産の取得額は2億3,880万ドルから1億8,790万ドルに減少しました。この改善には運転資本による大幅な好影響が含まれており、買掛金は前年同期の7,380万ドルの資金減少から1億1,590万ドルの資金増加に転じました。

四半期末時点の現金および現金同等物は、2025年度末の2億4,930万ドルから3億9,250万ドルに増加しました。同期間中に棚卸資産は4,000万ドル増加し11億7,000万ドルとなりました。Floor & Decorは第3四半期中に9,140万ドル、最初の39週間で1億5,710万ドルの自社株買いを実施しました。

関税還付金が年初来のGAAP業績を押し上げる（第3四半期単体への影響はなし）

四半期業績と年初来業績の区別は重要です。第3四半期単体には関税還付金の調整は含まれていませんが、最初の39週間には国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく一括性の関税還付金が含まれており、報告されたGAAP業績を大幅に押し上げました。

39週間のGAAP売上総利益率は45.4%でしたが、5,620万ドルの関税還付金を除外した調整後売上総利益率は43.8%でした。GAAP純利益は2億40万ドル、希薄化後EPSは1.86ドルとなったのに対し、調整後純利益は1億6,750万ドル、調整後EPSは1.55ドルでした。GAAP純利益が前年同期比18.4%増加したのに対し、調整後EBITDAは前年同期比わずか0.9%増の4億2,250万ドルにとどまりました。

これは、第3四半期の収益性改善が継続的な事業運営によるものである一方、年初来の大幅なGAAP成長率は一括性の恩恵に部分的に起因していたことを意味します。

2026年度業績予想

Floor & Decorは2026年12月31日に終了する53週間の会計年度の見通しを更新しました。ガイダンスでは引き続き既存店売上高のマイナス成長を前提としている一方、追加の1週間は売上高で約6,500万ドル、希薄化後EPSで約0.08ドル、調整後EBITDAで約1,100万ドルの寄与を見込んでいます。プレスリリースには前回のガイダンス範囲が記載されていないため、提供された数値から修正の方向性や規模を判断することはできません。

経営陣の見解

最高経営責任者（CEO）のブラッド・ポールセン氏は需要環境が依然として厳しいと指摘する一方、収益性を維持しキャッシュを創出する同社の能力を強調しました。経営陣は自社株買いプログラムを維持しつつ、顧客体験、プロ顧客向けサービス、店舗拡大、およびテクノロジーへの投資を継続する意向です。

この戦略は、既存店売上高がマイナスにとどまっているものの、需要サイクルを通じて店舗網を拡大し事業基盤を強化し続けることに依存しています。

投資家が注視すべきリスク

• 既存店売上高の低迷の継続：第3四半期の既存店売上高は1.4%減少しており、通期ガイダンスでは2.0%〜3.5%の減少を見込んでいます。低迷が長期化した場合、全体の売上成長を維持するために新規店舗への依存度が高まることになります。
• 既存店需要の軟調下での店舗拡大：Floor & Decorは大型店舗20店舗の新規開店と2億3,500万ドル〜2億5,000万ドルの設備投資を計画しています。既存店売上高が減少する中、新規店舗の展開と生産性が重要になります。
• キャッシュフローに対する運転資本の寄与：年初来の営業キャッシュフローの増加は、買掛金のプラス影響から大きな恩恵を受けました。この運転資本による寄与が繰り返されない場合、キャッシュフローの伸びが鈍化する可能性があります。
• 一括性要因による年初来比較への影響：関税還付金により、GAAP業績と調整後業績の間に大きな乖離が生じました。投資家は、この一時的な恩恵と事業本来の業績を区別して評価する必要があります。
• 通期ガイダンスを支える第53週の存在：追加の1週間が売上高、EPS、調整後EBITDAの見通しに貢献しているため、通常の52週間の年度との単純比較が難しくなっています。

サマリー

Floor & Decorは、既存店売上高が減少したにもかかわらず、第3四半期の増収増益を達成しました。マージンの拡大、減税効果、純利息収入、希薄化後株式数の減少により、EPSの伸び率は売上高を上回り、年初来のキャッシュ創出力も強化されました。一括性の関税還付金や2026年度の追加の1週間の効果を除いたうえで、新規店舗の成長と規律あるオペレーションによって既存店の低迷を補い続けられるかどうかが引き続き最大の注目点となります。