ザ・バンコープ 2026年第3四半期決算：フィンテック手数料の伸びが純金利マージンの圧迫を相殺

ザ・バンコープ（NASDAQ: TBBK）が発表した2026年第3四半期の売上高は約1億7,590万ドルと、前年同期の1億7,460万ドルから約0.7%増加した。一方、希薄化後EPSは1.18ドルから29.7%増の1.53ドルとなった。フィンテック関連手数料の伸びが純利息収入の減少を相殺したことに加え、税制上の優遇措置や発行済株式数の減少もGAAP EPSを押し上げ、当期純利益は14.3%増の6,280万ドルとなった。

コア業績データ

フィンテック関連手数料の総額が19.2%増加したものの、純利息収入およびその他の非利息収入の減少によって相殺されたため、売上高は前年同期比でほぼ横ばいとなった。売上高の計算には4,000万ドルのフィンテック与信補完収入が含まれているが、これはほぼ同額のフィンテック貸倒引当金に対応しているため、信用コストと併せて考慮されるべきである。

GAAP基準の業績には、430万ドルのリストラ費用、190万ドルの訴訟和解引当金、および1,030万ドルの譲渡可能税額控除効果が含まれている。指定された非コア項目を除いた調整後当期純利益は9.9%増の6,040万ドルとなり、コアEPSは24.6%増の1.47ドルに上昇した。GAAP基準の総資産利益率（ROA）は2.51%、自己資本利益率（ROE）は26.6%から36.0%に上昇した。

売上高は純利息収入と非利息収入合計の和として算出されている。調整後当期純利益およびコアEPSは非GAAP指標である。

事業・商品別業績

フィンテック事業の動向が引き続き主要な成長ドライバーとなった。プリペイドカード、デビットカード、クレジットカードの総決済額（GDV）は23.4%増の543億3,000万ドルに増加した。決済関連手数料は11.4%増の3,410万ドルとなり、フィンテックローンによる消費者信用手数料は72.0%増の770万ドルに増加した。

期末時点のフィンテックローン残高は19.3%増の9億3,660万ドルとなり、貸出金ポートフォリオの12.7%を占めた。ザ・バンコープがスポンサー付き融資（スポンサード・レンディング）へのバランスシートのシフトを続けたことで、平均フィンテックローン残高は141.4%増の15億5,000万ドルに増加した。同社によると、これらの融資には、現金担保や他の取引関係収益に関連する相殺権を含む、パートナー提供の与信補完が付与されている。

繰延手数料および費用控除後の貸出金残高は8.8%増の72億6,000万ドルとなった。前年同期比で5億8,500万ドルの増加となった背景には、不動産ブリッジ融資の2億9,540万ドルの伸び、SBLOC（有価証券担保ローン）およびIBLOC（保険担保ローン）残高の2億2,160万ドルの増加、ならびにフィンテックローンの1億5,150万ドルの純増が貢献した。

フィンテック手数料の増加が利ざや縮小を相殺、自社株買いがEPSを押し上げ

事業構成は利ざや収入から手数料収入へのシフトが続いた。平均貸出金ポートフォリオが66億9,000万ドルから79億1,000万ドルへと増加したものの、純利息収入は4.4%減少し、純利息利益率（NIM）は70ベーシスポイント（bp）縮小して3.75%となった。経営陣は、利ざや低下の主な要因として、利息収入よりも主に手数料を生み出すフィンテックローンへのシフトを挙げている。

このシフトは売上構成にも顕著に現れており、コア・フィンテック手数料が売上高に占める割合は前年同期の26.0%から30.8%に上昇した。したがって、フィンテック手数料の伸びは利ざや収入への圧迫を大きく補ったものの、売上高全体の伸びは限定的なものにとどまった。

また、自社株買いが利益成長率に比べて1株当たり成長率を大きく押し上げた。加重平均希薄化後株式数が約11.5%減少して4,110万株となったことで、調整後当期純利益の増加率が9.9%にとどまったものの、コアEPSは24.6%の上昇となった。当四半期中、ザ・バンコープは平均価格60.81ドルで82万2,229株を総額5,000万ドルで買い戻した。

収益性、与信、バランスシート

非利息費用の合計は、主としてリストラ費用および訴訟和解費用により710万ドル増加した。コア非利息費用は前年同期の5,640万ドルに対し5,740万ドルとなり、コア経費率（コア・エフィシエンシー・レシオ）は41.8%から42.2%に上昇した。

法人税費用は1,820万ドルから890万ドルに減少し、実効税率は24.9%から12.5%に低下した。当四半期には1,030万ドルの譲渡可能税額控除効果が含まれており、そのうち730万ドルは過去の期間に関連するもので、非コア項目として処理された。

貸倒引当金繰入額の合計は4,060万ドルで、前年同期の4,510万ドルから減少したものの、2026年第2四半期の2,610万ドルからは増加した。フィンテック関連の引当金は4,000万ドルで、同額の与信補完収入によって相殺されている。非フィンテック関連の引当金は580万ドルから70万ドルに減少し、非フィンテックの純償却額（ネット・チャージオフ）は330万ドルから110万ドルに減少した。

注意先以下の要管理債権（クリティサイズド・ローン）は前年同期の2億6,870万ドルから1億6,650万ドルに減少したものの、前四半期比では14%増加した。この前四半期比の増加は、主に要管理対象となった不動産ブリッジ融資によるものである。

平均預金残高はフィンテック取引先に牽引され、10.4%増の84億2,000万ドルとなった。フィンテック・パートナーシップが預金全体の96%を占め、四半期末時点で預金の94%が預金保険の対象となっている。短期借入金は11億1,000万ドルで、連邦準備銀行（FRB）および連邦住宅ローン銀行（FHLB）の担保付融資枠に基づく追加利用可能額は34億5,000万ドルであった。

当行の自己資本比率は、自己資本十分性の基準を上回る水準を維持した。しかし、売却可能有価証券の含み損や自社株買いの影響（一部は利益により相殺）を反映し、1株当たり純資産（BPS）は17.48ドルから16.83ドルに減少した。

業績見通し（ガイダンス）

経営陣は2026年のコアEPS予想レンジを維持するとともに、2027年および2028年の長期的なコアEPS予想レンジを新たに提示した。この見通しには計画されている自社株買いの影響が含まれており、同社のフィンテック施策の開発・導入スケジュールにも一部依存している。

コアEPSの予想レンジは非GAAPの将来見通しに関する指標である。経営陣は、フィンテック施策、リストラおよびAIツールによる生産性の向上、ならびに継続的な株主還元を推進要因として挙げている一方、EPSの成長は導入時期や自社株買いの取得価格に左右されやすい点に留意している。

直近のインサイダー取引

開示されたインサイダー取引データによると、直近6ヶ月間で10件の取引により計29,500株が買い付けられ、3件の取引により計15,927株が売却された。その結果、13,573株の買い越しとなり、インサイダー保有株式数254万株の0.50%に相当する。

報告された直近10件の取引のうち、1件は役員による売却、9件は取締役への株式報酬（ストックアワード）であった。これらの株式報酬は、市場での買い付けではなく、付与価格および報告された取引額がゼロとして記録されている。

投資家が注視すべきリスク

• 利ざやおよび資金調達への圧力の継続：純利息利益率（NIM）は3.75%に低下した一方、平均短期借入金は大幅に増加した。今後貸出金が増加し続けたとしても、資金調達コストの上昇圧力が純利息収入の重荷となる可能性がある。
• フィンテックの実行力とパートナー依存度：長期的な見通しはフィンテック関連施策の進捗タイミングに左右される。また、フィンテック・パートナーが預金の96%およびフィンテックローンの与信補完を提供しているため、これらのパートナー関係が資金調達と信用構造の中核をなしている。
• 前四半期比での信用コストの変動：フィンテック関連の引当金および貸倒償却額は2026年第2四半期から増加した。また、要管理債権は前年同期水準を大幅に下回っているものの、前四半期比で14%増加した。
• 自己資本および純資産の感応度：自社株買いの継続は株式数を減少させ、1株当たり業績を押し上げるが、自社株買いや有価証券の含み損の影響で1株当たり純資産は減少している。そのため、計画されている株主還元とともに自己資本比率の動向を注視する必要がある。

まとめ

ザ・バンコープの2026年第3四半期決算は、フィンテック手数料収入への継続的なシフトを反映する結果となった。決済処理額とフィンテック手数料は増加したものの、純利息利益率と純利息収入は低下した。コア収益の伸びはGAAP EPSに比べて緩やかであり、GAAP EPSは税額控除や発行済株式数の減少の恩恵も受けた。同社が自社株買いプログラムを推進するなか、主な注目点としてはフィンテック施策の実行力、資金調達および利ざやの動向、前四半期比での与信パフォーマンス、そして自己資本水準が挙げられる。