ピンタレスト2026年第3四半期決算：GAAP純利益は減少も売上高は12%増

ピンタレスト（NYSE: PINS）が発表した2026年第3四半期決算は、売上高が前年同期比12%増の11億7,400万ドルとなった一方、希薄化後GAAP EPSは前年同期の0.13ドルから0.04ドルに低下しました。世界全体のマンスリー・アクティブ・ユーザー数（MAU）は過去最高の6億6,100万人に達し、調整後EBITDAは11%増加したものの、営業費用の増加や利息収入の減少、法人税の還付から費用計上への転換がGAAP純利益の重荷となりました。

主要業績ハイライト

売上高は報告ベースおよび為替変動の影響を除いたベースのいずれでも12%増加し、為替による悪影響は20万ドルにとどまりました。しかし、費用および経費の合計は約15%増と売上高の伸びを上回りました。売上原価が23%増加したほか、研究開発費が15%増、販売・マーケティング費が14%増加しました。

こうしたコスト増により、営業利益は48%減少しました。さらに、受取利息（純額）が前年同期の2,850万ドルから600万ドルへ減少したことや、法人税が前年同期の490万ドルの利益（還付）から1,360万ドルの費用計上へ転じたことが、GAAP純利益の減少幅を拡大させました。一方、Non-GAAP純利益および調整後EBITDAは増加しました。これらの指標には株式報酬費用や事業構造改善費用などの項目が含まれないためです。

地域別およびユーザー業績

ピンタレストの前年同期比での売上増加額約1億2,500万ドルのうち、1億800万ドルを米国およびカナダが占め、同地域が金銭ベースの成長の主因となりました。その他の地域（Rest of World）は売上高およびユーザー数の成長率（%）で最も高い伸びを記録した一方、欧州ではMAUが7%増加したものの、ARPU（ユーザー当たり平均売上高）が7%低下したため売上増加にはつながりませんでした。

全世界のMAUの伸び率が全世界のARPUの伸び率を上回っており、ユーザー数の拡大が依然としてプラットフォーム成長のより大きな推進力となっていることを示しています。また、米国・カナダとその他の地域との間にある大きなARPUの格差は、海外市場でのマネタイズが依然として不均衡であることを物語っています。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

株式報酬費用は前年同期の2億3,510万ドルから2億9,170万ドルに増加し、GAAP純利益と営業キャッシュフローの差を埋める最大の調整項目となりました。この継続的な非現金費用は、GAAPベースの営業利益や純利益が減少した一方で調整後EBITDAが増加した理由の説明にもなります。

GAAP純利益が減少したにもかかわらず、営業キャッシュフローは前年同期に近い水準を維持しました。一方、四半期の有形固定資産の取得額が前年同期の320万ドルから1,550万ドルに増加したため、フリーキャッシュフローの減少幅はより大きくなりました。

ピンタレストの9月末時点の現金および現金同等物は6億5,430万ドル、有価証券は8億1,570万ドルで、手元流動性は合計約14億7,000万ドルとなりました。これは2025年末時点の約24億7,000万ドルから減少しています。2026年最初の9か月間で、ピンタレストは自社株買いに20億2,000万ドル、企業買収および無形資産に4億4,920万ドルを費やす一方、転換社債の発行により9億7,990万ドルの純資金を調達しました。四半期末時点の貸借対照表には9億8,210万ドルの転換社債が計上されています。なお、第3四半期単体でのクラスA普通株式の買戻しは記録されていません。

2026年第4四半期業績見通し

ピンタレストは第4四半期の売上高成長率を8%〜12%と予想しており、第3四半期の12%増から減速を見込んでいます。この予測は現在の為替レートに基づく軽微な為替の逆風を前提としており、売上高予想レンジの中央値は14億5,000万ドルです。

ピンタレストは、株式報酬費用や法人税などの項目に関する不確実性を理由に、調整後EBITDA予想に対するGAAP基準の同等指標や差異調整（リコンシリエーション）を提供していません。

経営陣のビュー

最高経営責任者（CEO）のビル・レディ氏は、ピンタレストのAI駆動型ビジュアル検索およびショッピング製品、パフォーマンス広告ソリューション、ならびに購買意欲の高い製品発見を広告主とつなぐ能力を強調しました。経営陣の発言は執行力とマネタイズの改善に焦点を当てていましたが、公表された地域別データは進捗が依然として偏っていることを示しています。米国およびカナダでのマネタイズが進んだのに対し、欧州ではユーザー数が増加したものの売上拡大にはつながりませんでした。

最近のインサイダー取引

提供された最新のインサイダーデータには、売買方向と報告額が完全に揃った7件の売却記録が含まれています。その大半は、取締役であり10%超の株式を保有する実質所有者であるベンジャミン・シルバーマン氏による間接売却でした。これらの記録自体がピンタレストの見通しに対する内部関係者の見解を確定づけるものではありません。

報告されたこれら7件の売却総額は約806万ドルとなりました。

投資家が注視すべきリスク

• GAAP利益率の圧迫：費用および経費の合計が売上高の伸びを上回り、営業利益率が約3ポイント低下したほか、純利益率は9%から2%へ悪化しました。
• 海外における不均一なマネタイズ：欧州ではMAUが増加したものの、売上高は横ばいでARPUは低下しました。その他の地域は最大のユーザー基盤を有しているものの、ARPUはわずか0.23ドルにとどまっています。
• 株式報酬費用：四半期の株式報酬費用は2億9,170万ドルに達し、GAAP業績と調整後業績の間の主な差異要因であり続けています。
• 貸借対照表の流動性低下：ピンタレストが自社株買いや企業買収に資金を投じ、転換社債を追加したことにより、現金および有価証券の合計は前年末から大幅に減少しました。
• 第4四半期の成長性と為替リスク：第4四半期の売上高見通しは8%〜12%の増加となっており、軽微な為替の逆風が含まれています。

要約

ピンタレストの2026年第3四半期決算は、過去最大のユーザー規模と2桁の売上成長を達成したものの、GAAPベースの収益性は悪化する結果となりました。増収分の大部分は米国およびカナダがもたらした一方、欧州でのARPU低下は海外ユーザー数の増加を売上高に結び付ける難しさを浮き彫りにしました。投資家にとっての次の注目点は、ピンタレストがコスト増加を抑制し、海外市場でのマネタイズを改善させ、GAAPと調整後業績との乖離をこれ以上広げることなく、第4四半期の売上高および調整後EBITDAの見通しレンジを達成できるかどうかにあります。