TechnipFMC 2026年第3四半期決算：サブシー事業の成長が利益率を拡大

TechnipFMC（NYSE: FTI）が発表した2026年第3四半期決算は、売上高が前年同期の26億4,700万ドルから9.4%増の28億9,600万ドル、希薄化後1株当たり利益（EPS）が前年同期の0.75ドルから40%増の1.05ドルとなった。Subsea（海底事業）部門の収益性改善に伴い、純利益と調整後EBITDAは売上高を上回るペースで拡大し、営業キャッシュフローは5億3,070万ドル、フリーキャッシュフローは4億6,970万ドルに達した。受注高および受注残高が前年同期を下回ったものの、同社は2026年の主要業績予想を引き上げ、2027年のSubsea部門ターゲットを新たに提示した。

主要業績

発表された要約業績は継続事業によるものである。TechnipFMCに帰属する純利益は35.1%増の4億1,840万ドル、調整後EBITDAは21%増の6億2,780万ドルとなった。純利益率は270ベーシスポイント（bps）拡大し、調整後EBITDAマージンは210ベーシスポイント（bps）上昇した。これは、利益の伸びが売上高の伸びを大幅に上回ったことを示している。

当四半期には860万ドルの税引前為替差損（税引後で800万ドル相当）が含まれている。同税引後影響を除いた純利益は4億2,640万ドル、為替差損を除く調整後EBITDAは6億3,640万ドルであった。

純利益および希薄化後EPSは米国会計基準（GAAP）に基づく指標であり、調整後EBITDAとそのマージンは非GAAP指標である。

事業およびセグメント別業績

Subsea（海底事業）部門が引き続き成長と収益の牽引役となり、全社売上高のうち26億ドルを占めた。前四半期比での売上増は、インドネシアおよびブラジルにおけるiEPCIプロジェクトの活発化やサービス事業の拡大が寄与した一方、ノルウェーでのプロジェクト活動低下が一部相殺した。経営陣は、営業業績の改善について堅調なプロジェクト執行とプロジェクト・サービス活動の活発化によるものとしている。

Surface Technologies（陸上技術）部門の前年同期比業績はまちまちの展開となり、売上高は減少したものの、営業利益とマージンは改善した。第2四半期と比較すると、中東での活動活発化および北米での仕上げ（コンプレーション）作業の増加が売上高と利益を押し上げた。

セグメント間の比較では明らかな対比が見られる。Subsea部門は増収増益となった一方、Surface Technologies部門は前年同期比で減収となりながらもマージンを改善させた。

収益性、キャッシュフロー、および貸借対照表

営業活動によるキャッシュフローは5億3,070万ドルであった。設備投資額6,100万ドルを差し引いた結果、同社定義に基づくフリーキャッシュフローは4億6,970万ドルとなった。

TechnipFMCの当四半期末における現金および現金同等物は10億4,900万ドル、ネットキャッシュは6億4,530万ドルであった。当四半期中、同社は3億2,000万ドルで440万株の普通株式を買い戻し、1,950万ドルの配当を支払ったことで、株主還元総額は3億3,950万ドルとなった。なお、同社は自社株買いについてバリュエーションに関する見解を示すものとは位置付けていない。

足元の受注は売上高を下回るも、今後のSubsea案件パイプラインは拡大

受注総額は前年同期比12.4%減の23億2,000万ドルとなり、四半期売上高を下回った。受注残高合計は4.4%減の160億6,600万ドルとなった。Subsea部門の受注額は13.9%減の20億5,200万ドルで、ブック・ツー・ビル・レシオ（受注出荷比率）は0.8倍にとどまった。受注残高は2億200万ドルのプラスの為替影響があったものの、3.4%減の154億8,700万ドルに減少した。

この足元の受注動向は、経営陣の見通しとは対照的である。推定プロジェクト価値の中央値に基づく「Subsea商談リスト（Subsea Opportunities List）」は9四半期連続で増加し、320億ドルに達した。TechnipFMCは、2027年の見通しを含め、今後5四半期で少なくとも145億ドルのSubsea受注を見込んでいる。ただし、これらの受注見込みは確定した契約済み受注残高ではなく、契約への転換と獲得タイミングが今後の四半期における重要な指標となる。

既存のSubsea受注残高の売上計上スケジュールは、2026年残りの期間で19億2,200万ドル、2027年で60億5,700万ドル、2028年以降で75億800万ドルとなっている。当四半期に獲得した主な案件には、アンゴラのAzule EnergyおよびブラジルのPetrobrasとのフレキシブルパイプ契約や、マレーシアにおけるPETRONASのLimbayongプロジェクト向けiEPCI契約が含まれる。

業績予想（ガイダンス）

TechnipFMCは2026年のSubsea部門売上高およびフリーキャッシュフローの予想レンジを引き上げ、予想実効税率を引き下げた。また、2027年Subsea部門の初期ガイダンスを公表し、2026年目標を上回る売上高と、より広範かつ高い調整後EBITDAマージンレンジを見込んでいる。

その他、現在掲げる2026年の目標には、Subsea調整後EBITDAマージン21%〜22%、Surface Technologies売上高11.5億〜13.0億ドル、Surface調整後EBITDAマージン16.5%〜18%、設備投資額約3億4,000万ドルが含まれる。同社は2026年第4四半期決算発表時に2027年の残りに関するガイダンスを提供する予定である。

直近のインサイダー取引

提供された6か月間の要約では、合計2,742,042株のインサイダー買い付け取引が10件、合計24,720株の売却取引が5件報告された。直近10件の個別の取引記録のうち、有償での買いまたは売りは2件のみであり、残りの記録は取得価格ゼロでの株式贈与または報酬（アワード）であった。

両取引とも直接保有として報告されている。記録のみから、TechnipFMCの見通しやバリュエーションに対するインサイダーの意図を断定することはできない。

投資家が注視すべきリスク

• 足元の受注が売上高を下回っている：受注総額と受注残高は共に前年同期比で減少し、Subsea部門のブック・ツー・ビル・レシオは0.8倍にとどまった。売上高と新規受注の乖離が長期化すれば、将来の受注残高カバー率が低下する可能性がある。
• Subsea獲得見込み案件の契約転換が必要：今後5四半期で予想される145億ドルの受注および320億ドルの商談リストは、契約済みの受注残高ではなく見通しや潜在的プロジェクトを示している。
• Surface Technologies部門の売上可視性が低い：四半期マージンは改善したものの、同セグメントの受注残高は前年同期比25.4%減の5億7,880万ドルに減少した。
• マージンは継続的なプロジェクト執行と活動水準に依存する：Subsea部門のマージン拡大はプロジェクト執行やプロジェクト・サービス活動の拡大に裏打ちされている。遅延、コスト超過、または活動水準低下は、その営業レバレッジを弱める可能性がある。
• 為替変動が依然として業績の顕著な変動要因である：為替変動により第3四半期の税引前利益が860万ドル減少した一方、報告されたSubsea部門の受注残高には2億200万ドルのプラスの換算影響が生じた。

要約

TechnipFMCの2026年第3四半期決算は、Subsea部門の増収に加え、利益の増勢加速、マージン拡大、プラスのフリーキャッシュフロー達成が重なる好結果となった。拡大する商談パイプラインに支えられ、同社は2026年の主要目標を引き上げるとともに、より高い2027年のSubsea部門売上高およびマージン目標を設定した。主な注視点は、期待されるSubsea案件が実際に受注へ転換するか、受注残高が安定化するか、そして活動の活発化に伴い足元のプロジェクト執行とキャッシュ創出能力を維持できるかである。