RPCの2026年第3四半期決算：ピンテール減損が響きGAAP純損失に

RPC（NYSE: RES）が発表した2026年第3四半期の売上高は、前年同期の4億4,710万ドルから4.6%増の4億6,770万ドルとなった一方、GAAP希薄化後EPSは前年同期の0.06ドルの黒字から0.20ドルの赤字へと転落しました。Pintailに関連する7,450万ドルの非現金減損損失がGAAP純損失の主因となりましたが、調整後純利益は35.5%増の2,280万ドル、調整後EBITDAは5.5%増の7,150万ドルに増加しました。

主要財務業績

コイルドチュービング、窒素、スナビング、およびレンタルツールにおける稼働向上がPintailのワイヤライン売上高の減少を補い、売上高は前四半期比で1%増加しました。調整後EBITDAマージンが2026年第2四半期の14.3%および前年同期の15.2%から15.3%に上昇し、調整後収益性も改善しました。

RPCがPintailの減損損失および買収関連の雇用費用730万ドルを計上したため、GAAP業績は逆の動きを示しました。以下の金額表記は、EPSおよび利益率を除き百万ドル単位です。

調整後純利益率は前年同期の3.8%から4.9%に上昇し、事業本来の収益性改善が緩やかな増収ペースを上回っていたことを示しています。

事業およびセグメント別業績

テクニカル・サービス部門がRPCの増収の大部分を牽引しました。セグメント売上高は前年同期比5.2%増、前四半期比1.4%増となり、営業利益は前年同期比18.1%増、前四半期比4.7%増となりました。コイルドチュービング、窒素、スナビングの各サービスが前四半期比で2桁の増収を記録したものの、Pintailのワイヤライン売上の低調により一部相殺されました。

サポート・サービス部門は第2四半期から改善し、売上高は前四半期比で3%増、営業利益は56%増となりました。売上高と営業利益はともに前年同期を下回ったものの、経営陣はこの改善についてPatterson Rental Toolsの稼働向上と同サービスラインの固定費構造によるものとしています。

テクニカル・サービス部門の営業利益には7,450万ドルの減損損失が含まれていません。RPCはこの減損損失を別途計上したものの、全額を同セグメントに帰属させています。

Pintailの減損損失により良好な調整後収益性が覆い隠される

RPCは、継続的な価格の軟調さ、稼働率低下、コスト圧力により、Pintailの帳簿価額を全額回収することはできないと判断しました。その結果発生した7,450万ドルの非現金費用には、無形資産の減損5,830万ドルおよび有形固定資産の減損1,620万ドルが含まれています。

減損損失を含めた結果、RPCは5,380万ドルの営業損失および4,190万ドルの純損失を計上しました。減損損失および買収関連の雇用費用を除いた調整後営業利益は前年同期比約11%増の2,800万ドルとなり、調整後純利益は2,280万ドルに達しました。

この費用計上は直接的なキャッシュの流出を伴わないものの、買収したワイヤライン事業の収益性悪化を反映しています。RPCはまた、Pintailにおける継続的な価格の軟調さ、稼働率低下、コスト圧力、および追加減損の可能性を継続的なリスクとして挙げています。

収益性、キャッシュフロー、および貸借対照表

プレスリリース中のキャッシュフローの数値は、第3四半期単独ではなく9月30日に終了した9ヶ月間のものです。9ヶ月間の営業キャッシュフローは17.0%減の1億1,570万ドルとなり、1億1,070万ドルの設備投資を行った後のフリーキャッシュフローは、前年同期の2,170万ドルから500万ドルに減少しました。

運転資本によるキャッシュ使用額は6,800万ドルとなり、前年同期の4,370万ドルから拡大しました。売掛金は顧客活動の活発化や回収タイミグの影響により、2025年末の3億2,770万ドルから3億8,710万ドルに増加しました。棚卸資産は不足している部品の戦略的調達などの要因により、1億1,900万ドルから1億4,050万ドルに増加しました。

現金及び現金同等物は年初来で3,290万ドル減少し、1億7,710万ドルとなりました。RPCは第2四半期中に約束手形元本2,000万ドルを返済し、四半期末時点の支払手形残高は3,000万ドルとなりました。なお、1億ドルのリボルビング信用枠からの借り入れはありません。

RPCは最初の9ヶ月間に2,660万ドルの配当金を支払ったほか、譲渡制限付株式の課税源泉徴収に関連する株式買戻しに350万ドルを充当しました。取締役会はまた、1株あたり0.04ドルの定例四半期配当を決定しました。この配当金は2026年11月10日時点の株主に対し、12月10日に支払われます。

投資家が注視すべきリスク

• Pintailの低調の長期化：継続的な価格圧力、ワイヤライン事業の稼働低下、およびコスト上昇がテクニカル・サービス部門の重荷となり、追加の減損損失につながる可能性があります。
• 競争およびインフレの圧力：経営陣は油田サービス市場が極めて競争的であると述べており、人件費、トラック輸送費、燃料費が引き続きコストインフレの要因になると指摘しています。
• 現金回収率（キャッシュコンバージョン）の低さ：営業キャッシュフローはプラスを維持したものの、売掛金の増加、戦略的な棚卸資産調達、および多額の設備投資により、9ヶ月間のフリーキャッシュフローは500万ドルに減少しました。
• 顧客動向および商品価格への依存：RPCは掘削および仕上げ作業の活発化から恩恵を受けましたが、顧客需要は原油および天然ガスの価格に対して依然として敏感です。第3四半期の平均原油価格は前年同期水準を30.7%上回っていたものの、前四半期比では10.8%下落しました。

要約

RPCの2026年第3四半期決算は、緩やかな増収と調整後収益性の改善が見られたものの、Pintailの減損損失による大幅なGAAP純損失を計上する結果となりました。前年同期比ではテクニカル・サービス部門が成長を牽引し、サポート・サービス部門も前四半期比で改善したものの、Pintailの事業上の課題や9ヶ月間の低調なフリーキャッシュフローは引き続き注視すべき重要な要素です。今後の業績は、ワイヤライン事業の価格動向と稼働状況、コスト管理、および高水準の顧客活動をキャッシュフローへと確実に転換できるかどうかにかかっています。