キャタピラー2026年第3四半期決算：販売量増加が売上高と利益率を押し上げ

キャタピラー（NYSE: CAT）が発表した2026年第3四半期の売上高および収入は、前年同期の176億3,800万ドルから17%増の206億8,200万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益は4.88ドルから7.13ドルに増加した。主要機器3部門すべてでの成長が営業利益を38%押し上げ、営業利益率は3.1ポイント拡大した。また、全社営業キャッシュフローは44億ドルに達した。

コア業績データ

増収の主な要因は、販売数量増加による22億700万ドルと、好調な価格調整効果による6億6,300万ドルであった。エンドユーザー向け機器販売の増加が、数量増加の主要な牽引役となった。

数量増加が営業レバレッジとして作用したため、営業利益の伸びは売上高を上回った。実効税率も前年同期の26.7%から22.9%へ低下し、希薄化後発行済株式数が4億7,080万株から4億6,090万株に減少したことも寄与して、希薄化後EPSは約46%増加した。

調整後業績には、2026年第3四半期の4,100万ドルおよび2025年第3四半期の3,700万ドルの事業再編費用は含まれていません。

事業・セグメント別業績

キャタピラーの主要機器3部門すべてで売上高が増加した。エネルギー＆交通部門と建設機械部門がそれぞれ18%増加し、資源産業部門は15%増加したものの、他の2部門と比べて営業レバレッジ効果は低かった。

セグメント数値にはセグメント間の取引が含まれているため、単純合算しても連結売上高および収入とは一致しません。

エネルギー＆交通部門は、発電関連の売上高が30%増の34億2,100万ドルとなったことの恩恵を受けた。キャタピラーはこの成長の主因として、データセンター用途で使用されるタービン、タービン関連サービス、および大型往復動エンジンを挙げている。石油・ガス関連の売上高は13%増加し、産業用売上高は4%増加した。

建設機械部門の成長は、エンドユーザー向け機器販売の増加および好調な価格調整を反映している。売上高は北米で23%増、中南米で26%増、EAME（欧州・中東・アフリカ）で12%増、アジア太平洋で2%増となった。

資源産業部門では、ディーラー在庫の変動も一部寄与し、鉱山・大型建設・採石・骨材向けの売上高が22%増加した。鉄道関連の売上高は、鉄道サービスの伸びを海外向け機関車納入数の減少が相殺し、5%減少した。

金融商品部門の収入伸びは、平均収益資産の増加によって下支えされたが、平均融資金利の低下により一部相殺された。同部門の利益は、キャタピラー・ファイナンシャルの貸倒引当金繰入額が3,400万ドル増加したものの、収益資産増加に伴うプラス効果が上回り、10%増加した。

連結地域別では、北米の売上高および収入が24%増加し、中南米とEAMEはそれぞれ15%増加した。アジア太平洋は2%減少した。

販売数量と価格調整が営業レバレッジを牽引するも、コスト圧力は不均等

キャタピラーの連結増収額30億4,400万ドルの大半は、販売数量増加と好調な価格調整効果によるものであった。これにより生じた営業レバレッジ効果は、エネルギー＆交通部門と建設機械部門で最も顕著に現れ、各セグメントの利益率はそれぞれ2.5ポイント拡大した。

業績改善は一様ではなかった。建設機械部門では、運賃の上昇を含む2億5,200万ドルの製造コスト増加が重荷となった。資源産業部門は、関税を含む材料費の高騰を中心に2億800万ドルの製造コスト増加に直面し、売上高が15%増加したにもかかわらず、利益率は13.6%から13.5%へと低下した。なお、連結営業利益には、関税関連コストの一部を相殺する1億2,800万ドルのIEEPA関税還付金が含まれていた。

キャッシュフローおよび貸借対照表

当四半期の全社営業キャッシュフローは44億ドルで、キャタピラーの9月末時点の全社現金残高は79億ドルとなった。当四半期中に同社は自社株買いに12億ドル、配当支払いに7億ドルを使用した。

2026年首9ヶ月間の連結営業キャッシュフローは、前年同期の81億4,800万ドルから105億9,300万ドルに増加した。運転資金の使用目的としては、棚卸資産関連で41億1,800万ドル、売掛金およびその他の債権関連で37億6,100万ドルが含まれた一方、前受金や買掛金の増加が一部相殺した。

9月30日時点の連結棚卸資産は222億1,400万ドルに達し、2025年末から40億7,900万ドル（約22%）増加した。同期間中に現金および現金同等物は99億8,000万ドルから79億2,900万ドルへと減少した。

キャタピラー・ファイナンシャルの延滞率は前年同期の1.47%から1.31%へ改善し、四半期純貸倒損失額は4,000万ドルから2,800万ドルへ減少した。しかし、貸倒引当金は2026年6月30日時点の2億9,400万ドル（金融債権の0.84%）から3億3,200万ドル（同0.91%）へ増加した。

経営陣の見解

会長兼CEOのジョー・クリード氏は、キャタピラーの最終市場は堅調であると述べ、受注ペースは力強く受注残高は過去最高を記録していると語った。なお、同社は提示されたリリースの中で、受注残高の具体的な数値を開示していない。

最近のインサイダー取引

提供された過去6ヶ月間のインサイダー取引サマリーによると、20件の取引で計169,246株が購入され、10件の取引で計128,174株が売却された結果、41,072株の買い越しとなった。これらの数値は提供元の分類に基づき提示されているものであり、株価評価に関する経営陣のコメントとして解釈すべきではない。

取引額が報告されている直近の取引は、2026年8月28日に行われた会長兼CEOのジョセフ・E・クリード氏によるものである。

2026年6月10日には取締役8名が株式報酬の付与を報告したが、報告された価格および金額はゼロであった。提供されたデータには付与された株数は記載されていない。

投資家が注視すべきリスク

• 製造コストおよび関税コスト：運賃の上昇が建設機械部門に影響を与えた一方、原材料高と関税が資源産業部門を圧迫した。売上高が増加した場合でも、継続的なコスト増加により利益率の拡大が抑制される可能性がある。
• 棚卸資産および運転資金需要：棚卸資産は年末から40億7,900万ドル増加した一方、現金は20億5,100万ドル減少した。さらなる棚卸資産の増加は、営業キャッシュをさらに圧迫する可能性がある。
• ディーラー在庫の変動への依存：資源産業部門の成長の一部、ならびに中南米およびアジア太平洋における建設機械部門の業績は、ディーラーの在庫動向を反映していた。ディーラーの在庫補充に関する判断の変化は、報告される売上高に変動をもたらす可能性がある。
• 地域別および製品別需要の不均一さ：キャタピラーの他の地域や主要用途での成長とは対照的に、アジア太平洋の売上高および収入は2%減少し、鉄道関連の売上高は5%減少した。
• 金融商品部門の貸倒引当金の計上：延滞率および貸倒損失額は改善したものの、キャタピラー・ファイナンシャルはより高額な貸倒引当金繰入額を計上し、引当金比率を前四半期比で引き上げた。

結論

キャタピラーの2026年第3四半期決算は、エンドユーザーによる機器需要の高まり、好調な価格調整、および主要部門全般にわたる広範な成長に牽引された。運賃、材料費、関税コストが一部のポートフォリオで利益率の改善を抑えたものの、これらの要因により営業レバレッジ効果が生まれ、EPSの上昇をもたらした。今後の業績は、受注活動や受注残高の持続可能性、高水準にある棚卸資産の売上への転換、そして製造コストおよび関税関連コストを抑制する同社の手腕にかかっている。