Patterson-UTI 2026年第3四半期決算：価格引き上げでGAAP損益が黒字回復

Patterson-UTI Energy（NASDAQ: PTEN）が発表した2026年第3四半期決算は、売上高が前年同期の11億7,600万ドルから約14％増の13億4,200万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.10ドルの赤字から0.07ドルの黒字に転換しました。稼働の活発化と価格改善が主要3事業セグメントすべてを後押しし、普通株主に帰属する純利益は2,840万ドルに達し、調整後EBITDAは2億6,390万ドルに増加しました。

主要業績データ

米国における掘削および完井の需要拡大を反映し、売上高は前四半期比でも9％増加しました。調整後EBITDAマージンは前年同期の18.6％から約19.7％に拡大し、GAAP営業利益率はマイナス2.4％から約4.7％へと改善しました。

営業利益の回復は、各セグメント業績の改善と掘削装置（リグ）売却益2,210万ドルを反映したものです。調整後EBITDAはこの売却益を除外しても約21％増加しており、業績改善が資産売却のみによるものではないことを示しています。

調整後EBITDAおよびセグメント調整後売上総利益は非GAAP指標です。一般管理費は6,200万ドルから7,000万ドルに増加した一方、減価償却費、減耗償却費、無形資産償却費および減損損失はわずかに減少して2億2,160万ドルとなりました。

事業およびセグメント別業績

主要セグメントはすべて、前年同期比で売上高および調整後売上総利益の増加を達成しました。Drilling Products（掘削製品）セグメントが最も高い伸び率を記録し、Completion Services（完井サービス）セグメントは引き続き同社最大の売上貢献事業となりました。

Drilling Services（掘削サービス）

米国の契約掘削稼働日数は、前年同期の8,737日から9,249日に増加しました。Patterson-UTIは平均101基のリグを稼働させ、四半期末時点では104基で終了しました。稼働の伸びはロッキー山脈地域およびパーミアン盆地に集中しました。

経営陣によると、構造改修を経て復帰したリグに対する需要が特に好調でした。顧客は高度な自動化、デジタル機能、大深度井や長尺水平坑井に対応した構造を備えたリグを強く求めており、最高スペックの設備に対するプレミアム価格設定を後押ししました。

Completion Services（完井サービス）

Completion Servicesセグメントは、前四半期比で1桁台半ばの価格引き上げと、天然ガス対応設備に対する継続的な需要の恩恵を受けました。調整後売上総利益の前年同期比伸び率は売上高増減率を上回り、価格改定の効果が一部の操業上のトラブルを十分に吸収したことを示しています。

しかしながら、四半期終盤に非生産時間（NPT）が増加したため、完井活動全体としては微減となりました。経営陣は、操業中断の主な原因をテキサス州南部での一時的な砂の供給制約とパーミアン盆地でのトラック輸送の遅延によるものとしています。稼働中のフリートの約90％が2026年末までに天然ガス対応可能となる見込みです。

Drilling Products（掘削製品）

Drilling Productsセグメントは、2023年にPatterson-UTIがUlterraを買収して以来、四半期ベースで最高の売上高および調整後売上総利益を達成しました。業界リグ1基当たりの米国売上高が過去最高を記録したこと、価格の上昇、および海外売上高が2四半期連続で過去最高を更新したことに支えられ、売上高は前四半期比で21％増加しました。

また、同セグメントの業績は、中東地域における第4四半期の見通しが厳しいものとなっているものの、第3四半期中における同地域の操業上の課題を適切に乗り切ったことを示しています。

価格改善が収益性を向上させるも、運転資本の拡大が年初来のキャッシュ転換を抑制

四半期損益計算書では明確な営業利益の改善が示されましたが、9ヶ月間のキャッシュフローは同等のペースでは強化されませんでした。2026年最初の9ヶ月間の純損失は前年同期の8,390万ドルから1,510万ドルへと縮小したものの、営業活動によるキャッシュフローは前年同期の5億6,370万ドルから4億2,090万ドルへと減少しました。

営業資産および負債の変動によるキャッシュの使用額は前年同期の9,500万ドルに対し、2億4,160万ドルとなりました。売掛金は2025年末の7億2,330万ドルから9億4,570万ドルに増加し、売上増に見合っているものの著しい運転資本の負担となりました。9ヶ月間の設備投資額は合計4億1,390万ドルとなり、資産売却収入やその他の投資項目を差し引く前の単純な「営業キャッシュフローマイナス設備投資額」ベースでは約700万ドルとなりました。

現金、現金同等物および拘束性預金は前年末の4億2,060万ドルから減少して3億3,930万ドルとなり、長期有利子負債は12億3,400万ドルへとわずかに増加しました。経営陣は当四半期のフリーキャッシュフローを強固と評価したものの、第3四半期の具体的なフリーキャッシュフローの数値は提示しませんでした。

Patterson-UTIは当四半期中、2,400万ドルの自社株買いを含め、約6,200万ドルを株主に還元しました。また、取締役会は12月1日時点の株主に対し、2026年12月15日に支払われる1株当たり0.10ドルの四半期配当を実施することを決定しました。

業績予想

経営陣は、リグ再稼働費用、コロンビア事業の撤退、季節的要因、サウジアラビアでの稼働鈍化が各セグメントに影響を与えるものの、第4四半期もDrilling ServicesおよびCompletion Servicesにおける価格改善の効果が続くと見込んでいます。また、フリーキャッシュフローは第4四半期も引き続き堅調を維持し、2027年には2026年と比較して大幅に増加すると予想しています。

Drilling Servicesは、2026年末時点で104基を超える稼働リグ数を維持して終了し、2027年初頭にはさらに再稼働が続く見込みです。完井活動は第3四半期とおおむね同水準を維持する見通しですが、新たな天然ガス対応設備はフリートの拡張ではなくディーゼル設備の置き換えとなるため、稼働ホースパワーは2027年前半を通じて増加しないと予想されています。

直近のインサイダー取引

開示されている過去6ヶ月間のインサイダー取引サマリーによると、計22件の取引において648,132株の買いと2,034,844株の売りが行われ、差し引き1,386,712株の売り越しとなっています。報告された直近10件の取引のうち、9件は合計約1,700万ドルの売却であり、1件は株式報酬（付与）でした。これらの開示情報は、それ自体でインサイダーが同社の見通しをどうみているかを示すものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 完井作業の中断：砂の供給制約やトラック輸送の遅延により、第3四半期に非生産時間が増加しました。これが再発した場合、稼働率が制限され、価格引き上げによる効果が減少する可能性があります。
• リグ再稼働および事業撤退コスト：第4四半期のDrilling Servicesの業績には、リグの再稼働費用やコロンビア事業の撤退費用が含まれる予定であり、短期的な利益成長を抑制する可能性があります。
• 中東地域のエクスポージャー：地政学的緊張が高まる中、経営陣はサウジアラビアでの掘削活動の鈍化を予想しており、Drilling Productsの調整後売上総利益は前四半期比で減少すると見込まれます。
• 運転資本の所要額：収益が改善したものの、売掛金の増加やその他の営業運転資本の変動により、9ヶ月間のキャッシュ創出力が低下しました。
• 短期的なフリート拡張の限定性：良好な需要があるものの、新たな天然ガス対応完井設備はディーゼル資産の置き換えとなるため、2027年前半まで稼働ホースパワーは横ばいに推移する見通しです。

要約

Patterson-UTIの2026年第3四半期業績は、米国での稼働向上、掘削および完井における価格改善、ならびにDrilling Productsセグメントの過去最高の業績を反映し、GAAPベースでの黒字転換および調整後EBITDAの拡大を達成しました。今後の注目点は、価格効果が引き続き再稼働費用や操業コストを相殺できるか、完井作業の中断が一時的なものにとどまるか、そして運転資本需要が安定する中で四半期業績の改善がより強固なキャッシュ転換につながるかどうかにあります。