ボストン・サイエンティフィックの2026年第3四半期決算：売上高1.5%増、利益率は低下

ボストン・サイエンティフィック（NYSE: BSX）が発表した2026年第3四半期の売上高は前年同期比1.5%増の51億3,800万ドルとなった一方、GAAP希薄化後EPSは0.51ドルから0.40ドルに減少した。売上高を上回るペースで製品コストが増加したことに加え、事業再編費用、訴訟費用、減損損失を計上したことで、売上総利益率と営業利益率はともに縮小した。循環器およびニューロモデュレーション事業は成長を牽引したものの、泌尿器、内視鏡、およびアジア太平洋（APAC）地域は減少した。

主要業績データ

公表ベース、事業ベース、およびオーガニックベースの売上高はいずれも1.5%増加し、為替変動や最近の買収・売却が当四半期の連結成長率に重要な影響を与えなかったことを示している。損益状況は一段と弱含み、売上総利益は約3.2%減少、GAAP営業利益率は20.7%から約16.1%へ低下した。

調整後業績はGAAPベースの数値ほど悪化しなかったものの、依然として減少傾向を示した。普通株主に帰属する調整後純利益は約5.4%減少、調整後EPSは約2.7%減少した。希薄化後加重平均株式数の減少が、1株当たり利益の下落を部分的に下支えした。

事業およびセグメント別業績

循環器事業が同社の売上増加額の大半を占め、6,300万ドル増の34億600万ドルとなった。医療手術（MedSurg）事業は、ニューロモデュレーションの2桁成長が泌尿器および内視鏡の減収を補ったものの、公表ベースでの増加率は0.6%にとどまった。

地域別業績もまちまちであった。中南米・カナダ（LACA）は比較的規模の小さな収益基盤から最高成長率を記録した一方、アジア太平洋（APAC）は唯一の減収地域となった。欧州・中東・アフリカ（EMEA）の事業ベースの成長率（6.1%）は公表ベースを上回り、公表ベースの業績に為替の逆風が影響したことを示している。

同社はまた、次世代デバイス「WATCHMAN Elite」に関するElite AF治験の患者登録を開始し、製品パイプラインを前進させた。さらに、StoneSmartエコシステム内の各種技術および末梢血管用カテーテル「SEISMIQ」の追加サイズについてFDA 510(k)承認を取得したほか、AIを活用した冠動脈処置計画に特化したHeartflowとの提携を開始した。なお、プレスリリースでは、これらの進展による当四半期の売上寄与額の数値は提示されていない。

製品コスト増加と各種費用計上により売上成長が減益に転じる

売上高が1.5%増にとどまったにもかかわらず、売上原価（製品コスト）は約12.3%増の17億1,000万ドルに増加した。この乖離により売上総利益は1億1,400万ドル減少し、売上総利益率は約3.2ポイント押し下げられた。

営業費用は24億9,400万ドルから26億ドルに増加した。販売費および一般管理費（SG&A）は5,800万ドル減少したものの、前年同期の800万ドルの戻入（クレジット）に対して今期は6,300万ドルとなった事業再編費用、8,100万ドルの訴訟費用、および3,900万ドルの無形資産減損損失などの計上により、その削減効果は相殺された。その結果、GAAP営業利益は2億2,000万ドル減少し、営業利益率は約4.6ポイント低下した。

調整後業績の減少幅が小さかったことは、これらの特定費用がGAAPと非GAAPの業績格差を広げたことを物語っている。それでも調整後営業利益は14億1,900万ドルから13億6,400万ドルに減少し、調整後営業利益率も28.0%から約26.5%へと低下したため、圧迫要因はGAAP調整項目にとどまらなかった。

業績見通し

ボストン・サイエンティフィックは通期売上高の成長を見込んでいるものの、第4四半期の見通しでは公表ベース・オーガニックベースともに前年同期比で1.0%〜3.0%の減収を見込んでいる。これは、第3四半期に記録した1.5%増という前年同期比の売上軌道から悪化していることを示している。なお、今回のリリースには前回のガイダンス水準が記載されていないため、提供された情報から修正の方向性を判断することはできない。

買収関連費用、事業再編費用、訴訟費用、無形資産の減損損失などの項目を合理的に見積もることができないため、同社は今後の調整後EPSガイダンスとGAAP EPSの差額調整を行っていない。

経営陣コメント

会長兼CEOのマイク・マホニー氏は2026年を「厳しい1年」と表現し、業務の復旧や顧客へのサービス継続に向けた取り組みを含め、8月に発生したサイバーセキュリティ事案への対応を強調した。経営陣は本リリースにおいて、この事案が第3四半期の売上高、利益率、利益に与えた具体的な影響額を明らかにしておらず、第4四半期の売上見通しと並び、業務正常化のペースが注視すべき重要要因となっている。

投資家が注視すべきリスク

• 第4四半期における減収予測：前年同期比で1.0%〜3.0%の減収というガイダンスは、足元の減収圧力が和らぐどころか一段と強まる可能性があることを示している。
• 利益率への圧力：第3四半期は製品コストが売上高を大幅に上回るペースで増加し、調整後営業利益率も縮小した。売上高が安定した場合でも、継続的なコスト圧迫が利益を抑制する可能性がある。
• サイバーセキュリティ関連の混乱：経営陣は8月の事案を大きな課題として挙げているが、財務面への影響は数値化されていない。復旧の進捗状況は、事業運営や足元の業績を見極める上で引き続き重要である。
• 事業および地域別の不均衡な業績：泌尿器、内視鏡、APACが減収となったため、成長は循環器、ニューロモデュレーション、およびLACAなどの高成長地域への依存度が高まっている。
• GAAP収益性に影響を与える費用項目：事業再編費用、訴訟費用、減損損失がGAAP利益と調整後利益の隔たりを大幅に拡大させており、同社は同様の項目が将来のGAAP業績にも重大な影響を及ぼす可能性があるとしている。

要約

ボストン・サイエンティフィックの第3四半期は、循環器およびニューロモデュレーション事業が牽引して緩やかな売上増加を達成したものの、製品コストの増加と複数の営業費用の計上によりGAAP利益は大幅な減益となった。調整後業績は比較的安定していたものの、利益および利益率ともに低下した。今後の四半期における焦点は、予想される第4四半期の減収、サイバーセキュリティ事案からの復旧、そして製品コストおよび調整後収益性を安定させられるかどうかに集まっている。