スノーフレイクの2027年度第2四半期決算：製品売上高の伸びが37%に加速

スノーフレイク（NYSE: SNOW）が発表した2026年7月31日を末日とする2027年度第2四半期決算は、売上高が前年同期比35%増の15億5000万ドル、製品売上高が同37%増の14億9000万ドルとなりました。GAAPベースの営業損失は2億6300万ドルだった一方、Non-GAAPベースの営業利益は2億3700万ドルに達し、調整後フリーキャッシュフローは9230万ドルとなりました。中核プラットフォーム需要とAI売上高の拡大が成長加速をけん引し、経営陣は通期製品売上高およびNon-GAAP営業利益率のガイダンスを引き上げました。

主要業績データ

製品売上高は、計算リソース、ストレージ、データ転送リソースの顧客消費量に応じて認識されるため、スノーフレイクの主軸となる成長指標です。ブライアン・ロビンズCFOは、中核データプラットフォームとAI売上の増加に支えられ、第2四半期は製品売上高の伸びが3四半期連続で加速したと述べました。

当四半期はまた、GAAPベースでは赤字にとどまったものの、営業キャッシュフローとNon-GAAP営業利益は黒字を確保しました。

事業および顧客パフォーマンス

スノーフレイクは、契約需要、大口顧客、AI製品の利用における拡大を報告しました。残存履行義務（RPO）は30%増の90.00億ドルに増加し、直近12ヶ月の製品売上高が100万ドルを超える顧客数は27%増加しました。

当四半期中はAIの導入も進みました。CoCoのアカウント数は2,000以上増加して9,100を超え、CoWorkは5,800アカウントに達しました。

CoCoおよびCoWorkのアカウント数は、四半期最後の4週間の平均値を表しており、スノーフレイクの内部分類に基づき、各機能を毎週利用しているキャパシティおよびオンデマンドのアカウントを集計したものです。これとは別に、スノーフレイクは2027年度上半期に330以上の製品機能を一般提供（GA）開始し、前年同期比で35%増加しました。

製品売上高の成長が加速する一方、GAAPベースの収益性は赤字が継続

会計基準による差額はきわめて大きいものでした。Non-GAAP製品粗利益率は74.7%となり、70.9%のGAAP粗利益率を3.8ポイント上回りました。営業損益レベルでは、スノーフレイクは15.3%のNon-GAAP営業利益率を記録したものの、GAAPではマイナス17.0%となり、両営業結果の差額は約5億ドルに達しました。

スノーフレイクのNon-GAAP定義では、該当する場合、株式報酬費用、買収した無形資産の償却費、買収および戦略的投資費用、事業構造調整項目、その他特定の費用を除外しています。したがって、Non-GAAPマージンの改善は経営陣が重視する指標における規律ある経営を示していますが、スノーフレイクがGAAP営業黒字に達したことを意味するものではありません。

キャッシュ創出はプラスであったものの、売上高に対しては控えめな水準にとどまりました。調整後フリーキャッシュフローは、従業員株式取引に伴う給料税関連項目を調整した結果、フリーキャッシュフローを約850万ドル上回りました。同社は、これらの支払タイミングが個別の四半期業績に影響を与える可能性があると注記しています。

第2四半期の調整後フリーキャッシュフロー率6.0%は、通期見通しの23.0%を大幅に下回っています。四半期と通期の期間は直接比較できないため、今後の四半期におけるキャッシュコンバージョンが同目標に向けた進捗を測る重要な指標となります。

業績予想（ガイダンス）

経営陣は通期の製品売上高ガイダンスを2億3000万ドル（約3.9%）引き上げ、予想増収率を31%から36%に修正しました。また、通期のNon-GAAP営業利益率の見通しも1ポイント引き上げました。

第3四半期の製品売上高の見通しは37%〜38%の成長を示唆しており、第2四半期の37%という成長率を維持するか、わずかに上回るペースとなります。

直近のインサイダー取引

提供された過去6ヶ月間のインサイダーデータによると、スノーフレイクのインサイダーは34件の取引で4,203,802株を購入し、49件の取引で2,754,088株を売却したため、1,449,714株の買い越しとなりました。インサイダーの保有株合計は1027万株と記載されており、純買い比率は16.40%でした。

報告された直近10件のデータは売却が中心で、株式贈与が2件、デリバティブ証券の権利行使（転換）が1件含まれていました。表中の取引額は報告通りの金額であり、これらのデータについて個別の株数は提供されていません。

これらの記載は取引内容を示すものであり、各インサイダーが取引を行った理由やスノーフレイクの業績見通しに対する見解を示すものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 従量課金制売上の変動可能性：顧客が利用する時期や量を自らコントロールするため、特定の四半期の利用実績が必ずしも将来の製品売上高を示すとは限りません。
• RPOは直接的な売上予測ではない：消費タイミング、契約更新、キャパシティ購入、未使用枠の繰越し、為替変動などが、90.00億ドルの残高がいつ、どのように売上高へと転換されるかに影響を与える可能性があります。
• GAAPでの赤字継続：GAAP営業損失とNon-GAAP営業利益の大きな格差は、調整後指標での進捗が未だGAAP営業黒字化に結びついていないことを示しています。
• 引き上げられたガイダンスには持続的な実行が必要：通期製品売上高成長率36%およびNon-GAAP営業利益率14.5%の達成には、コスト規律を維持しつつ足元の成長加速を継続させることが求められます。
• AI売上の開示は依然として限定的：CoCoおよびCoWorkの導入が増加し、経営陣はAI売上の増大に言及したものの、今回の決算発表ではAI売上が個別に数値化されていません。

まとめ

スノーフレイクの2027年度第2四半期決算は、製品売上高の成長加速に加え、大口顧客やAI利用指標の拡大を示しました。経営陣による通期製品売上高およびNon-GAAP営業利益率ガイダンスの引き上げは、こうしたモメンタムに対する自信の深まりを反映していますが、GAAP営業損失と控えめな第2四半期キャッシュフロー率は引き続き留意すべきポイントです。今後の注目点は、第3四半期の消費拡大、顧客およびAI導入の売上への転換、通期キャッシュフロー目標への進捗、そしてGAAPとNon-GAAPの収益性ギャップが縮小し始めるかどうかです。