マイクロンの台湾労使紛争がさらに激化：MUとHBM供給への影響とは？

マイクロンは現在、主に台湾の桃園と台中の2大生産拠点を中心に約1万5,000人の従業員を抱えている。2つの組合を合わせた組合員数は約1万人で、全従業員の約3分の2を占めている。8月に組合が実施した社内調査では、参加した組合員の80％以上がストライキを支持した。

マイクロンの2026年度第3四半期決算は、売上高が前年同期比346%増の414億6,000万ドル、GAAP純利益が282億4,000万ドル、Non-GAAP売上総利益率が84.9%となった。

組合側は、マイクロンの現在の個人業績賞与制度について算定の透明性に欠け、上限が設けられているため、従業員のボーナスが会社の利益成長に見合っていないと主張している。

これに対し、組合側は2つの主要な要求を提示した。

第一に、遡及的な一時金の支給であり、2026年度の追加一時金として台湾の各従業員に給与83か月分に相当する額を支給するよう要求している。

第二に、利益配分の制度化であり、2027年度から現行のインセンティブ・ペイ・プラン（IPP）制度を廃止し、代わりに営業利益の15%を従業員向けボーナス原資に充当し、支給頻度を年1回から四半期ごとに変更することを求めている。

マイクロンは、2026年の業績賞与が過去最高に達すると回答した。9月4日の第1回調停終了を受け、同社は今後数週間以内にインセンティブの詳細を発表する予定であり、関連するIPPプランは10月に正式開示される見通しだと述べた。

中国台湾は、マイクロンにとって世界最大級の生産拠点の一つです。2026年年初時点で、マイクロンは台湾に累計約1.4兆台湾ドル（約439億米ドル）を投資しており、同社の世界全体の生産能力の60%以上が台湾に集中しています。

最終的にストライキが発生して生産混乱が生じた場合、マイクロンの台湾におけるDRAMおよびHBMの出荷は直接的な影響を受け、エヌビディア（NVDA）、グーグル（GOOGL）、マイクロソフト（MSFT）といったAIサーバー顧客向けの納入に遅れが生じる可能性があります。現在HBMの供給が逼迫していることを考慮すると、ストライキが長期化した場合、一部の顧客が注文をサムスンやSKハイニックス（SKHY）へ振り替える可能性もあります。

さらに、マイクロンはシンガポールで先進的なHBMパッケージング工場の建設を進めているほか、台湾での生産能力拡大に向けてPSMCの銅鑼工場を取得しました。しかし、銅鑼工場が量産を開始するのは2028年になる見込みであり、短期的には既存の生産能力を代替することはできません。当面の間、台湾の生産体制に変化はありません。

最終的にマイクロンが業績賞与の大幅引き上げや、営業利益の一部をボーナス原資として確保することで妥協した場合、人件費が直接押し上げられ、将来の営業利益率が圧迫されることになります。

[出所：TradingView]

9月1日のストライキ報道を受けて、マイクロン株はその日の取引を2.64%安の933.44ドルで終えた。

9月4日、マイクロン株は6.1%上昇し、1016.59ドルで取引を終えた。同日は米主要3指数が全体的に軟調となったものの、メモリチップセクターは全面的に反発し、SKハイニックスADRが8.1%高、サンディスクが11.9%急伸した。

調査会社のレポートによると、AIサーバー向け需要がDRAMおよびメモリ製品の価格を高水準に維持している。マイクロンの株価上昇は、単発の労働関連ニュースよりも業界のファンダメンタルズによって大きく主導された。

投資家にとって、その後の労使調停によってストライキを回避できるかが引き続き焦点となる。調停が不調に終わりストライキに至った場合、市場はマイクロンの生産および供給リスクを再評価することになる。一方で双方が合意に達すれば、短期的な悪材料の和らぎが株価にとってわずかなプラス要因となる可能性もある。

今回の交渉において、マイクロン台湾の労働組合は、サムスン電子やSKハイニックスの従業員利益分配制度もベンチマークとして活用している。

サムスン電子では2026年5月、労働組合によるゼネストの動きが浮上した。当初は5月21日から6月7日にかけてストライキが予定されていたが、決行を前に労使が最終的に暫定合意に達した。合意には2026年の平均6.2%の賃上げが含まれるほか、半導体事業を対象に営業業績に連動した特別業績賞与の仕組みが導入された。その後、組合員投票で73.7%の賛成を得て同合意案が可決された。

一方、SKハイニックスの労使交渉は約2ヶ月間に及んだ。8月20日、両者は2026年の賃金体系および業績連動賞与の改定案で仮合意に達した。年間営業利益の10%を従業員に分配する従来の制度をベースに、6.3%の賃上げとともに、支給構造が現金40%、自社株60%へと調整された。株式賞与の一部にはロックアップ（売却制限）期間が設定されていた。しかし、この合意案はその後、従業員によって否決された。8月25日の投票では反対票が50.08%を占め、わずか25票差で可決に至らず、労使は再び交渉の場に戻ることとなった。

3社間で利益規模や賃金体系、支給基準が異なるため、労働組合のベンチマークは従業員の手取り額を直接比較するのではなく、利益分配の仕組みそのものに着目して行われている。

台湾の労使紛争処理法に基づき、労働組合はまず経営陣との調停を経る必要があり、調停が不成立となった場合にのみストライキ投票を実施できます。マイクロン台湾の労働組合は、現在も調停段階にあります。

9月4日の第1回調停では合意に至らず、双方は9月21日に第2回調停を実施する予定です。再度交渉が決裂した場合、組合はストライキ投票の手続きに入りますが、法的にストライキを実施するには全組合員の過半数の承認が必要となります。事前のアンケート調査では回答者の80%以上がストライキを支持したものの、これは内部の意向調査に過ぎず、正式な投票ではありません。

マイクロンは今年、過去最高の業績連動賞与を支給すると説明しており、今後数週間でインセンティブの詳細をさらに開示するとしています。関連するIPPプランは10月に正式公表される見通しです。

マイクロンは、従業員へのインセンティブ、生産の安定性、株主還元のバランスを取る必要があります。短期的には、今後の調停によってストライキを回避できるかが市場の焦点となります。中期的には、賞与体系の変更によるコスト押し上げや、台湾の生産拠点における実際の操業への影響が主な注視点です。世界のHBMサプライチェーンへの影響は、実際にストライキが発生し、生産障害が継続した場合にのみ顕在化します。

この対立の本質は、AIブームの拡大サイクルにおいて従業員と経営陣が過剰利益をどのように配分するかという点にあります。マイクロン台湾での交渉結果は、単に同社内の問題にとどまらず、世界のメモリ業界全体における報酬・インセンティブ動向の指標となる可能性があります。

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