アーチャー 2026年第2四半期決算：支出拡大の中で売上高は500万ドルに到達

Archer Aviation（NYSE: ACHR）が発表した2026年第2四半期決算は、売上高が500万ドル（前年同期はゼロ）となった一方、GAAPベースの希薄化後1株当たり損失は前年同期の0.36ドルから0.34ドルに縮小した。この1株当たり指標の見かけ上の改善は、純損失が2億6,320万ドルに拡大したことと対照的であった。これは「Midnight」の試験および認証、生産、ハイブリッド航空機の開発、および航空AIモデル「ZEE」への支出増加によるものである。調整後EBITDA損失は1億7,710万ドルとなった。

主な財務業績

Archerがホーソーン空港での運航支援事業者（FBO）事業の規模を拡大したことで、売上高は2026年第1四半期から340万ドル増加した。売上原価が430万ドルであったことから、当四半期の粗利益は約70万ドル、売上高総利益率は約14%となる。前年同期の売上高がゼロであったため、意味のある前年同期比の成長率は算出できない。

コストは、立ち上がりつつある売上高基盤を依然として大きく上回っている。営業費用合計は前年同期比で約61%増加し、GAAPベースの営業損失は約59%拡大した。

株式報酬費用がGAAPベースとNon-GAAPベースの営業費用の間の最大の調整項目であり、前年同期の5,180万ドルから8,560万ドルに増加した。また、同社はNon-GAAP業績から600万ドルの訴訟関連費用と40万ドルの買収関連費用を除外した。

前四半期比では、純損失は第1四半期から4,550万ドル増加した。Archerはこの要因について、主に2,800万ドルの追加営業費用、主に非現金の新株予約権再評価益に関連する1,880万ドルの減少、および受取利息純額の220万ドルの減少によるものであり、売上高の増加によって一部相殺されたとしている。

事業開発および運営上のマイルストーン

Archerは、ボーイング傘下のWisk Aero、Insitu、およびSkyGridを買収する計画を発表した。この取引は、これらの企業の自律飛行技術および領空インテリジェンス技術を、Archerの航空AIモデル「ZEE」と統合することを目的としている。Insitu単体でも、現在の財務状況と予測に基づくと年間2億ドル以上の売上高が加わる見込みで、35カ国で事業を展開している。

この潜在的な売上高はArcherの第2四半期決算には含まれておらず、取引の完了は依然として諸条件の充足を前提としている。また、ボーイングはArcherへの戦略的出資を行い、技術共有および提携契約を結ぶ予定である。

当四半期終了後の7月、ArcherとAndurilは、共同開発した自律型ハイブリッドVTOLプラットフォームの商業版「Halo」と防衛版「Thunder」を発表した。これらの派生型は同じ機体、ハイブリッド・パワートレイン、およびコアシステムを使用しているが、異なるミッション用ペイロードに対応している。

また、Archerは航空に特化したAI基盤モデル「ZEE」を導入した。これは航空交通管制の通信、ADS-B、航空機の状態、地形、および気象データを含む情報を利用するように設計されている。これとは別に、ArcherがホワイトハウスのeVTOL統合パイロット・プログラムの下での運航準備を進める中、「Midnight」はサリナス市営空港とモンタレー地域空港の間で有人飛行を完了した。

収益性、キャッシュフローおよび貸借対照表

研究開発費は前年同期比で約52%増加して1億8,600万ドルとなり、一般管理費は約75%増加して9,390万ドルとなった。Archerはこの支出増加について、「Midnight」の飛行試験、認証、生産作業のほか、ハイブリッド航空機および「ZEE」への投資に関連しているとした。

同社は第2四半期中に営業活動で1億5,640万ドルの現金を使用し、有形固定資産に3,710万ドルを支出し、ホーソーン空港の運航支援事業者（FBO）事業の買収に2,500万ドルを使用した。その結果、現金、現金同等物および短期投資は第1四半期から2億1,530万ドル減少して15億6,100万ドルとなった。また、Archerは730万ドルの制限付き現金を保有していた。

6カ月累計ベースでは、営業活動によるキャッシュの使用額が前年同期の1億9,800万ドルから3億550万ドルに増加しました。この6カ月間の設備投資は前年同期の2,890万ドルから6,970万ドルに増加しました。四半期末時点で、Archerは流動および長期債務を約8,010万ドルと報告しています。

純損失が拡大したものの、発行済株式数の増加により1株当たりの損失は縮小しました。

Archerの希薄化後1株当たり損失は、純損失の絶対額が前年同期比で5,720万ドル増加したにもかかわらず、0.36ドルから0.34ドルに減少しました。この差は、加重平均株式数が5億7,920万株から7億8,170万株へと約35%増加したことで、損失がより多くの株式に分散されたことを反映しています。そのため、投資家はこの四半期を評価する際、1株当たりの数値だけでなく、絶対的な損失額や株式数も合わせて考慮する必要があります。

ガイダンス

Archerは、2026年第3四半期の調整後EBITDA損失を1億7,000万ドルから2億ドルと予想しています。このレンジは、第2四半期に使用されたガイダンスレンジから変更されていません。なお、第2四半期の実際の調整後EBITDA損失は1億7,710万ドルと、損失が少ない方のレンジに近い結果となりました。

これは同一期間に対するガイダンスの修正ではなく、連続する四半期レンジの比較です。Archerは、将来の株式報酬費用やワラントの公正価値変動を合理的に予測できないため、GAAPとの調整表（リコンシリエーション）を提供していません。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データによると、過去6カ月間に20件の取引で1,108,081株が購入され、15件の取引で606,493株が売却されました。これにより、報告されたインサイダー保有株式総数の0.40%に相当する501,588株の買い越しとなりました。取引の方向性と金額の情報がすべて揃っている直近の取引記録は売却でした。

提供された抜粋データには、これら4件の個別売却取引における株数が示されていません。そのため、これらの取引は、インサイダーの企業に対する期待を示す証拠としてではなく、客観的な情報開示として捉えるべきです。

投資家が注視すべきリスク

• 継続的なキャッシュ消費：四半期ごとの営業活動によるキャッシュの使用、設備投資、および買収関連支出により、手元資金および短期投資は第1四半期から2億1,530万ドル減少しました。開発費の支出が継続することで、キャッシュの使用額は高水準にとどまる可能性があります。
• 認証取得および商業化の実行：Archerは、Midnightの運航がより広範な商業規模に達する前の試験、認証取得、生産に対して巨額の投資を行っています。遅延が発生した場合、売上高が限定的で多額の営業損失が発生する期間が長期化する可能性があります。
• ボーイングとの取引に関する不確実性：Wisk、Insitu、およびSkyGridの買収は、依然として取引完了条件を満たす必要があります。規制当局による承認の遅れ、統合費用、あるいは期待される恩恵の未実現などにより、取引から予想される財務面への寄与が変化する可能性があります。
• 多額の非資金（非キャッシュ）調整および非GAAP調整項目：株式報酬は8,560万ドルに達した一方、ワラントの再評価がその他収益に影響を及ぼしました。これらの項目は、GAAPベースの損失、調整後EBITDA、および1株当たり業績の間に、大きな差異を生じさせる要因となります。

概要

アーチャーはホーソーン空港の事業を通じて前年同期と比較可能な初の四半期売上高ベースを確保したものの、開発費および一般管理費が売上高を大幅に上回るペースで増加し続けたため、GAAPベースおよび調整後双方の損失が拡大しました。同社は現金、現金同等物、および短期投資を15億6,100万ドル保有している一方、次の段階に進めるかは、認証プロセスの進捗、資金規律、そして計画しているボーイングの資産買収の完了にかかっています。第3四半期の調整後EBITDAガイダンスは、短期的には大幅な損失が継続する見通しであることを示しています。