InTest 2026年度第2四半期決算：自動車・EV分野の成長が粗利益率を圧迫

InTest Corporation（NYSE American: INTT）が発表した2026年度第2四半期売上高は、前年同期の2810万ドルから25.5%増の3530万ドルとなった。一方、希薄化後GAAP EPSは前年同期の0.04ドルの赤字から0.04ドルの黒字に改善した。自動車/EVプロジェクトの引き渡しが成長の大半を牽引したが、マージンの低い案件へのシフトにより売上高総利益率は40.5%に低下した。それにもかかわらず、調整後EBITDAは73.7%増の220万ドルに増加した。営業活動によるキャッシュフローは630万ドル、四半期末の受注残高は4540万ドルに達した。

主要業績データ

売上高の伸びが前年同期比8.0%増となった営業費用の伸びを上回ったため、売上高総利益率は低下したものの、InTestはGAAP営業損益の黒字化を達成した。また、純利益も20万ドルの所得税便益の恩恵を受けた。

調整後業績は前年同期から大幅に改善したが、製品ミックスが収益性の重荷となり、調整後EPSと調整後EBITDAは前四半期比で減少した。

エンドマーケット別業績

自動車/EVはInTestの最大のエンドマーケットとなり、四半期売上高の38.1%を占めた。半導体、安全/セキュリティ、およびその他部門の減収がその成長を部分的に相殺したため、自動車/EVの前年同期比760万ドルの増収幅は同社の総売上高の増収幅を上回った。経営陣は、非半導体市場が売上高の約74%を占めたと述べた。

受注状況は強弱が入り混じる展開となった。総受注額は2,890万ドルで、前年同期比では4.0%増加したものの、自動車・EV向けおよび防衛・宇宙航空向けの受注減少が半導体分野の改善の大部分を相殺し、前四半期比では9.2%減少した。半導体分野の受注は前四半期比で約56%増、前年同期比で64%増となり、同分野の売上高は両比較において依然として低水準にとどまったものの、四半期ベースとしては過去6四半期で最も好調な受注水準を記録した。

当四半期末の受注残高は4,540万ドルとなり、前年同期水準を19.8%上回ったものの、2026年3月31日時点からは12.4%減少した。この受注残高の約45%は第3四半期以降に出荷される見込みである。

自動車・EV向けの数量増が売上高を牽引、売上総利益の伸びを上回る

当四半期の主なトレードオフは、自動車・EV向けの数量増加と、売上高1ドルあたりの収益性低下の組み合わせであった。売上高は25.5%増加したものの、数量が多く利益率の低い自動車・EV向け製品の構成比（ミックス）が高まったことで、売上総利益率は前年同期比で210ベーシスポイント、前四半期比で280ベーシスポイント低下し、売上総利益の伸びは19.4%にとどまった。

営業費用の伸びが売上高の伸びを下回ったことで、営業利益率は前年同期のマイナス3.3%から1.0%に改善し、調整後EBITDAマージンは前年同期の4.5%から6.2%に上昇した。しかし、前四半期比では売上高が4.2%増加したにもかかわらず、調整後EBITDAは9.2%減少し、InTestの営業レバレッジにおいて製品ミックスが依然として重要であることを示している。

キャッシュフローとバランスシート

InTestは当四半期中に630万ドルの営業キャッシュフローを創出し、40万ドルの設備投資を行ったため、設備投資後の営業キャッシュフローは約590万ドルとなった。現金及び現金同等物は前四半期比で640万ドル増の2,210万ドルとなり、一方で同社は長期借入金を100万ドル削減した。

四半期末時点で、InTestは1,000万ドルのコミットメント型融資枠（リボルビング・クレジット・ファシリティ）に基づく借入はなく、ディレイドドロー型タームローン（融資実行遅延型長期借入）枠で3,000万ドルの借入枠が利用可能であった。同社は2026年6月30日時点で、すべての財務制限条項（コベナンツ）を遵守していると報告した。

業績予想

InTestは、今回の発表で業績予想を再び引き上げることはせず、7月31日に改定した通期見通しを据え置いた。改定後の通期売上高予想の中央値は、2025年の売上高1億1,380万ドルから約21%の増収を意味しており、予想売上総利益率は約43%となっている。

通期の無形資産償却費は260万ドル、支払利息は30万ドルとなる見込みです。\n経営陣は、受注残、受注動向の改善、および下半期のより好ましい製品ミックスがこの見通しを支えると予想しており、\n商業的な勢いをより安定した調整後EBITDAの成長へと結びつけることに重点を置いています。

投資家が注視すべき\nリスク

• 製品ミックスが引き続き利益率を圧迫する可能性があります。\n自動車・EV向けが売上増を牽引したものの利益率は低く、売上高と売上総利益の成長との間に乖離が生じています。
• 受注と受注残が前四半期比で減少しました。 受注額が\n当四半期の売上高を下回ったほか、受注残は第1四半期から12.4%減少しました。また、受注残は顧客によってキャンセル、解約、または一時停止される可能性があります。
• 半導体市場の回復はまだ売上高に\n反映されていません。 半導体向け受注は大幅に改善したものの、半導体向け売上高は\n前年同期比11.1%減、前四半期比13.8%減となりました。これらの受注がどのタイミングで売上高に\n換算されるかが重要になります。
• 以前に報告された第1四半期の数値が修正されました。 InTestは、\n第1四半期の棚卸資産、売上原価、売上総利益、売上総利益率、税金費用、純利益、およびEPSを修正したと発表しました。今回のリリースでは、前第1四半期の比較対照数値が「修正済」と表記されたものの、当初報告された数値との差異については具体的に数値化されていません。

要約

InTestの第2四半期は、自動車・EV向け主導の急速な売上成長に加え、\nGAAP基準での黒字転換とキャッシュ創出力の強化を達成しました。主な制約要因となったのは利益率の低い販売ミックスであり、これにより\n売上総利益の成長が抑えられ、調整後EBITDAが前四半期比で減少しました。投資家が次に注目するのは、\n強化された半導体受注が売上高へ転換されるか、受注残が安定するか、そして期待される下半期のミックス改善が\n通期の利益率および営業レバレッジ目標を支えるかという点です。