AOIの2026年度第2四半期決算：売上高86.4％増、GAAP損失拡大

Applied Optoelectronics（NASDAQ: AAOI、以下AOI）は、2026年度第2四半期の売上高が前年同期の1億300万ドルから86.4％増の1億9,190万ドルとなったと発表した。GAAPベースの希薄化後EPSは0.28ドルの損失で、前年同期の0.16ドルの損失から悪化した。データセンターおよびCATV製品が増収のほぼすべてをけん引し、非GAAP EPSは0.06ドルの黒字に転じた。一方、売上総利益率の低下と営業費用の増加により、GAAP純損失は拡大した。

主要財務結果

売上高は前四半期の1億5,110万ドルから27.0％増加した。経営陣は、第2四半期がAOIにとって過去最高の売上高となる5四半期連続の四半期だったとしている。売上総利益も増加したが、GAAP売上総利益率が27.7％に低下したため、売上高より低い伸びにとどまった。

AOIは非GAAPベースで純利益に回復したが、調整後EBITDAはわずかながら赤字を維持し、GAAP純損失は2倍超に拡大した。このため、第2四半期を評価する際には、報告ベースと調整後ベースの結果を区別することが重要となる。

事業・セグメント別の実績

データセンターの売上高は、AOIの前年比売上高増加分のおよそ71％を占めた。経営陣は、この拡大は高速光学製品への需要によるものだとし、800G製品の数量は前四半期比で2倍超に増加したと述べた。

CATVは、AOIの1.8 GHz製品の採用がより高い数量水準で進んだことに支えられ、残りの増収分の大半をもたらした。データセンターとCATVを合わせると、同社の増収分の98％超を生み出した。

データセンターは四半期売上高の56％を占め、AOI最大の事業となった。一方、CATVの構成比は約42％だった。通信は小規模な基盤から成長したものの、連結業績への影響は重要ではなかった。

売上総利益の増加では費用増を吸収できず

AOIのGAAP売上総利益は前年同期比で約2,200万ドル増加したが、営業費用合計は3,080万ドル増加した。研究開発費は1,430万ドル、一般管理費は1,320万ドル、販売・マーケティング費は340万ドルそれぞれ増加した。この結果、売上高が営業費用を上回るペースで増加したため営業損失率は改善した一方、金額ベースの営業損失は拡大した。

その他収益も前年同期の690万ドルから320万ドルに減少した。また、AOIは前年同期にはなかった130万ドルの法人税費用を計上した。これらの要因がGAAP純損失の拡大に寄与した。

利益率の状況は会計基準によって大きく異なった。非GAAP売上総利益率は29.8％で、前年同期比では60bpの低下にとどまり、前四半期比では60bp上昇した。この調整表には、2026年度第2四半期の提供終了製品に関連する360万ドルの費用が含まれており、GAAPと非GAAPの売上総利益率の差が広がったことに寄与した。

GAAP純損失2,280万ドルから非GAAP純利益550万ドルへの2,830万ドルの調整には、税金関連の調整1,430万ドル、株式報酬490万ドル、一過性費用470万ドル、および提供終了製品に関連する費用が含まれた。調整後EBITDAは50万ドルの赤字にとどまり、非GAAP純利益への回復は、まだ調整後EBITDAの黒字化とは一致していないことを示した。

貸借対照表と生産能力の拡大

AOIの貸借対照表は、2025年12月31日から2026年6月30日にかけて大幅に拡大した。同社が生産拡大を進めるなか、現金、在庫、売掛金、有形固定資産、買掛金はいずれも増加した。

転換社債型シニアノートは1億2,910万ドルで、ほぼ横ばいだった。在庫と売掛金の増加は、売上高の成長に伴い事業資産の基盤も拡大していることを示す一方、有形固定資産の増加はAOIの製造拠点のより広範な拡大を反映している。

経営陣によると、総製造能力は月間20万台に近づいている。AOIは、2026年末までに800Gおよび1.6 Tb製品を月間約65万台生産できるようになる見込みだ。また経営陣は、2027年半ばまで需要が生産能力を上回ると予測しており、生産能力拡大の実行が同社の短期的な成長計画の中心となる。

2026年度第3四半期の業績見通し

AOIは、2026年度第3四半期に再び大幅な前四半期比の売上高増加を見込む。売上高見通しのレンジは、第2四半期比で約33％から51％の成長を示唆している。非GAAP売上総利益率の見通しレンジは、直近四半期の29.8％を挟む水準となっている。

EPS見通しは約9,280万株を前提としている。AOIは、関連するGAAP調整項目が合理的に予測可能とは見なされなかったため、これらの非GAAP指標について将来見通しの調整表を提示しなかった。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データでは、直前の6カ月間に17件の取引で1,818,109株が購入され、34件の取引で830,528株が売却され、純購入株数は987,581株だった。インサイダーの保有株式総数は829万株と記載された。直近の個別記録は主に直接売却で、1件の価格ゼロの株式付与を含む。これらの記録は、インサイダーによる同社への見方を推測することなく提示する。

投資家が注視すべきリスク

• GAAPベースの収益性は未解決のまま。 売上高はほぼ倍増したが、売上総利益の増加では営業費用の増加をカバーできず、GAAP営業損失と純損失は拡大した。
• 利益率への圧力が営業レバレッジを制約する可能性。 GAAP売上総利益率は前年同期比で260bp低下しており、第3四半期の非GAAP見通しは第2四半期の水準を下回る結果も許容している。
• 生産能力拡大には実行リスクがある。 経営陣は2027年半ばまで需要が生産能力を上回ると見込んでいるため、800Gおよび1.6 Tbの生産能力立ち上げが遅れれば、出荷と売上高成長を制約する可能性がある。
• 運転資本の必要額が拡大している。 2026年上期には在庫、売掛金、買掛金がいずれも大幅に増加しており、在庫管理、出荷、顧客からの回収の重要性が高まっている。

まとめ

AOIの2026年度第2四半期決算は、データセンターとCATVの急成長、5四半期連続の四半期売上高記録、非GAAP純利益への回復を示した。同時に、売上総利益率の圧迫と営業費用の増加によりGAAP損失は拡大し、調整後EBITDAはわずかな赤字にとどまった。次四半期には、AOIが計画する生産能力拡大を実行し、見通しに織り込まれた大幅な前四半期比成長を達成し、より高い販売量をより安定した報告ベースの収益性に結び付け始められるかが試される。