AOIの2026年度第2四半期決算：売上高86.4%増、非GAAP黒字化

Applied Optoelectronics（NASDAQ: AAOI）は2026年度第2四半期の売上高が1億9,190万ドルとなり、前年同期比86.4%増加したと発表した。一方、GAAPベースの希薄化後1株当たり損失は0.16ドルから0.28ドルへ拡大した。データセンターおよびCATVの売上増加と、800G製品の販売量が前四半期比で2倍超となったことを背景に、非GAAP純利益は550万ドル、希薄化後1株当たり0.06ドルとなった。もっとも、GAAP売上総利益率は27.7%へ低下し、GAAPベースの営業損益と調整後EBITDAはいずれも赤字にとどまった。

主要財務結果

売上高は前年同期から約8,900万ドル増加した。この増加の大半はデータセンター製品によるもので、1.8 GHz CATV製品の採用拡大ももう一つの重要な寄与となった。

収益性はより複雑な内容だった。売上総利益は増加したものの売上高ほど速くは伸びず、営業費用の増加により、GAAP営業損失は金額ベースで拡大した。以下のドル建て金額は、1株当たりデータを除きすべて100万ドル単位。

事業・セグメント別業績

データセンター売上高は2倍超に増加し、総売上高の約56%を占めた。CATVは引き続き第2位の事業で、売上高の約42%を占めた。

データセンターは約6,290万ドルを寄与し、全社の前年同期比売上高増加額の71%を占めた。経営陣は、この業績の一因として、800Gの販売量が前四半期比で2倍超に拡大したことを挙げた。CATVは約2,460万ドルの成長を加え、AOIの1.8 GHz製品の採用拡大がこれを支えた。

AOIによると、総製造能力は月間20万台に近づいている。2026年末までに、800Gおよび1.6 Tb製品を月間約65万台生産できる能力を備える見込みだ。経営陣はまた、これらの製品に対する需要が2027年半ばまで生産能力を上回ると予測した。

収益性と貸借対照表

営業費用合計は65.3%増の7,790万ドルとなった。このうち研究開発費は3,490万ドル、販売費および一般管理費は3,160万ドルだった。費用の増加率が売上高を下回ったため、営業損失は絶対額で880万ドル拡大したにもかかわらず、売上高に対する比率では縮小した。

GAAPと非GAAPの収益性には大きな差があった。GAAP純損失2,280万ドルから非GAAP純利益550万ドルへの約2,830万ドルの調整には、1,430万ドルの税関連調整、490万ドルの株式報酬、470万ドルの非経常費用、ならびに非継続製品に関連する費用が含まれた。調整後EBITDAは50万ドルの小幅な赤字にとどまり、黒字回復が同社の非GAAP調整に依存していたことを示している。

2025年12月31日から2026年6月30日にかけて、現金、現金同等物および使途制限付現金は2億1,600万ドルから5億880万ドルへ増加した。同期間に在庫は1億8,310万ドルから2億7,880万ドルへ、売掛金は2億4,440万ドルから3億1,400万ドルへ増加し、生産拡大の中で有形固定資産（純額）は3億7,610万ドルから6億9,710万ドルへ増加した。

加重平均基本株式数も、前年同期の5,680万株から8,160万株へ増加し、増加率は約43.7%となった。これにより、株式数が安定していた場合と比べ、各株式に帰属する利益額は減少、または損失額は増加した。

2026年度第3四半期の業績見通し

AOIは2026年度第3四半期に、売上高が前四半期比で再び大幅に増加すると見込んでいる。売上高見通しレンジの中央値である2億7,250万ドルは、第2四半期比で約42%の増加に相当する。一方、非GAAP売上総利益率見通しの中央値は、第2四半期の29.8%からおおむね横ばいとなる。

この見通しは、生産量の増加が売上高と非GAAP純利益を押し上げることを示唆する一方、短期的な売上総利益率の明確な拡大は前提としていない。そのため、計画された800Gおよび1.6 Tbの生産能力増強を実行できるかが、見通し達成の中心となる。

最近のインサイダー取引

提供された直近10件の記録には、9件の売却と1件の株式付与が含まれる。これらの取引は客観的に記載しており、報告された売却または付与は、インサイダーの動機や会社の見通しに対する見方を示すものではない。

これとは別に、提供された6カ月間の集計では、買いとして分類された株式数は1,808,858株、売りは825,813株で、純買いは983,045株となっている。この集計は買いの内訳を市場での買い付け、付与、権利行使に分けていないため、それだけでインサイダー心理の証拠と解釈すべきではない。

投資家が注視すべきリスク

• 生産能力増強の実行： AOIは800Gおよび1.6 Tb製品の需要に対応するため、生産を急速に拡大している。製造の遅延、供給制約、または認定の遅れは、顧客需要があっても売上高を制約する可能性がある。
• GAAP損失の継続： 売上高の成長はまだGAAPベースの黒字化につながっておらず、調整後EBITDAも小幅な赤字にとどまった。営業コストの上昇や利益率の低下は、この隔たりを長引かせる可能性がある。
• 限定的な利益率拡大： GAAP売上総利益率は前年同期比2.6ポイント低下し、第3四半期の非GAAP利益率見通しは第2四半期の水準近辺を中心としている。販売量の増加が直ちにユニットエコノミクスの改善につながるとは限らない。
• 在庫、売掛金および資本集約度： AOIの拡大に伴い、在庫、売掛金、有形固定資産はいずれも年末から大幅に増加した。出荷や回収が鈍化すれば、これらの投資の生産性が低下する可能性がある。
• 顧客集中と需要変動： AOIは、少数の顧客への依存、価格圧力、注文削減、関税、サプライチェーンの混乱を、売上高と収益性に影響を与え得る要因として挙げている。

まとめ

AOIの2026年度第2四半期決算は、データセンター向け光学製品とCATV製品を軸とする急速な成長と、非GAAP純利益の黒字回復を示した。ただし、GAAP売上総利益率の低下、GAAP損失の拡大、小幅な調整後EBITDA赤字は、売上高の増加がまだ全般的な収益性に結び付いていないことを示している。次の主要な試金石は、AOIが生産能力の拡大を実行し、追加的な利益率圧迫や営業費用の不釣り合いな増加なしに、第3四半期の予想売上高増加を実現できるかどうかである。