MACOMの2026年度第3四半期決算：売上高35.8％増、営業利益率拡大

MACOM Technology Solutions（Nasdaq: MTSI）は2026年度第3四半期の売上高が3億4,220万ドルとなり、前年同期比35.8％増加したと発表した。GAAP希薄化後EPSは前年同期の0.48ドルから1.28ドルへ増加した。GAAP営業利益率は14.9％から22.5％へ上昇したが、投資の公正価値変動による4,150万ドルの利益が純利益を大幅に押し上げた。2026年度第4四半期の見通しでは、売上高と調整後収益性が前四半期から再び大幅に増加することを見込む。

主要決算データ

対象期間は2026年7月3日までの3カ月間。GAAP売上総利益は約43.1％増と売上高の伸びを上回った一方、営業費用合計は約20.3％増にとどまった。この組み合わせにより、大幅な営業レバレッジが生じた。

リリースにはセグメント別または最終市場別の売上高は記載されていない。このため、開示情報は成長を特定の事業ラインに帰属させる根拠を示していない。

営業レバレッジがマージンを拡大、投資利益がGAAP利益を押し上げ

研究開発費は約17.2％増の7,430万ドル、販売費・一般管理費は約25.4％増の4,810万ドルとなった。いずれも売上高より低い伸びにとどまり、GAAP営業費用合計の売上高比率は前年同期の40.4％から35.8％へ低下した。売上総利益率の上昇と合わせ、GAAP営業利益率は7.6ポイント上昇した。

営業利益より下の項目では、MACOMは投資の公正価値変動による4,150万ドルの利益を計上した。この営業外項目はGAAP純利益の伸びを調整後利益の伸びを大きく上回る水準に押し上げ、GAAP純利益率を29.4％へ高めた。調整後実績ではこの利益を除外する一方、株式報酬費用2,450万ドル、償却費、買収関連費用、および関連する税金調整などの項目も加算している。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

四半期ベースのキャッシュフロー数値は開示されておらず、利用可能なキャッシュフロー計算書は2026年度最初の9カ月間を対象としている。9カ月間の営業キャッシュフローは、売掛金と在庫がそれぞれ3,050万ドル、4,380万ドルのキャッシュを使用したにもかかわらず、1億6,570万ドルから約21.6％増の2億160万ドルとなった。設備投資は2,230万ドルから4,690万ドルへ増加した。

7月3日時点の現金および短期投資は約6億6,300万ドルで、2025年度末の約7億8,600万ドルから減少した。MACOMはこのほか、長期投資1億210万ドルを保有していた。報告ベースの負債は5億60万ドルから3億4,050万ドルへ減少しており、最初の9カ月間に実施した転換社債の1億6,120万ドルの償還と整合する。

在庫は年度末の2億3,780万ドルから2億8,150万ドルへ、売掛金は1億4,860万ドルから1億7,910万ドルへそれぞれ増加した。これらの増加は事業規模の拡大を支えた一方、キャッシュも吸収した。

2026年度第4四半期の業績見通し

2026年10月2日終了の四半期について、MACOMは売上高4億1,500万～4億2,500万ドルを見込む。中間値は2026年度第3四半期から約22.7％の増収を示す。調整後売上総利益率のレンジは、今四半期に報告されたマージン改善をさらに進める水準となる。

EPS見通しは、non-GAAP税率3％および希薄化後株式数7,890万株を前提としている。特定の調整項目を信頼性をもって見積もることができないため、同社は将来予想のnon-GAAP数値についてGAAPへの調整表を提示していない。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、直近6カ月間に13件で18万2,336株が購入され、17件で72万6,935株が売却された。純売却は54万4,599株で、インサイダー保有として報告された706万株の7.2％に相当する。

報告された直近10件の取引には、売却5件、株式贈与2件、株式報酬3件が含まれる。これらの開示は取引内容を説明しているが、インサイダーによる取引理由を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 2026年度第4四半期には急な前四半期比の拡大が必要となる。 売上高見通しは2026年度第3四半期から約21％～24％の成長を示しており、当四半期の実行力の重要性が高まる。
• 投資利益は経常的な営業上の推進要因ではない。 4,150万ドルの公正価値評価益はGAAP利益を大幅に増加させており、将来期間の比較に変動をもたらす可能性がある。
• 運転資本と投資の必要額が増加している。 在庫と売掛金は年度末から増加し、9カ月間の設備投資は前年同期比で2倍超となった。
• non-GAAP調整は依然として大きい。 株式報酬費用だけで2,450万ドルと四半期売上高の7.2％を占め、GAAP営業利益と調整後営業利益の差額の大半を占めた。

まとめ

MACOMの2026年度第3四半期は、売上高35.8％増に加え、売上総利益率の上昇と営業費用の伸び鈍化により、営業利益率が大幅に拡大した。GAAP純利益は投資の公正価値評価益によってさらに押し上げられており、基礎的な事業を比較するうえでは調整後利益が有用となる。主な注目点は、MACOMが2026年度第4四半期の見通しに織り込まれた大幅な前四半期比増収を実現できるか、調整後売上総利益率を60％超で維持できるか、在庫と設備投資を管理しながら成長をキャッシュに転換できるかにある。