Myomoの2026年度第2四半期決算：売上高21％増、営業損失が縮小

Myomo（NYSE American: MYO）は2026年度第2四半期の売上高が前年比21％増の1,170万ドルだったと発表した。GAAPベースの希薄化後1株当たり損失は0.11ドルから0.09ドルへ縮小した。販売台数の増加、平均販売価格の小幅な上昇、製品コストの低下により、売上総利益率は9.4ポイント上昇し、営業損失と調整後EBITDA損失の縮小に寄与した。

主要財務実績

売上高の成長は、売上認識されたMyoProユニット数が19％増の211台となったこと、および平均販売価格が2％上昇して約5万5,500ドルとなったことを反映した。販売量の増加にもかかわらず売上原価は9％低下し、売上総利益は売上高を上回るペースで増加した。

営業費用は1％未満の増加にとどまった。一般管理費の増加は、研究開発費と広告費の減少によって大部分が相殺された。この組み合わせにより明確な営業レバレッジが生じたものの、同社はなお赤字だった。

調整後EBITDAは、利息、減価償却、株式報酬、デリバティブ負債の再測定、所得税などを除外するnon-GAAP指標である。

事業・営業実績

Myomoは当四半期に739人の患者をパイプラインに追加した。MyoConnect経由のパイプライン追加数は前四半期比40％増加し、紹介の質の改善とネットワーク内アクセスの拡大が寄与して、前年比23％増の過去最高となる255件の受注を計上した。

患者流入源の構成にも変化があった。医療提供者からの紹介、装具・義肢（O&P）パートナー、米退役軍人省（Department of Veterans Affairs、VA）の患者は、四半期売上高の53％を占め、1年前の26％から上昇した。米国O&Pチャネルの売上高は130％増加し、海外チャネルの売上高は32％増加した。

MyomoとElevanceのAnthem Blue Cross Blue Shieldネットワークとの取り決めの下で、追加の州契約が完了した。MedicareおよびVAの患者を含め、同社は現在、保険カバー対象者が1億人を超えるネットワーク内アクセスを確保しているとした。

製品開発では、ユタ大学の無作為化比較試験は予定している50人の被験者のうち25人を登録した。MyoPro3の開発は継続しており、Myomoは当四半期にドイツ市場向けの手部専用製品のプロトタイプを導入した。

利益率拡大が営業レバレッジを生んだ一方、営業外費用が純損失の改善を抑制

売上高が200万ドル超増加したにもかかわらず、売上原価は約33万8,000ドル減少した。経営陣は、売上総利益率の拡大について、主に販売価格の上昇と、Myomo Mobile Appによる材料費削減を含むコスト低減によるものだと説明した。売上原価に分類される臨床コストの増加は一部相殺要因となった。

この結果、売上総利益は約240万ドル増加した一方、営業費用の増加は約5万5,000ドルにとどまった。これにより、営業損失は約230万ドル縮小した。

GAAPベースの純損益では改善の度合いがより限定的だった。Myomoは、デリバティブ負債の再測定に伴う120万ドルの非現金費用と、約53万6,000ドルの純支払利息を含む、その他費用（純額）170万ドルを計上した。前年同期には、その他収益（純額）約10万7,000ドルを計上していた。

キャッシュフローと貸借対照表

第2四半期の営業活動による現金使用額は、890万ドルから190万ドルへ減少した。2026年の最初の6カ月間の営業活動による現金使用額は410万ドルで、2025年の同期間の1,150万ドルから減少した。

2026年6月30日時点の現金、現金同等物および短期投資の合計は1,350万ドルだった。2025年12月31日時点の約1,840万ドルから減少しており、営業キャッシュフローの改善は流動性の低下を解消するには至っていないことを示している。

業績見通し

Myomoは通期の売上高見通しを引き上げ、第3四半期も前年比での成長が続くと見込んでいる。経営陣は、MyoConnectの拡大に伴い営業費用が第2四半期から小幅に増加すると予想する一方、通期で営業レバレッジが得られるとの見通しを改めて示した。

この見通しは、紹介ネットワークの改善と市場アクセスの拡大が、引き続き需要を支えるとMyomoが見込んでいることを示している。現金消費目標の達成には、MyoConnectのさらなる拡大に資金を投じながら、第2四半期に示した営業レバレッジを維持することも必要となる。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月間のインサイダーデータによると、19件の買付取引で1,087,284株を取得し、3件の売却取引で212,462株を売却した結果、純買付は874,822株となった。最近の取引では、取締役のトーマス・F・カーク（Thomas F. Kirk）が、四半期決算の発表前に2件の直接買付を報告した。

投資家が注視すべきリスク

• Myomoは依然として赤字であり、現金を消費し続けている。 営業損失と調整後EBITDA損失は大幅に縮小したが、同社は第2四半期に営業活動で190万ドルの現金を使用し、期末の現金および短期投資は1,350万ドルだった。
• 成長は償還と紹介の転換に依存する。 パイプラインへの追加や受注を売上認識につなげる同社の能力は、保険者の補償、十分な償還額、カスタマイズ機器のフィッティングと納品に引き続き左右される。
• Medicareへの集中は引き続きエクスポージャー要因である。 Myomoは、商業保険者との契約を追加し、VAおよび医療提供者からの紹介チャネルを拡大している一方で、Medicare Part B患者への売上集中をリスクとして特定している。
• 利益率の改善は一様に進まない可能性がある。 材料コストの低下と販売価格の上昇が第2四半期の売上総利益率を支えたが、臨床コストの増加が相殺要因となった。MyoConnectの拡大により、第3四半期の営業費用は前四半期比で小幅に増加することも見込まれている。
• デリバティブ負債はGAAP利益の変動要因となり得る。 当四半期の120万ドルの非現金再測定費用は、純損失ベースで見た営業実績改善の効果を大きく減少させた。

まとめ

Myomoの2026年度第2四半期決算は、販売台数の増加、紹介元の拡大、製品コストの低下が、費用を抑制できれば営業レバレッジにつながり得ることを示した。売上総利益率の拡大により営業損失と調整後EBITDA損失は大幅に縮小し、現金使用額も改善した。次に注視すべき点は、紹介および保険者ネットワークの拡大が売上高成長を維持できるか、利益率の改善が続くか、そしてMyomoが下期の現金消費を200万ドル未満に抑える目標を達成できるかである。