DISCOの2026年度第2四半期決算：売上高13％増、GAAP純損失縮小

DISCO（NYSE: LAW）は2026年度第2四半期の売上高が4,310万ドルとなり、前年同期の3,810万ドルから13％増加した。GAAPベースの希薄化後1株当たり純損失は0.18ドルから0.13ドルへ縮小した。2026年6月30日終了四半期のGAAP営業利益率は10ポイント改善した一方、調整後EBITDAは前年同期の270万ドルの損失から340万ドルの損失へ悪化した。

主要財務結果

売上高は前年同期比500万ドル増加し、売上総利益は370万ドル増加した。営業費用の増加はより小幅な110万ドルにとどまり、GAAP営業損失は約22％縮小し、営業利益率はマイナス21％へ改善した。

費用構成にはばらつきがあった。研究開発費および販売・マーケティング費は増加した一方、一般管理費は150万ドル減少した。この一部には、前年同期に計上した株主訴訟費用が当四半期にはなかったことが反映されている。

事業・顧客動向

ソフトウェア売上高は13％増の3,680万ドルとなり、総売上高の約85％を占めた。このため、当四半期のソフトウェア売上高と総売上高はともに報告ベースで同じ伸び率となった。

2026年6月30日時点で、過去12カ月の売上高が10万ドルを超えた顧客は354社となり、前年同期比10％増加した。経営陣は当四半期の業績について、最大顧客との関係深化や、大規模かつ複雑な法的案件を獲得する能力と関連付けた。

同社はまた、個別案件の事実と関連する米国判例をAIネイティブのアプリケーションに統合する、統合訴訟ソリューションを投入した。この製品はDISCOの事業を従来のeディスカバリーの範囲から拡大することを意図しているが、決算リリースでは売上高への寄与額は示されなかった。

GAAP損失は縮小する一方、調整後収益性は悪化

GAAPベースと調整後ベースで相反する動きは、当四半期における収益性の最も重要な論点である。DISCOは2026年度第2四半期に株主訴訟費用を計上しなかった。前年同期には160万ドルを計上していた。また、株式報酬は650万ドルから510万ドルへ減少した。これらの変化は、報告ベースのGAAP費用および損失の縮小に寄与した。

これらの項目はDISCOのNon-GAAP指標から除外されるため、基礎的な比較はより不利だった。Non-GAAP一般管理費は720万ドルから770万ドルへ増加し、Non-GAAP営業損失は380万ドルから420万ドルへ拡大した。研究開発費と販売・マーケティング費も増加し、売上高が13％増加したにもかかわらず、調整後EBITDAは前年同期の水準を下回った。

キャッシュフローと貸借対照表

2026年6月30日までの6カ月間における営業活動によるキャッシュアウトフローは、2025年の比較対象期間の1,470万ドルから1,280万ドルへ改善した。2026年上期の有形固定資産の取得および資産計上したソフトウェア開発費は合計190万ドルだった。

現金および現金同等物は2025年末の1,970万ドルから1,090万ドルへ減少し、短期投資は9,490万ドルから9,050万ドルへ減少した。四半期末の現金と短期投資の合計は約1億140万ドルで、6カ月前の1億1,460万ドルから減少した。営業キャッシュフローは改善したものの依然としてマイナスであり、継続する損失により利用可能な流動性は減少している。

業績見通し

DISCOは2026年8月5日に、2026年度第3四半期および通期の業績見通しを発表した。第3四半期の調整後EBITDA見通しレンジは、第2四半期の実績よりも前四半期比で損失が小さくなることを示唆するが、レンジ全体はなお損益分岐点を下回る。

DISCOは、株式報酬や株主訴訟費用を含む項目について変動性が高く見通しが限定的であることを理由に、調整後EBITDAからGAAP純損失への将来予想に関する調整表を提示しなかった。

最近のインサイダー取引

報告されたインサイダー取引データによると、対象の6カ月間に約228万株に相当する購入が19件、80,405株に相当する売却が12件あり、純購入株数は約220万株となった。最新の報告項目は取締役への株式付与であり、直近に開示された購入および売却には以下の取引が含まれる。

これらの取引は報告されたインサイダー活動を示すものだが、それだけでインサイダーのDISCOの見通しに対する見解を裏付けるものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 継続する損失と現金消費： DISCOはGAAPベースと調整後EBITDAベースの双方で赤字が続き、上期の営業キャッシュフローもマイナスだった。現金使用が続けば、流動性ポジションはさらに低下する。
• 調整後コストの圧力： 売上高の増加にもかかわらず、Non-GAAP営業損失と調整後EBITDAは悪化した。これは、基礎的な費用の増加が収益性への障害であり続けていることを示している。
• 利用状況と案件のタイミング： 売上高は顧客の利用状況や法的案件のタイミングおよび活動に一部依存する。大規模案件が不足すれば、ソフトウェア利用と総売上高に影響する可能性がある。
• 製品拡大の実行： 統合訴訟ソリューションは、DISCOを従来のeディスカバリー製品の範囲から拡大するものであり、顧客による採用と効果的な実行が同社の成長戦略にとって重要となる。
• 変動の大きいGAAP調整項目： 株式報酬および潜在的な株主訴訟費用は、報告ベースの業績に大きく影響し、GAAPとNon-GAAPの業績比較を複雑にする可能性がある。

まとめ

DISCOの2026年度第2四半期の売上高成長とGAAP損失の縮小は、ソフトウェア売上高の拡大、大口顧客の増加、報告ベースの営業費用総額の伸び鈍化を反映した。一方、訴訟費用と株式報酬を除外すると基礎的な営業費用は高止まりしており、調整後EBITDAとNon-GAAP損失は逆方向に動いた。今後の注目点は、DISCOが第3四半期見通しで示唆された前四半期比の調整後EBITDA改善を実現できるか、顧客増加をより高い営業レバレッジにつなげられるか、追加的な現金消費を抑制できるかである。