Polkadotの「イシューサーフリー」ステーブルコインがTetherのドル上でローンチ

Polkadotは10月8日木曜日、発行会社がないとされるステーブルコインdotUSDをローンチしました。

しかし、実際に稼働したトークンはTetherのUSDTに対して1:1でミントされており、これはPolkadot自体が警告している中央集権型のドルコインと同じ種類です。

ローンチを発表した同じ投稿では X上, Polkadotは世界のステーブルコインの大部分を発行・管理している企業が少数であることを明記しました。その市場規模は2,500億ドル以上であり、これらの企業が誰が自社のトークンを保有できるかを決定すると述べています（銀行のような存在です）。 

dotUSDは異なる前提に基づいているとし、発行会社はないと主張しています。ただし、現時点ではこの前提は実際の製品には当てはまりません。

名ばかりのラップドTether

ローンチに関連するガバナンス提案に見られるように、展開は段階的に行われています。 referendum 1944.

第1フェーズはすでに構築されており、提案に沿ってオンチェーンで実行されています。これにより、ユーザーはdotUSDを、USDTの1ドルに対してdotUSD 1ドルのレートでミントできます（供給上限まで）。 

この段階では、Tetherのトークンが準備金の裏付けとなっています。 

取引の初期化のため、提案ではPolkadotの treasury を活用し、PolkadotのAsset Hub上にDOTとdotUSDの流動性プールを設置します。USDTから250万ドルがdotUSDのミントに充てられ、さらにプール用にDOTから250万ドルが用意され、合計500万ドルでの開始となります。ただし、後の草案では各資産が150万ドルに削減され、合計300万ドルとなりました。

提案を行ったPolkadotコミュニティファウンデーションは、自らは管理上の役割のみを果たすものであり、dotUSD、DOT、またはUSDTを発行・運用・保管するものではないと述べています。

第1フェーズはどのようにしてPolkadotの主張を揺るがすのか？

最新のリリースは、提案文書で議論されていた製品そのものではありません。これは、現在裏付けとなっている同じアセット上で構築することに反対していたためです。

提案では、USDCやUSDTといった中央集権型ステーブルコインにはキルスイッチがあり、政府に回答義務を負い、ユーザーアカウントを凍結できること。また、影響を受けた保有者にとって再考の余地なくアドレスをブラックリストに載せることも可能だと指摘されました。 

しかし、その提案が警告していた同じ依存関係が、dotUSDで実際に稼働しています。フェーズ1でミントされたdotUSD 1ドルは、準備金として保管されているUSDT 1ドルに対する請求権です。

つまり、Tetherがその準備金を保持するウォレットを凍結した場合、そのdotUSDを支える裏付けも一緒に凍結されることになります。 

Tetherによる凍結は架空の話ではありません

提案で指摘された中央集権型ステーブルコイン発行者に関する懸念は、過剰反応ではありません。 

Tetherは定期的に凍結演習を実施しており、2025年には1.26億ドルがブラックリストに登録されたほか、単なる30日間の期間中にイーサリアムとトロン上の370アドレスにおいて5億1,400万ドル以上のUSDTが凍結されたと報告されています。 

一度凍結が課されると、解除されることは稀ですが、これらの権限は今裁判所で試されています。 

10月 6、決済企業の ConduitがTetherを提訴 ニューヨークの連邦裁判所で276万米ドルのUSDT凍結をめぐる訴訟。Conduitによると、この措置により主要な運営口座が1年以上ロックされており、説明もなく、ブラジル警察がそのウォレットをマークしたことがないことを確認した後である。 

これは数週間以内に同じ裁判所で行われた2件目の同種の訴訟であり、タイ人実業家2名による事件に続くものである。 $42.4百万が凍結 10のEthereumアドレス全体で、彼らはTetherが正式な令状の数ヶ月前に非公式な国土安全保障省からの要請に基づきブラックリストに登録したと述べている。 

Tetherはこの訴訟を根拠のないものと呼び、340以上の法執行機関との連携を強調している。

分散型バージョンはまだ約束に過ぎない

現時点では、プロトコルは提案書で謳った内容を達成しておらず、すべての注目がフェーズ2に向けられている。 

その段階では、DOT担保付きの預金庫、オラクル、安定性プール、清算機能、および償還メカニズムが導入されることが期待されている。 

しかし、フェーズ2のリリース日については明確な期限が設定されていない。DOT連動型Polkadotステーブルコインに関する計画は、共同創設者のGavin Wood氏が2025年7月のWeb3サミットで作業を開始して以来、1年以上前から流布していた。

これをお読みいただいているあなたは、すでに一歩先を行っています。当社のニュースレターでその先を行ってください。