トークン化された株式のオンチェーン取引量が90億ドルに達し、1月から800%増加

総額で見ると、トークン化された株式はリスク加重資産（RWA）分野において最も急速に成長しているカテゴリーの一つです。RWA.xyzによると、トークン化された株式の総額は年初来で6億8360万ドルから23億9900万ドルへと増加し、約250%の成長を遂げています 。これにより、トークン化された株式は、同時期に約270%の成長を遂げたベンチャーキャピタルに次いで、RWAの中で2番目に急速に成長しているカテゴリーとなっています。 

オンチェーン取引量を見ると、その普及状況はさらに顕著になる。Blockworksのデータによると、トークン化された株式の取引量は90億ドルを突破した。この数字は1月時点では10億ドル、1年前は3億ドルだった。この増加の大部分はわずか2ヶ月の間に起こった。. 

6月は境界線が曲がる時 

年間を通して、取引量の推移は安定しており、緩やかなものでした。4月には取引量が27億ドルに達し、翌月には36億ドルに達しました。これは、カテゴリーの通常の成長を示す自然な増加と言えるでしょう。しかし、6月になると取引量は72億ドルと倍増し、7月にはさらに25%増加しました。これほどの月間増加は、既存ユーザーの取引量の増加によるものではなく、むしろ新たなプラットフォームの台頭によるものと考えられます。. 

6月と7月の取引量の急増は、Robinhood Chainと BinanceのbStocks。これらのサービスはいずれも、数百万人の既存ユーザーに株式トークンをもたらした。 

流通経路は変わったが、製品自体は変わっていない

昨年の大半において、トークン化された株式は暗号資産ネイティブのDEX（分散型取引所）上で取引され、月間取引高は10億ドルを下回っていた。オンチェーンでテスラ株を購入するには、適切なプールを見つけ、誰も聞いたことのない発行体を信頼し、取引する価値がほとんどないほどのスプレッドを受け入れる必要があった。こうした摩擦こそが、このカテゴリーの成長を阻害していたのだ。.

変化したのは、製品の配置場所です。トークン化された株式は、数百万もの既存口座を持つ証券会社や取引所のフロントエンドに移行し、新規顧客獲得の手順が完全に不要になりました。.

根底にある需要は、アクセス裁定取引です。誰もApple株を買えないからトークン化されたApple株を買っているわけではありません。彼らが買っているのは、その「包装」です。つまり、24時間365日の取引、端数取引、ステーブルコイン決済、そして米国内の証券口座を簡単に開設できない米国外のユーザーも利用できるという点です。この最後のグループこそが真の取引量増加要因であり、米国の株式市場データには全く反映されていません。.

その期間のどこかで、規制はもはや障害ではなくなった。GENIUS後のステーブルコインの仕組みが、決済の仕組みに実際の法的根拠を与え、トークン化された証券に対するより友好的な姿勢によって、発行者は正式な承認という形で決して得られないであろう許可を待つ必要がなくなった。.

ナスダックも同じピッチを目指している

ここで、成長物語の厄介な部分が浮上する。ナスダックは取引時間を週5日、1日23時間に延長する計画であり、これにより、最大手の既存取引所が、トークン化された株式の基盤となっている「常時稼働」という主張の真上に立つことになる。.

規制された取引所が、ほぼ24時間体制のアクセス、完全な決済確定性、そしてカウンターパーティに関する問題なしの取引を提供する場合、仮想通貨ネイティブの優位性は縮小する。残るのは、週末の取引、米国のブローカーとの関係なしにグローバルにアクセスできること、非常に小額での分割取引、そして DeFi プロトコルとの連携可能性といった点だ。これは紛れもない事実であり、以前よりも短いリストとなっている。.

ナスダックは、堀を完全に閉ざすのではなく、むしろ縮小させている。今後数回の決算発表で明らかになるのは、90億ドルが上昇曲線の始まりだったのか、それとも新規上場に伴う一時的な上昇の頂点だったのかという点だ。そして、8月のデータは、新規上場効果が解消されるはずの最初の月である。.

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