アッシェンブレンナーのファンドは、67％の損失を出す前にメモリ関連株を買い増していた。

SECへの最近の提出書類によると、レオポルド・アッシェンブレンナー氏が率いるAIヘッジファンド「シチュエーショナル・アウェアネス」は、7月に発生した清算事象以前に、米国株式ポートフォリオのほぼ50％をサンディスクとマイクロンに投資しており、わずか1ヶ月でファンドの価値の67％が失われたことが明らかになった。.

今回の発表は、AI業界全体にとって、投資の方向性がどこに向かっているかを示している。株価が急落したSituational Awareness社も、AIデータセンターブームの恩恵を受けていた企業の一つであり、このことは、AIビジネスがいかに限定的なものになりつつあるかという警告ともなる。.

暴落前に資金が置かれていた場所

Situational Awareness LPは、 13F-HR を8月14日にSECに提出した。SanDiskとMicronが報告された株式資産の約50%を占めており、このファンドはAIサプライチェーンのある側面に対して非常に脆弱な状態にあった。

これは、同ファンドが行った唯一の重要な投資ではなかった。3月31日に終了した四半期に関する別のフォーム13F（ Cryptopolitan 7月30日に ポートフォリオ は55億2000万ドル、半導体関連企業へのプットオプションは87億ドル相当だった。最大のロングポジションはブルーム・エナジーで、8億7900万ドルを投資しており、次いでサンディスクとコアウィーブが続いた。

シチュエーショナル・アウェアネスが3月31日に提出した書類には、13F証券が136億8000万ドルと記載されているが、この数字はファンドの総資産や全体的な経済的エクスポージャーと混同すべきではない。.

なぜメモリーチップがAI業界に参入したのか

サンディスクとマイクロンへの需要の高まりは、実際の需要の変化と相まって実現した。カウンターポイント・リサーチは、AIワークロードがトレーニングから推論へと移行したことにより、エンタープライズ向けSSDの市場シェアが2026年第2四半期にはNANDフラッシュメモリ全体の出荷量の48%にまで増加したと指摘している。

価格はトレンドに沿って推移すると予想されます。TrendForceによると、AI推論と大規模 NANDフラッシュの売上高 は2026年第3四半期に四半期ごとに10～15%増加し、DRAM価格は13～18%上昇すると予測されています。また、Micronは、前年同期の93億ドルを大幅に上回る414億6000万ドルの過去最高の第3四半期収益を報告しました。

7月に教えられた教訓は、

適切なトレンドを理解していたとしても、ファンドは損失を免れることはできなかった。シチュエーショナル・アウェアネスは投資家に対し、7月に監査を受けていない67%の損失を計上したが、 年初来リターンは依然として80%と通知した。アシェンブレンナー氏は、流動性が枯渇した時点でレバレッジを下げるために、ファンドは公開ポートフォリオの一部を売却したと指摘した。ロイター通信は、 67%の損失 と、公開資産の大部分の売却を確認した。

アッシェンブレンナー氏は投資家への書簡の中で、そのリスクを直接的に認めた。

「我々は変動性を歓迎する。しかし、それがファンドの運用を危険にさらすようなことがあってはならない。」

彼はまた、同基金が「明日も戦うための」措置を講じたと記した。

7月28日、匿名のXアカウント（@LeopoldTrac）が、ブルームエナジーとサンディスクの株価下落により、アシェンブレンナー氏のポートフォリオが推定6億ドルの損失を被ったと発表した。しかし、 Cryptopolitan この情報を確認できなかった。また、13F報告書には cash、空売り、個人投資は含まれていない。.

アッシェンブレンナー氏はAIへの取り組みを堅持している。彼の投資会社は であるSource Foundryに4億ドル。Source Foundryは、ASMLが支配する半導体製造のボトルネックであるリソグラフィーを専門とする、評価額が50億ドル近い企業だ。

7兆ドル規模の建設プロジェクトはどのような

この出来事は、AIへの投資が驚異的な規模になるとの予測を受けて起こった。ゴールドマン・サックスは、2026年から2031年の間に、コンピューティング、データセンター、電力に約7兆6000億ドルが費やされるとの見解を示している。.

半導体工業会とデロイトによると、AIサーバーラックの価値の95%以上は半導体で構成されており、データセンターインフラへの投資額は2028年までに4兆ドルに達する可能性があるという。.

その規模の大きさゆえに、このファンドのつまずきは一人の運用担当者だけにとどまらない。AIの成長を確信していても、サプライチェーンのすべての段階が同時に上昇するとは限らず、また、レバレッジをかけた集中投資が流動性逼迫を乗り越えられるとも限らない。提出書類からは、需要を正しく読み取った投資家が、その投資資金の調達方法によって窮地に陥ったことがわかる。.

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