MiCAがUSDTを排除し、USDCが注目を集める

Circle社によると、USDCは世界最大の10種類のステーブルコインの中で、現在欧州連合の暗号資産市場規制（MiCA）に準拠している唯一のコインだという。この主張が正しければ、EUの約4億5000万人のdentは、Tether社のUSDTを含む主要なドル担保型ステーブルコインのほとんどに、規制された形でアクセスできなくなることになる。.

この宣言は、欧州が画期的な暗号資産法を完全に施行する中で発表されたもので、同地域で取引可能なステーブルコインの種類が変化し、MiCAがイノベーションと金融安定性のバランスを本当に適切に取っているのかどうかについての議論を巻き起こしている。.

準拠リストに載ったCircleトークンは2つだけだった。

Circleの欧州規制ページに記載されているように、USDCは時価総額上位10位以内のステーブルコインの中で、MiCAの承認を受けた唯一のコインです。ユーロに裏付けられたEURCも承認されています。同社は、両トークンとも法定通貨で完全に償還可能であり、準備金は規制に準拠して保管され、一般に公開されると主張しています。Circleは8月3日に準備金レポートを公開しました。

MiCAの枠組みの下では、ステーブルコインの発行者は準備金を分別管理し、定期的に証明書を発行し、顧客の償還権を遵守し、ガバナンス基準に従う必要があります。EUの顧客を対象とする取引所は、これらの要件を満たさない発行者のステーブルコインを提供できなくなります。

移行期間は7月1日に終了した。欧州証券市場監督機構（ESMA）は、 無許可で事業を行っているすべての企業 、営業を停止するよう要請した。さらに、欧州連合および欧州経済領域において、暗号資産サービスを合法的に運営できるのは、ライセンスを取得した企業のみであることを改めて周知した。

規制強化は、金融におけるステーブルコインの地位向上に対する規制当局の懸念の高まりを反映したものだ。欧州matic リスク委員会（ESRB）は、ステーブルコインの準備金と銀行および金融市場との結びつきが強まるにつれ、ステーブルコインをより厳密に監督し、広範な金融リスクを防止する必要性が高まると警告している。.

テザーを排除した60％準備金ルール

大規模発行者にとって最も困難なハードルは、MiCAに基づく準備金要件です。「重要」と分類されるステーブルコインは、準備金の少なくとも60%をEU域内の銀行預金で維持しなければなりません。この分類は、7つの条件のうち少なくとも3つを満たす発行者に適用されます。すなわち、トークン保有者数が1,000万人を超えること、時価総額が50億ユーロを超えること、1日の平均取引件数が250万件を超え、取引総額が5億ユーロを超えること、ゲートキーパーとしての地位を有すること、発行者の活動が世界規模で重要であること、金融の相互接続性があること、および複数のトークンで活動していることです。USDTは、定量的な条件をすべて満たしています。.

TetherはEUの規制に従う代わりに、EU市場から撤退することを決定し、ユーロにペッグされたステーブルコインであるEURTの発行を終了した。.

「慎重な検討の結果、EUR₮のサポートを終了することを決定いたしました。そのため、Tetherは EUR₮の発行を停止し、最後の取得リクエストは2022年に処理されました。今後は、EUR₮の新規発行リクエストは受け付けておりません。」

この決定は、欧州市場におけるステーブルコインを取り巻く規制枠組みの進化を考慮した、当社のより広範な戦略的方向性に沿ったものです。イノベーションを促進し、ユーザーが当然受けるべき安定性と保護を提供する、よりリスク回避的な枠組みが確立されるまでは、他の取り組みを優先することにしました。」 – Tether、コミュニティ主導の製品サポートをより良くするための戦略的移行についてユーザーに最新情報を提供

TetherのCEOであるパオロ・アルドイノ氏は、発行者に資産を短期米国債から商業銀行の預金に移すことを義務付けることは、特に金融不安の時期にはステーブルコインの安定性に悪影響を及ぼす可能性があると指摘した。イタリアのテレビ局とのインタビュー後に発表された声明の中で、アルドイノ氏はMiCAが「欧州の銀行の安定性にシステミックリスクをもたらす」と述べ、TetherがEUから撤退した理由は「Tether USDtを唯一の安定通貨として利用している現在のユーザーを保護することを優先したため」だと付け加えた。

批判はテザーだけにとどまらない。業界団体であるBlockchain for Europeは、欧州委員会に対し、MiCAのステーブルコイン規制の特定条項を精査するよう求めており、一部の規制は欧州の競争力を阻害する可能性があると指摘している。.

上場廃止により総取引量はほぼ横ばいとなった。

各取引所は直ちにこの事態に対応した。 Binance、コインベース、クラーケン、OKXは、潜在的なMiCA違反を回避するため、欧州の顧客向け取引プラットフォームからUSDT取引ペアを削除することを決定した。.

しかし、仮想通貨市場全体は、多くの人が予想していたような深刻な変化を経験しなかった。.

LUISSの経済学者ニコラ・ボリ氏とサリー大学の研究者キリル・シャフノフ氏が2026年7月に発表した調査によると、上場廃止後、市場におけるUSDTとUSDCの総シェアは「ほとんど変化しない」とのことです。ヨーロッパでは、USDTとUSDCの取引におけるUSDCのシェアは約6%増加しましたが、これはUSDCへの関心の高まりというよりも、上場廃止後にUSDTの取引量が約20%減少したことが主な原因です。.

さらに、この移行に伴い、新たなセキュリティリスクも発生しています。Cryptopolitanの最近の報道によると Cryptopolitan大幅に増加しているとの なりすまし詐欺が ことです。

ユーロ建てステーブルコインが発行者急増で過去最高値を記録

MiCAは、ヨーロッパのユーロペッグ型ステーブルコイン業界にも変革的な影響を与えている。.

DefiLlamaのデータによると、MiCA準拠のユーロステーブルコインの価値は2026年半ばに9億ドル近くに達し、この分野で過去最高を記録した。CoinGeckoは、EURTの廃止後、CircleのEURCを最大のユーロ担保ステーブルコインと位置付けている一方、Token Terminalのデータによると、ユーロステーブルコインは依然として約3,000億ドル規模の世界のステーブルコイン市場の1%未満を占めている。.

🇪🇺 EUにおけるMICAの下でのステーブルコインの現状について、同時に2つのことが言えます。1️⃣

現在、21の発行体、銀行、EMIなどから約35種類の規制対象の電子マネートークンが存在します。実際の機関投資家はこの分野に賭けており、多くのEUの大企業が今後参入するでしょう… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR

— パトリック・ハンセン (@paddi_hansen) 2026年7月28日

規制当局は引き続き新規発行体の承認を行っている。欧州証券市場監督機構（ESMA）は、EU加盟11カ国で19の電子マネートークン発行体を認可しており、政策アナリストのパトリック・ハンセン氏は、7月下旬時点で21社から約35種類の規制対象の電子マネートークンが存在すると推定している。.

従来型の銀行もこの分野に進出している。BBVA、ING、UniCreditを含む9つの欧州銀行からなるコンソーシアムは、MiCA規制に準拠したユーロステーブルコインを発行する予定であり、これは規制対象の銀行がトークン化された通貨を欧州の決済システムの将来において不可欠な要素と見なしていることを示している。.

にもかかわらず、ユーロ建てステーブルコインの国際市場における存在感は限られている。MiCAはユーロ建てステーブルコインの規制された発行を推進しているが、暗号資産の取引、決済、流動性においては、依然として米ドル建てステーブルコインが優位を占めている。.

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