イングランド銀行、ステーブルコイン発行者に対する「過度に保守的な」規制を撤回

イングランド銀行（BoE）は6月22日、システム的なステーブルコイン発行者向けの政策声明と行動規範案を発表した。この新政策では、提案されていた個別の保有上限を、1コインあたり400億ポンドの発行上限に置き換え、利付裏付け資産の許容比率を60%から70%に引き上げた。.

2025年11月の協議では、 個人が保有できるポンド建てステーブルコインの上限を 1人あたり2万ポンド、企業あたり1000万ポンドに設定することが提案されていた。イングランド銀行は今回、これらの規定を撤回し、代わりにステーブルコイン1枚あたり400億ポンドという一時的な「発行制限」を設けることになった。 

イングランド銀行、発行者の経済性向上を目指しステーブルコイン政策を改定

この新しい 方針は 、個々のウォレットを監視するのではなく、単一の発行者が流通させることができる金額を制限するものです。この変更により、個々のウォレットアドレスを監視するために必要な、プラットフォームを横断した継続的な監視インフラに比べて、規制が簡素化されます。 

5月上旬、英国暗号資産ビジネス評議会の事務局長であるサイモン・ジェニングス氏は、個々のウォレットアドレスを監視する必要性について批判し、それを「費用がかかり、複雑な新しいシステム」と評した。

新方針の下、イングランド銀行は利付資産、特に英国短期国債の保有も認めた。規制当局は裏付け資産比率を60％から70％に引き上げ、残りの30％は中央銀行預金として保有しなければならないとした。. 

イングランド銀行は、これらの措置によって発行体がストレス下でも償還に対応できるようになり、最終的にはエンドユーザーを保護することができると主張している。規制当局は、改訂された30：70の構造によって発行体の経済性が大幅に改善され、 GENIUS法 とMiCAの対象となる欧州の発行体との収益性の差が縮小すると指摘した。

Coinbaseの欧州政策責任者は、この枠組みを歓迎する一方で、 Cryptopolitan 発表後に 「1コインあたりの発行上限に関して『一時的』とはどういう意味か（英国は自国通貨でのステーブルコインの発行に上限を設けている唯一の国である）、そしてステーブルコインが主要な卸売市場での決済に使用できるかどうか。これがなければ、英国のトークン化の野望は実現しないだろう。」 

イングランド銀行（BoE）への意見提出期限は2026年9月22日で、最終規則は年末までに策定される見込みだ。規制当局は、2027年までに規制対象のステーブルコインに関する制度を本格的に運用開始することを目指している。.

イングランド銀行は過度に保守的な姿勢から脱却する

5月、サラ・ブリーデン副知事は、当初の提案が「過度に保守的だったかもしれない」と認めた。ブリーデン氏はまた、保有制限モデルは完全に放棄されると指摘し、この措置は「同じ政策効果をもたらしつつ、より安価で実施しやすい」と説明した。

今年初め、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームズtronは 主張し 、保有上限を直接的に指摘した。

6月初旬、英国議会の金融サービス規制委員会は、 超党派の上院報告書を発表し、イングランド銀行に対し、預金保有上限を撤廃し、無報酬準備金の最低基準である40％を見直すよう求めた。 

委員会側の主張は、まだほとんど存在しない市場に先手を打って制限を設けるのは理にかなっていないというものだった。参考までに、CoinGeckoのデータによると、ポンド建てステーブルコインは、3,150億ドル規模の世界市場全体の0.5%未満を占めるに過ぎない。. 

現在、Revolut、Monee Financial Technologies、ReStabilise、VVTXの4社が、FCA（英国金融行動監視機構）の規制サンドボックスでステーブルコイン製品のテストを実施している。これらのステーブルコイン企業は、個人向け決済、卸売決済、暗号資産取引向けのステーブルコインの開発を目指している。.

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