SECは、ドッド・フランク法時代のスワップ規制が今でも妥当かどうかを問いかけている。

米国証券取引委員会（SEC）は、証券ベースのスワップ取引に関する委員会の報告義務が、現在存在する商品や取引構造にも依然として適用されるかどうかについて、市場参加者からの意見を求めた。.

6月18日のSEC Xの発表は、SECとCFTCの協力関係に沿ったものであり、ディーラーが経済的に同一の取引に対して並行したコンプライアンスシステムを維持することを強いる矛盾した要件を排除することをdent。.

SECのブログ記事によると、 SECとCFTCの調和イニシアチブは、10年以上 前 defiの分担以来、デリバティブ報告を規定してきた規制上の定義、管轄区域の区分、および解釈原則に対処するものである。

この区分により、2つの異なる種類の集中型記録管理施設が創設された。すなわち、CFTC傘下のスワップデータリポジトリ（SDR）と、SEC傘下の証券ベーススワップデータリポジトリ（SBSDR）である。SECの SBSDRの概要を 見ると、類似のデリバティブ取引情報を収集する2種類の組織が存在することがわかる。そのため、規制当局や市場参加者が市場全体のデリバティブリスクを統一的に把握することは困難である。

一つの市場に二つのルールブック

ドッド・フランク法第7条は、証券取引委員会（SEC）に証券ベースのスワップ（単一の証券、ローン、または狭義の証券指数を対象とするスワップ）に関する管轄権を与え、それ以外のすべての管轄権を商品先物取引委員会（CFTC）に与えた。両機関は、2008年の金融危機の一因となった店頭デリバティブ市場の透明性を高めるよう議会から指示を受けていた。しかし、両機関はそれぞれdentして報告システムを構築した。.

かどうかをSECが継続的に評価する取り組みを defi支援することを目的としています。https://t.co/63Eliwf9N1

— 米国証券取引委員会（@SECGov） 2026年6月18日

SECは SBSR規則の最終規則 。この規則には、証券ベーススワップ取引を登録SBSDRに報告し、一般に公開する方法に関する規則が含まれています。CFTC のスワップ報告規則（パート45）は、 それより数年前にスワップデータリポジトリ向けに同様のシステムを構築していました。結果として、スワップと証券ベーススワップの両方を扱うディーラーは、2つの異なるコンプライアンスプログラム、2つのインフラストラクチャ、および2つの報告ワークフローを作成および維持する必要が生じます。

登録SBSDRの一つであるICE Trade Vaultは、2026年4月の 提出書類 、SBSR規則を CFTCの報告枠組みに恒久的に整合させるようSECに要請した。ICE Trade Vaultによれば、CFTCと整合したアプローチは、連邦議会が第7編で定めた透明性と監督の目標を満たすのに十分である。同団体は、既存のノーアクション・リリーフを失効させると、規制上の追加的なメリットをもたらすことなく、データリポジトリと市場参加者に「重大かつ不必要なシステムおよびコンプライアンスコスト」を課すことになると考えている。

業界はこの連携を支持している

5月19日、国際スワップ・デリバティブ協会（ISDA）と証券業金融市場協会（SIFMA）は、 ISDA-SIFMA調和書簡 。ISDAとSIFMAによれば、スワップと証券ベースのスワップは「機能的に同じように動作し、リスクプロファイルも類似しており、市場参加者によって同じ経済的目的で使用されることが多く、価格もほぼ同じで、通常は同じディーラー機関で同じトレーダーによって提供される」。類似の金融商品に対する取り扱いの違いにより、企業は重複したコンプライアンス手順を開発することになり、規制上のメリットがないままコストと複雑さが増大する。

さらに、これらの団体は、各機関に対し、成果に基づく代替コンプライアンスのアプローチを採用し、特定の非米国証券ベースのスワップ取引に適用されるSECの「手配、交渉、または実行」条項を廃止するよう強く求めた。.

SECとCFTCが優先事項を一致させる

3月11日に署名された SECとCFTCは、 SEC側をロバート・テプリー氏、CFTC側をメーガン・テンテ氏が主導する共同調和イニシアチブに着手することで合意した。SECとCFTCの 覚書（MOU）の発表によると、

SECのポール・アトキンス委員長は、「 SECとCFTCの間での規制上の縄張り争い、重複する機関登録、異なる規制体系がイノベーションを阻害し、市場参加者を 他の管轄区域へと追いやっている」と説明した。CFTCのマイケル・セリグ委員長は、規制当局に対し「重複した負担の大きい規則を撤廃し、規制の抜け穴を埋める」よう強く求めた。

この取り組みは、商品 defi明確化、清算および証拠金制度の近代化、取引データの報告の効率化など、6つの作業分野を網羅している。.

6月8日、SECは FDTA規則制定文書を 。この規則はCFTCおよび他の7つの機関と共同で作成され、10月1日に発効する。この新規則は、金融規制データの基本的な相互運用性基準を定めるものだが、市場参加者の報告要件自体を変更するものではない。

現在の意見募集プロセスには締め切りは設けられていません。書面による提出は、 SEC調和イニシアチブ ポータルを通じて行うことができます。

この記事を読んでいるあなたは、既に一歩先を行っています。 ニュースレターを購読して、その優位性を維持しましょう。