イランのエネルギーショックにより利下げサイクルが終焉を迎え、ECB、日本銀行、オーストラリア準備銀行は5日間で全て金融引き締めを行った。

欧州中央銀行（ECB）、日本銀行、オーストラリア準備銀行は今週5日間でいずれも利上げを実施した。ECBは6月11日に、日本銀行は6月16日に利上げを実施したが、オーストラリア準備銀行は今年すでに3回の利上げを実施しており、同日、金利を据え置いた。トランプdent とイランは6月15日にホルムズ海峡の再開に向けた和平合意に署名したが、3行ともイラン紛争によるエネルギーショックを利上げの要因として挙げた。.

2025年と2026年の大半を通してリスク資産を支えてきた世界的な利下げサイクルは、事実上終焉を迎えた。欧州中央銀行（ECB）は6月11日、預金金利を25ベーシスポイント引き上げ2.25％とした。これは2023年9月以来の利上げであり、ユーロ圏の5月のインフレ率は3.2％、エネルギー価格は前年比10.9％上昇している。.

日本銀行は6月16日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1％（1995年以来の高水準）とした。賛成7票、反対1票で、唯一の反対票は浅田東一郎理事だった。なお、オーストラリア準備銀行（RBA）は同日、政策金利を4.35％に据え置いた。RBAは中東紛争による燃料・商品価格の高騰を受け、2026年に入って既に3回の利上げを実施しており、利上げ幅は3.60％から4.35％に引き上げられていた。.

米連邦準備制度理事会（FRB）は来週、次回の会合を開催する予定で、先物価格は今年中に再び利上げが行われる可能性が約68％であると予測している。.

和平合意は、3つの決定のうち2つが下される2日前に成立した。

トランプdent は6月14日に米イラン間の停戦合意を発表し、両国は6月15日にホルムズ海峡の再開と米海軍による海上封鎖の解除を含む覚書に電子署名した。.

この合意により、2月28日の米国とイスラエルによるイラン攻撃をきっかけに始まった3カ月に及ぶ紛争が終結した。この攻撃により、世界の石油輸送量の約20％が通過するホルムズ海峡が封鎖された。このニュースを受けてブレント原油価格は5％下落したが、S&P500指数は1.9％上昇した。.

欧州中央銀行（ECB）は合意締結前に行動を起こした。日本銀行とオーストラリア準備銀行（RBA）は合意締結後に決定した。中央銀行は、次の四半期のエネルギー価格に反応しているわけではない。3ヶ月にわたる輸送の混乱、燃料価格の主要商品への転嫁、そして介入では解決できなかった通貨安によって既に顕在化しているインフレに対応しているのだ。こうした損害の回復には数ヶ月を要し、和平合意によってそれがtracわけではない。.

日銀の利上げは、総裁不在の場で行われた。

日本銀行の上田和夫総裁は、肝嚢胞の感染症のため6月10日に入院し、政策決定会合を欠席した。 日銀総裁は 1998年以来初めてとなる。

上田知事の代理として、氷野良三副知事が会議の議長を務め、決定後の記者会見は内田真一副知事が主催した。上田知事は政策に関する意見書を提出し、投票には参加しなかった。.

上田氏が委員会を欠席したにもかかわらず、浅田氏が唯一反対票を投じ、政策金利を0.75％とする案に賛成したこの7対1の決定は、正常化に向けた動きを支持する理事会のコンセンサスを示しているようだ。.

Cryptopolitanの事前報告によると、市場はこの動きをほぼ確実なものとして既に織り込んでおり、日本銀行自身もプレスリリースで「過去の輸入価格上昇の影響が幅広い品目の消費者価格に転嫁される加速的な増加によるもの」と述べ Cryptopolitanいる。

1％の政策金利は、世界の資本フローに関しても重要な要素となり、他の経済圏の金利を十分に下回る水準まで引き下げる能力があり、円キャリートレード（円を安く借り入れ、より高利回りの資産に投資する）に圧力をかける可能性がある。.

7対1のタカ派的な投票結果を受けて円は一時的に対ドルで上昇したが、その後上昇幅を縮小した。トレーダーらは、この動きは円を支えるには決定的なものではないと結論付けた。.

5月に11兆7000億円（735億ドル）の介入が行われたにもかかわらず、円相場は依然として1ドル＝160円近辺で推移している。政策金利の引き上げは、さらなる介入の必要性を低下させる一方で、長年にわたって積み上げられてきたレバレッジをかけた円売りポジションの解消を促すことになる。.

同時的な金融引き締めは2022年とは異なる形で実施される

これは、2022年以来初めて、主要先進国の中央銀行が同時に金融引き締め策を実施する事例となる。.

2022年の景気循環は、パンデミック後の景気刺激策による需要主導型インフレに対応したものです。2026年の景気循環は、エネルギーを通じた供給ショックへの対応であり、中央銀行は既に弱い成長率の中で金利を引き上げています。ECBは2026年の成長率予測を0.8%に下方修正しました。RBAは2026年の成長率予測を1.3%に下方修正しました。日本銀行は、利上げと同時に日本経済の弱さを認めました。.

需要が旺盛な時期には、金利引き上げは過熱した経済を冷やす効果がある。インフレの原因がエネルギー価格にある場合、金融引き締めは経済成長と家計のバランスシートを圧迫し、インフレの波が収束して被害が拡大するのを待つという戦略をとる。.

ように Cryptopolitan 報じた 、ユーロ圏のインフレ率の上昇はECBが行動を起こす数ヶ月前から明らかになっており、ECBはショックが確認できるのを待っていたことを示唆している。

リスク資産は既にこの変化を織り込んでいる。

暗号資産と株式市場にとって、その影響は一方向に向かう。 Bitcoinの上昇と2025年までの株式市場の強気相場を支えてきた利下げ路線は、流動性の問題だった。その流動性は、4つの通貨でリアルタイムに逆転しつつある。短期金利は世界的に上昇している。ナスダックは6月4日、ブロードコムの決算発表と好調な5月の雇用統計を受けて4.18%下落した。.

韓国のKOSPI指数は6月8日に8.3%下落し、サーキットブレーカーが発動した。暗号資産恐怖貪欲指数は6月6日に12となり、極度の恐怖状態を示した。 Bitcoin 現物ETFは5月中旬以降、13日連続で資金流出を記録し、40億ドル以上が消失した。.

来週のFRBの決定が次の試金石となる。現状維持はECBと日本銀行との乖離を維持することになる。利上げは世界的な金融引き締めへの転換を確証する。いずれにせよ、2025年の景気回復を defiづけた低金利政策の局面は終わった。.

和平合意によってエネルギー関連の直接的な利上げ要因は排除されたものの、中央銀行が既に設定した金利環境は維持される。2つの中央銀行は利上げを実施したばかりで、1つは最高水準で金利を据え置いており、残りの1つは来週会合を開く予定だ。いずれの中央銀行も、現在進行中のインフレが収まるのを待っているわけではない。.

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