SpaceXの新規株式公開はウォール街で記録的な注目を集めたが、評価額の計算にはアナリストが懸念を抱いている。

SpaceXは、米国史上最大規模となる新規株式公開（IPO）を早ければ6月12日に実施する予定で、その企業価値は1兆7500億ドル近くに達すると見込まれている。. 

5億5500万株以上のA種株式が1株135ドルで上場され、約750億ドルの資金調達を目指す中、投資家がマスク氏率いるこの流れに乗るべきかどうかについて、様々な意見が飛び交っている。. 

SpaceXは数十億ドルの損失を出しているのに、どうして1兆7500億ドルもの価値があると言えるのだろうか？ 

SpaceXは、ナスダック市場にティッカーシンボルSPCXで5億5500万株のA種株式を上場する予定だ。これは米国史上最大の新規株式公開となり、株式は早ければ6月12日に1株あたり135ドルで取引が開始される見込み。同社は目標企業価値を約1兆7500億ドルとし、約750億ドルの資金調達を目指している。

バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレー、JPモルガンは、 特別なイベントを開催する 。バンク・オブ・アメリカは、マンハッタンにある本社ビルの尖塔をロケット打ち上げを模したライトアップを行う予定だ。バンク・オブ・アメリカのプライベートバンクとメリルリンチの顧客5,000人以上が打ち上げパーティーに招待されており、イベントの様子は全国のオフィスにストリーミング配信される。 

興奮と誇大宣伝にもかかわらず、同社の財務状況を見ると、スターリンクやファルコン9のような再利用可能なロケットなど、ソーシャルメディアプラットフォームのXやAI企業のxAIを含む合併会社は、莫大な損失を出していることがわかる。. 

2026年第1四半期、SpaceXは19億ドルの営業損失を計上した。この損失は主にxAIによるもので、同四半期だけで25億ドルの損失を出した。. 

スターリンクは44億ドルの営業利益を上げており黒字経営だが、AI技術開発にかかる莫大なコストによってその努力は相殺されている。一方、スペースXは過去4四半期で193億ドルの収益を上げている。.

IPO価格では、SpaceXの株価は過去4四半期の売上高の約103倍となり、これは現在S&P500の中で最も株価の高いPalantirよりも約40%高い。. 

モーニングスターのアナリスト、ニコラス・オーウェンズ氏 推定している 。また、投資家は後日、より低い価格で株を購入できる機会が増えるだろうと考えている。

モトリーフールが100銘柄以上の人気テクノロジー株を調査したところ、売上高の100倍以上で取引されたのはわずか8銘柄だった。それらの銘柄はすべてその後急落し、平均でピークから底値まで75%の下落を記録した。.

上場以来、時価総額上位10位の米国IPOは、S&P500指数を平均127パーセントポイント下回るパフォーマンスとなっている。.

ウォール街はなぜスペースXを心配していないのか？

数字上はさておき、SpaceXのファルコン9は2018年に初の商業的に再利用可能な軌道ロケットとなった。同社がSECに提出したS-1申請書によると、次世代のスターシップは軌道到達コストを99%削減できる可能性があるという。SpaceXは、衛星インターネット、打ち上げサービス、そして軌道データセンターといった長期的な野望を含め、総市場規模を28.5兆ドルと見積もっている。.

SpaceXをベンチャーETFに組み入れているARK Investは、 StarlinkだけでもIPO時に2兆ドルの評価額を支えることができると主張している。

ニコラオス・パニギルツォグル氏率いるJPモルガンのストラテジストらは、大型IPOが既存株の流動性を枯渇させるという懸念を否定した。. 

SpaceXの真の価値とは何か？ 

イーロン・マスク氏の企業同士は頻繁に取引を行っており、その関係は単に cash 製品やサービスの交換にとどまらない。投資家でさえ、ある企業の好意を別の企業にも適用するのだ。. 

テスラは、スペースXとxAIの合併後、1月にxAIへの20億ドルの投資を明らかにした。また、 Cryptopolitan 以前 、スペースXの目論見書によると、同社はxAIのデータセンター向けテスラ・メガパックバッテリーに6億9700万ドル、テスラ・サイバートラックに1億3100万ドルを費やす計画だと報じた。

SpaceXの売上高は前年比15%増加した。xAIとの合併により、SpaceXの企業価値は1兆ドル、xAIの企業価値は2500億ドルと評価された。同社の売上高は8億1800万ドルだった。.

Anthropicは先日、650億ドルの資金調達ラウンドを完了し、企業評価額は9650億ドルに達した。同社は年間売上高が470億ドルになると報告している。また、第2四半期の売上高が109億ドルで、初の四半期営業利益が5億5900万ドルになるとの見通しを示した。. 

株価売上高倍率で見ると、Anthropicの株価は年間売上高の約20倍で取引されており、これはSpaceX傘下のxAIの株価水準のほんの一部に過ぎない。.

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