次の市場ショックが世界的なインフレであれば、従来の60/40セーフティネットは機能しなくなるだろう。

従来の60/40ポートフォリオは、世界的なインフレが次の市場ショックを引き起こした場合、深刻な打撃を受ける可能性がある。これが、投資家が今直面せざるを得ない厄介な問題だ。.

債券は、あらゆる投資ポートフォリオにおいて保守的な役割を果たすと考えられています。債券は安定したリターンを提供し、価格変動を最小限に抑え、株式市場の下落や投資家リスクに対する保険としての役割を果たします。これらの特性は、インフレ以外の状況下において最も理にかなったものでした。.

モルガン・スタンレー（NYSE: MS）によると、約150年分の債券と株式のデータを分析した結果、この手法には重大な問題があることが判明した。インフレ率が継続的に高い場合、債券は安全資産としての地位を失うことが明らかになった。.

株式60％、債券40％という従来のポートフォリオ比率は、 株式は 長期的にプラスのリターンを目指す一方、債券はマイナスの変動を最小限に抑えるために用いられるという、たった一つの前提に基づいている。しかし、2021年末の株式市場のピーク以降、この前提の妥当性が疑問視され始めた。

インフレは、株価が下落した際に債券の保護機能としての役割を弱める。

S&P500トータルリターン指数は、2022年初頭の水準を大きく上回って上昇した。 classic 60/40ポートフォリオも回復したが、株式の上昇には追いついていない。幅広い優良米国債を tracするブルームバーグ総合債券指数は、ようやくその期間の初めの水準まで回復したに過ぎない。.

これは債券市場の現状をかなり楽観的に捉えていると言えるでしょう。債券はここ数ヶ月間低迷しており、チャート上の指数はこの期間よりかなり前にピークを迎え、その後の損失を取り戻すには程遠い状況です。長期債のこの低迷は、金利上昇に対する感応度の高さに起因しています。.

これは債券が全く役に立たないという意味に誤解されるべきではありません。債券は収益を生み出し、現在の高い利回りのおかげで、以前よりもtrac的なものとなっています。投資家にとって真の課題は、株式市場に次のショックが襲った際に、債券がその役割を果たせるかどうかを見極めることです。.

景気低迷や景気後退への懸念から市場がショックに見舞われた場合、債券は通常通りの役割を果たす可能性がある。利回りが低下すると債券の価値は上昇し、株価のさらなる下落に対するヘッジとなる可能性がある。しかし、ショックがインフレ、原油価格の高騰、 defi赤字、あるいは金利上昇への懸念から生じた場合、債券は収益をもたらすにとどまるかもしれない。.

これが、 classic 60/40配分が以前ほど安全ではないように見える理由の一つです。この配分モデルは、株式と債券が相補的な動きをするという事実に基づいていました。インフレ率が上昇すると株式は下落し、債券は上昇することで、投資ポートフォリオを保護する役割を果たしていました。しかし現在では、インフレは両方の投資を同時に損なう可能性があります。.

原油価格、国債利回り、仮想通貨の清算がトレーダーに同時に打撃を与えた

先週は、市場への圧力がどれほど速く広がるかを示す一例となった。一時的な動揺の後、株式市場の強気派が再び主導権を握り、S&P500指数は再び過去最高値付近まで上昇した。同指数は、イラン戦争中の3月30日の底値から8週連続で上昇している。これは、2023年後半に9週連続で上昇して以来、最長の週次上昇記録となる。.

金曜日までに、S&P 500 指数は 5 月 14 日に記録した終値 7,501 から 0.4% 未満の下落となった。これは週初めとは全く異なる状況だった。原油価格は 1 バレル 100 ドルを超え、30 年物米国債利回りは火曜日に 2007 年以来の最高水準に達した。株式市場はこれを冷静に受け止めなかった。S&P 500 指数は 5 月 15 日に始まった 3 日連続の下落で火曜日を終えた。これは 3 月 26 日、27 日、30 日以来の初めての下落だった。.

土曜日、 Bitcoin （BTC）は数週間にわたるETFからの資金流出を受け、7万5000ドルを下回った。一時は7万4344ドルまで下落し、先月以来の安値を記録したが、その後7万5000ドル台半ばまで上昇した。これは、BTCが8万ドルを超えて取引されてからわずか1週間足らずでの出来事である。

Ethereum （ETH）は、過去24時間で2%以上下落した後、現在2,060ドル付近で取引されている。SOLは、より大きな日中下落を記録した後、84ドル付近で取引されている。.

デリバティブ市場は最も影響を受けた分野の一つで、暗号資産の清算総額は24時間で9億1700万ドルという過去最高額を記録した。 Bitcoin 損失は3億7100万ドル、 Ethereum 損失は約2億6100万ドルだった。この損失額の大部分（8億2700万ドル）は、ビットコインが7万5000ドルを下回ったために解消されたロングポジションによるものだった。.

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