最新の雇用データを受けて、投資家は連邦準備制度理事会に何を期待すべきでしょうか?

最新の雇用データを受けて連邦準備制度理事会に注目していた投資家は、金曜日に大まかな答えを得た。.

労働市場は弱まりつつあり、インフレ率は依然としてFRBの目標である2%を上回っており、当局者らが安心できる余地は少なくなってきている。.

労働統計局は、2月の非農業部門雇用者数が9万2000人減少したと発表した。エコノミストは5万人の増加を予想していた。これは過去5ヶ月で3度目の雇用者数減少となった。この報告はFRB内で激しい議論を巻き起こした。メアリー・デイリー、スティーブン・ミラン、ミシェル・ボウマンの3人が金曜日に反応し、3人の発言はいずれも重要な意味を持つものとなった。なぜなら、当局者は3月17日と18日にワシントンで再び会合を開くからだ。.

メアリー・デイリー氏は、2月の雇用の低迷により、FRBは雇用とインフレを比較検討せざるを得なくなったと述べている。

サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリーdent は金曜日、2月の雇用統計が低調だったことで政策決定が困難になったと述べた。金曜日のインタビューで、デイリー総裁は金利に関する立場を明確にしなかった。労働市場は軟化しているものの、インフレ率は依然として目標を上回っており、次の政策決定はより困難になると述べた。.

メアリーは「この雇用市場レポートは注目に値します」と言いました。そして「このレポートをざっと読むのは無理だと思いますが、1ヶ月分のデータ以上の価値を見出す必要もないと思います」とも言いました。

メアリー氏はまた、インフレ率が目標を下回り、利下げの正当化が容易だった2019年と現状を比較した。今回はインフレ率が目標を上回って推移しているため、状況が異なると述べた。.

メアリー氏は、「インフレ率が目標を下回っている時とは全く異なる状況です」と述べた。さらに、「しかし、今はインフレ率が目標を上回っています。ここしばらく目標を上回っているので、これはリスクバランスの計算です。昨年実施した75ベーシスポイントの利上げが、労働市場の底堅さを保ってくれることを期待しています」と付け加えた。

報告書を受けて、先物トレーダーは利下げの可能性を高めた。次回の利下げ予想時期を7月に前倒しし、年末までに2回の利下げの可能性を高めた。メアリー氏はまた、労働市場の安定を示す明確な兆候がない中で、FRBが利上げの根拠を示すのは難しいだろうと述べた。.

彼女は「重要なのは、今の世界では（労働市場が）安定しているという証拠が全くない中で、利上げをするのは本当に難しいということです。ですから、もう少し時間が必要なだけだと思います」と述べた。メアリー氏は今年の連邦公開市場委員会（FOMC）では投票権を持たないが、2027年には再び投票する予定だ。.

スティーブン・ミラン氏とミシェル・ボウマン氏は、雇用統計が弱いことからFRBはさらなる利下げが必要になるかもしれないと述べている。

連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・ミラン理事は金曜日、2月の雇用統計が低調だったことが利下げの必要性を裏付けるものだと述べた。マネー・ムーバーズに出演したミラン理事は、「インフレの問題は存在しないと思う」と述べ、さらに次のように述べた。

「労働市場は金融政策による更なる緩和を必要としていると思います。そして、金融政策を中立的なスタンスではなく、やや引き締め的なスタンスにすることは適切だとは思いません。中立に近いスタンスが適切だと考えています。」

スティーブン氏は、中立金利は約1％ポイント低下すると見ていると述べた。12月の会合では、FRB当局者の間で中立金利は約3.1％とコンセンサスが示されており、これはさらに2回の利下げを示唆していると、 Cryptopolitan 当時報じていた。.

スティーブン氏はまた、頑固なインフレ指標は商務省と労働省が物価を測定する方法によって歪められているとも主張している。.

彼が挙げた例の一つはポートフォリオ管理手数料で、実際の手数料率が変わらなくても株価が上昇するとドル建てで上昇する。.

スティーブン氏はまた、イラン戦争に関連した最近の原油価格高騰は政策にとってそれほど懸念すべき事態ではないと述べた。連邦準備制度理事会（FRB）は通常、このような石油ショックには対応しない。なぜなら、石油ショックはヘッドラインインフレ率を押し上げるものの、コアインフレ率の中期的な軌道を変えないことが多いからだ。.

スティーブン氏は、「通常、連邦準備制度理事会（FRB）は原油価格の上昇にこのように反応しません。総合インフレ率は上昇しますが、一時的なショックとなる傾向があります」と述べた。

彼はこう付け加えた。

「（エネルギー価格を含まない）コアインフレ率について考えると、ヘッドラインインフレ率よりも中期的なインフレの方向性をより正確に予測できる傾向がある。」

ＦＲＢの監督担当副議長ミシェル・ボウマン氏も、弱い報告書を受けて追加利下げへの支持を示唆した。.

ミシェル総裁はフォックス・ビジネスのインタビューで、 1月の会合で金利を据え置くことに問題はなかったが、2月の指標で状況が変わったと語った

ミシェル氏は、tron月の雇用創出が好調だったことに言及し、「１月の会合では据え置きで問題なかったが、労働市場の状況を見ると、それは例外だったのかもしれない」と述べた。.

ミシェル氏はさらに、新たなデータは「労働市場が引き続き弱く、政策金利による支援が必要になる可能性があることを裏付けている」と付け加えた。

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