連邦準備制度理事会は、仮想通貨のボラティリティに対処するための新たな証拠金枠組みを提案した

連邦準備制度理事会（FRB）は、仮想通貨を独自の資産クラスとして扱う新たな証拠金制度を提案しました。この提案は、仮想通貨の急激な価格変動をより適切に管理し、トレーダーが資金を借り入れ、担保を提供する必要があるデリバティブ取引に伴うリスクの一部に対処するのに役立ちます。. 

中央銀行は、現行のシステムでは仮想通貨特有のリスクを捉えきれていないと指摘し、新たな規則はより安全で安定した取引環境の構築に役立つ可能性があると指摘した。この提案は、連邦準備制度理事会（FRB）の研究員アンナ・アミルジャノバ氏、デヴィッド・リンチ氏、アンニ・チェン氏が水曜日に発表したワーキングペーパーに基づいている

彼らは、当初証拠金要件を計算する際に、暗号資産は別個に分類されるべきだと警告しています。当初証拠金とは、トレーダーがデリバティブ取引を行う前に差し入れなければならない金額です。この担保は、一方の当事者が義務を履行できなかった場合に、双方を保護する役割を果たします。. 

3人は「非清算型」デリバティブ市場、つまり店頭取引を含む市場に焦点を当てました。これらの取引は中央集権的な清算機関を経由しないため、取引所の正当性を検証する者がいないため、よりリスクが高くなります。. 

このような市場におけるリスク管理において、証拠金要件は特に重要です。現在、証拠金要件は標準化当初証拠金モデルを用いて決定されています。このアプローチでは、金利、株式、外国為替、コモディティなどの資産をセグメントに集約します。. 

しかし、著者らは、暗号資産はこれらのいずれのカテゴリーにも当てはまらないことを発見しました。暗号資産は従来の投資とは異なり、価格変動が急激で、株式や通貨とは異なり、追加の要因によって価格が左右されます。. 

その結果、既存のカテゴリーはリスクの過小評価や誤った表現につながる可能性があります。この問題に対処するため、連邦準備制度の研究者は、暗号資産に特定のリスクウェイトを割り当てることを推奨しています。. 

彼らは、価格が自由に変動する「フローティング」仮想通貨と、安定した価値の維持を目指す「ペッグ」仮想通貨、あるいはステーブルコインを区別することを呼びかけている。.

暗号通貨のボラティリティにより担保要件が増加

この提案の最大の論点Bitcoinなどの資産の価格変動は急激に変動する可能性があります。これにより、トレーダーが損失を補填できない可能性が高まります。

デリバティブ市場のトレーダーは、潜在的な利益を上げるために借入金を利用する傾向があります。しかし、それは同時に損失を被る可能性も高めます。証拠金要件は金融リスクに対するバッファーとして機能します。資産のボラティリティが高い場合、投資家はデフォルトリスクを軽減するために、より多くの担保を差し入れる必要があります。. 

研究者たちは、変動相場制仮想通貨とステーブルコインを組み合わせたベンチマークとなる仮想通貨指数の構築を提案した。この指数は、両資産クラスの全体的な動きを反映するだけでなく、仮想通貨エコシステム全体を通して市場全体のボラティリティを正確に近似することができるだろう。. 

この指数は、規制当局と金融機関の両方が証拠金要件をより正確に計算するのに役立つでしょう。この統合指数のパフォーマンスを tracことで、金融機関は実際の市場状況に応じて担保要件に必要な調整を行うことができます。. 

これにより、リスク管理がより正確になり、投資家や金融機関は市場に調整点があるかどうかをより綿密に監視できるようになり、トレーダーと金融機関の両方が予期せぬショックから保護されるようになります。. 

規制当局は、暗号通貨を従来の資産の既存の枠組みに押し込むのではなく、独立した金融カテゴリーとして扱っているというのがその考え方だ。.

FRBは暗号通貨統合への幅広い移行を示唆

このワーキングペーパーは、規制当局の仮想通貨に対する見方のより広範な変化も反映しています。連邦準備制度理事会（FRB）は、仮想通貨を無視したり制限したりするのではなく、金融システムに安全に組み込むことができるシステムを準備しています。.

昨年12月、連邦準備制度理事会（FRB）は、2023年のガイダンス。以前は、FRBの監督下にある銀行は、デジタル資産の取引においてより厳しい監督に直面していました。

この改訂されたアプローチにより、銀行や暗号資産関連企業は、より明確で一貫性のあるルールの下で業務を運営できるようになります。これにより、金融機関は安全基準を維持しながら、暗号資産関連サービスを提供しやすくなる可能性があります。.

連邦準備制度理事会（FRB）は、暗号資産関連企業に「スキニー」マスターアカウントアクセスを許可することも検討しています。これらの口座は、暗号資産関連企業が中央銀行システムに直接接続することを可能にしますが、フルサービスの銀行口座よりも権限は制限されます。このアプローチは、イノベーションを促進しつつ、監督体制を強化する可能性があります。

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