コストコ株価予想：決算発表を前に895ドルへ下落、COSTは今が買いか？

コストコはすでに第4四半期の売上高データを事前公表しているため、今回の決算発表における最大の注目点は売上高そのものではなく、この売上増加が利益拡大に結びついたかどうかにある。

同社の第4四半期の純売上高は前年同期比11.3％増の939億ドルとなり、米国の既存店売上高は10.7％増加した。ガソリン価格や為替の影響を除いた全体の既存店売上高は6.7％増、デジタルチャネルの売上高は19.8％増となった。2026年度通期の純売上高は前年比10.2％増の2,973億ドルに達した。コストコの公式売上データは、来店客数とオンライン需要が引き続き拡大していることを示している。

売上高の市場コンセンサス予想である948億6,000万ドルと、発表された純売上高939億ドルが近い水準にあるため、最終的な業績結果は会員費収入に大きく左右されることになる。投資家は、有料会員数、米国およびカナダ市場における更新率、ならびに上位クラスであるエグゼクティブ会員の割合が上昇傾向を維持しているかに注目する必要がある。

会員費はコストコの収益の質を支える重要な源泉である。同社は商品のマークアップ（上乗せ利益）を低く抑えることで顧客を引き付け、高い更新率と会員規模を活用して安定した利益を生み出している。このモデルは顧客の維持率を高めるだけでなく、膨大な購買量を背景にサプライヤーからより低い仕入価格を引き出すことを可能にしている。

決算発表以上に、特別配当がコストコの株価にとってより直接的な潜在的成長のカタリストとなる可能性がある。

実際、コストコには株主に対して定期的に巨額の特別配当を実施してきた歴史がある。同社は2015年に1株あたり5ドルの特別配当を実施し、2017年には7ドル、2020年にはさらに10ドルへと増額した。直近では2023年12月に1株あたり15ドルの特別配当を発表し、2024年1月に支払われた。

したがって、2026年には前回の特別配当からほぼ3年が経過することになる。市場参加者は現在、次回の大型配当の可能性に再び賭け始めている。

バンク・オブ・アメリカは、コストコが今後数四半期以内に特別配当を発表する可能性があるとみており、同社の第4会計四半期末の現金残高を約204億ドルと試算している。一方、バロンズ誌は市場の見方を引用し、過去の特別配当の増加パターンから推計すると、今回は1株あたり約22ドルに達する可能性があると指摘した。

さらに、過去の実施時期を見ると、コストコの特別配当は厳密に固定された周期で実施されてきたわけではないため、「3年経てば配当が保証される」と単純に判断することはできない。しかし、同社が決算発表や電話会見で手元資金の拡大傾向が続いていることを示せば、市場はこれを将来的な資本還元の可能性が高まるシグナルと解釈する可能性がある。

コストコの核心的な競争優位性は依然として堅固です。会員制モデルは非常に高い継続的収益を生み出し、絞り込まれた商品ラインアップが仕入れ規模の拡大と在庫効率の向上をもたらすとともに、プライベートブランドの「カークランド」が価格決定力を一段と高めています。景気減速期には消費者がコストパフォーマンスを重視する傾向があるため、コストコには一定のディフェンシブな特性も備わっています。

主な課題はバリュエーションにあります。株価は最高値から約18%調整したものの、コストコの現在のPERは約45倍と、S&P 500指数の水準である約23倍を大幅に上回っています。このような高バリュエーションは、同社が堅調な業績を上げるだけでなく、会員数の伸び、既存店売上高、利益率の改善を同時に達成し続ける必要があることを示唆しています。仮に会員更新率が低下したり、業績が予想をわずかに下回ったりした場合、株価には引き続き下落圧力がかかる可能性があります。

TipRanksのデータによると、過去3か月間にコストコを分析・評価したアナリスト20名のうち、15名が「買い」、4名が「中立」、1名が「売り」と推奨しています。今後12か月間の平均目標株価は1,088.89ドルで、最高予想は1,275ドル、最低予想は781ドルとなっています。

出典：TipRanks

コストコは長期的な観点から注目に値する優れた小売企業であり続けていますが、895ドル前後の株価水準は特に割安とは言えません。安全余裕度を重視する投資家にとって、決算前に一度に大きなポジションを構築することはリスクが高いため、決算や会員数のデータを確認してから判断するか、段階的に買い進めるアプローチがより合理的です。

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