米財務省、国債買い戻しを60億ドルに拡大発表も、10年債利回りは2年ぶりの高水準に急騰

TradingKey - 米東部時間9月9日（水）、米財務省は木曜日の操作で残存期間10年〜20年の米国債を対象に最大60億ドルの買い戻しを行うと発表した。この買い戻し規模は通常の操作の3倍であり、スコット・ベセント財務長官が買い戻しプログラムの拡大を発表して以来、初の具体的な動きとなる。

米財務省は、今回の措置が主に国債市場の機能を維持し、該当する残存期間の銘柄の流動性を向上させることを目的としていると説明した。買い戻し操作は木曜日に実施され、米東部時間午後2時に終了する20分間にわたって行われる。

ベセント財務長官は以前、財務省が既発行米国債の買い戻し規模を少なくとも2倍に拡大すると述べていた。今回発表された60億ドルという金額は、従来の通常水準を大幅に上回り、財務省が以前設定していた最低額の40億ドルよりも高くなっている。

買い戻し操作は通常、債券需要を押し上げ市場流動性を改善する施策と見なされるものの、市場の反応は限定的だった。本稿執筆時点で、指標となる米10年債利回りは4.853%に上昇し、2023年11月以来の高水準に達した。米30年債利回りも同様に5.309%という相対的な高水準へ上昇した。

利回りの上昇は、市場が買い戻しプログラムを単に長期調達コストを押し下げるための政策手段とは捉えなかったことを示している。投資家の関心は依然として、米国の財政状況や長期国債の需給、今後の金利軌道といった要因に向いている。

米国債利回りの急上昇は、買い戻し規模がウォール街の予想を下回ったことが要因となった可能性がある。財務省が具体的な金額を発表する前、ウォール街の金融機関による今回の買い戻しに対する予想は大きく分かれていた。

モルガン・スタンレーのストラテジストは、短期財務省証券の追加発行がなく、財務省の既存の現金残高管理方針が維持されると仮定した場合、今期の残りの長期国債買い戻し操作は1回あたり最大100億ドルに達する可能性があると指摘した。

JPモルガンは1回あたり60億〜80億ドルの買い戻し規模が妥当であると試算していたのに対し、バークレイズはより慎重で、40億ドルをわずかに上回る程度にとどまると予想していた。最終的に確定した60億ドルは、これらの予想の中央に位置する。