HP株価予想：第3四半期決算で市場予想を上回ったにもかかわらず、なぜ9%急落したのか？
AIポッドキャスト
HPが発表した第3四半期決算は売上高と調整後利益が市場予想を上回ったものの、一時的な関税払戻金を除くと純利益は減少した。PC売上高は値上げにより増加したものの、出荷台数は大幅に減少しており、需要持続性に懸念が残る。さらに、メモリコストの上昇が利益率を圧迫する見通しであり、プリンティング事業も減収傾向にある。これらの懸念から株価は時間外取引で急落し、テクニカル面でも短期的なトレンド悪化リスクが意識されている。
TradingKey - HP（HPQ）が発表した第3四半期の売上高と利益は市場予想を上回ったものの、好調な数値もPC売上やメモリコスト、利益率に対する投資家の懸念を払拭するには至りませんでした。発表後、HPの株価は時間外取引で一時9.2%下落して27.70ドルとなり、通常取引での3.39%の上昇分のほぼ全てを打ち消しました。
7月31日に終了した2026年度第3四半期において、HPの純売上高は前年同期比12.5%増の156億8000万ドルとなり、市場予想の144億4000万ドルを上回りました。調整後1株あたり利益（EPS）は0.83ドルとなり、こちらもアナリスト予想を大幅に上回りました。
しかし、当四半期の1株あたり利益には0.11ドルの関税払戻金が含まれていました。この一時的な要因を除くと、利益の改善傾向はヘッドライン数値が示すほど顕著ではありませんでした。HPの公式決算レポートによると、純利益は前年同期の7億6300万ドルから6億6100万ドルに減少したほか、希薄化後1株あたり利益も0.80ドルから0.71ドルへと減少しました。
PC売上高は18%増加、なぜ販売数量は16%減少したのか？
HPの売上高成長は引き続きパーソナルシステムズ部門が主たる牽引役となっており、法人向けPC売上高が22%増、個人向けPC売上高が10%増となったことで、同部門の第3四半期売上高は前年同期比18%増の117億7000万ドルに達した。
しかし、売上高の成長が出荷台数の拡大によるものではなかった。HPのPC総出荷台数は前年同期比16%減となり、個人向け製品が19%減、法人向け製品が14%減となった。これは、今期の成長がエンド需要の広範な回復によるものではなく、主に値上げや製品ミックスの高度化に起因していることを示している。
HPの最高財務責任者（CFO）であるカレン・パークヒル氏は、高付加価値製品の優先、原材料コストに応じた価格調整、およびサービス売上高の拡大によって、出荷台数減少による圧力を相殺したと述べた。
この戦略は一時的に売上規模を守ったものの、継続的な値上げが今後の需要を抑制するおそれがあり、市場では現在の成長ペースを持続できるか疑問視されている。
メモリコスト上昇がHPの時間外下落の主因に
経営陣は、製品の部品構成表（BOM）に占めるメモリおよびストレージのコスト比率が第4四半期にさらに上昇すると予想しており、これにより売上高が通常の季節要因を下回り、利益率が第3四半期から低下する可能性があるとしています。
HPはこれまで、値上げや製品ミックスの調整、供給改善などの措置を講じており、メモリ供給や注文履行率が改善したと説明していたものの、供給の改善が必ずしも調達コストの低下を意味するわけではありません。
AIサーバーとAI PCがともにメモリチップの需要を押し上げている背景のもと、上昇し続けるメモリ価格がパーソナルシステムズ事業の利益率を圧迫しています。同部門の第3四半期の営業利益率はわずか4.6%にとどまり、もともと十分なコストバッファーがありませんでした。
プリンティング事業もPC事業からの圧力を完全には相殺できず、同部門の第3四半期の売上高は前年同期比2%減の39億1000万ドルとなり、サプライ品の売上高は3%減、ハードウェア売上高は7%減少しました。プリンティング事業は依然として18.1%という比較的高い営業利益率を維持しているものの、減収が続いていることから、この従来の収益の柱がHP全体の業績を下支えする効果は薄れつつあります。
PC販売の減少、値上げに依存した成長、上昇を続けるメモリコストに加え、プリンティング事業における成長モメンタムの欠如が重なり、投資家は今後の収益性に対して慎重な姿勢を維持しています。HPの株価が決算発表前の1ヶ月間で約18.5%上昇していたことを考えると、決算発表後に一部の資金が利益確定に動いたことも時間外取引での下落を拡大させました。
HP株価テクニカル分析
出所：TradingView
日足チャートで見ると、HPQは決算発表を前に30.52ドルで取引を終え、20日移動平均線の29.17ドルおよび60日移動平均線の26.02ドルを上回る水準を維持していました。さらに、20日移動平均線が60日移動平均線の上方に位置していたことから、決算発表前の時点で中期的な上昇トレンド構造は維持されていました。しかし、同株は過去に31ドル〜32.17ドルのレンジで何度も上値を抑えられており、前回の高値付近で明確な売り圧力が存在することを示していました。
決算発表後、HPQは時間外取引で約9％下落しました。これにより株価は、20日移動平均線、上昇トレンドライン、および29.70ドルの0.236フィボナッチ・リトレースメント水準を下回ってギャップダウンする可能性が浮上し、短期的なトレンドは強気から弱気へと変化する見通しです。
現在、最も重要なサポートは、0.382のフィボナッチ・リトレースメント水準に相当する28.13ドル〜28.17ドルの間に位置しています。通常取引時間中にこのゾーンが維持されれば、株価はテクニカルな反発を見せる可能性があり、まずは20日移動平均線の29.17ドルを試し、次いで29.70ドルをうかがう展開となります。出来高を伴って29.70ドルから30.52ドルを上回る水準まで回復して初めて、決算後の売り圧力が和らぎ始めたことが示され、前回の高値である31ドルや32.17ドルへの再挑戦に向けた道が開かれます。
日足の終値で出来高を伴って28.17ドルを割り込んだ場合、短期的な上昇トレンド構造は一段と損なわれ、次のサポートは0.5のリトレースメント水準である26.93ドルまで切り下がることになります。より重要なサポートは25.69ドル〜26.02ドルの間に集中しており、ここには0.618のリトレースメント水準と60日移動平均線が含まれます。仮に26ドルも割り込むことになれば、中期的な上昇トレンドは大幅に減速し、株価はさらに23.93ドル付近まで下落する可能性があります。
このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。
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