ウォルマートの第2四半期売上高は前年同期比5.9%増も、通期EPS見通しが予想を下回り株価は10%急落

TradingKey - ウォルマート（WMT）が米株式市場の取引開始前に発表した第2四半期決算は、売上高がウォール街の予想を上回り、通期の業績見通しも引き上げられた。しかし、通期のEPS（1株当たり利益）見通しが市場予想に届かなかったことから、株価は約10%下落した。

当期中、ウォルマートの第2四半期売上高は前年同期比5.9%増（現地通貨ベースで5.1%増）の1,879億3,700万ドルとなり、市場予想の1,867億7,000万ドルをわずかに上回った。セグメント別では、ウォルマートUSの売上高が前年同期比2.6%増となり、市場予想の3.5%増を大幅に下回った。連邦政府による薬価交渉が薬局部門の売上高の重荷となったことも一因となり、2四半期連続で伸びが減速した。

[出所：TradingView]

収益面では、米国会計基準（GAAP）ベースのウォルマートに帰属する純利益が前年同期比9.4%減の63億6,600万ドル、希薄化後EPSは同9.1%減の0.80ドルとなった。

なお、減益の主な要因は本業の不振ではなく、前年同期に純利益を計上していた株式等の投資で純損失を計上したことである点は注目に値する。

事業業績をより正確に反映する調整後EPSは前年同期比19.1%増の0.81ドルとなり、市場予想の0.74ドルを大幅に上回った。この指標には、株式等の投資による純損失（1株当たり0.12ドルの影響）および税項目による純利益（同0.11ドル）は含まれていない。

[出所：ウォルマート 2027年度第2四半期決算]

収益性に関しては、売上総利益率が前年同期比で96ベーシスポイント拡大して25.4%となり、営業利益は同28.8%増の93億8,300万ドル（現地通貨ベースで17.4%増）に達した。同社は当期中に関税払い戻しの影響を認識したものの、当四半期に行われた価格投資により一部が相殺されたと公表した。この純影響を除いた実質的な営業利益成長率はガイダンスの上限付近となり、同社は残りの関税払い戻しについても価格戦略投資へ優先的に配分し続ける計画である。

業績見通しについて、同社は第3四半期の売上高（現地通貨ベース）が3.0%～3.75%増、調整後営業利益が2.0%～4.0%増、調整後EPSが0.62ドル～0.64ドルになると予想している。

また、ウォルマートは2027年度の通期見通しも引き上げた。売上高成長率（現地通貨ベース）は3.5%～4.5%から4.0%～5.0%へ、調整後営業利益成長率は6.0%～8.0%から7.0%～8.5%へ上方修正された。調整後EPSも従来の2.75ドル～2.85ドルから2.80ドル～2.87ドルへと引き上げられ、従来の予想は上回ったものの、FactSetのコンセンサス予想である2.90ドルには届かなかった。

全体として、今回の決算は「ビート＆レイズ（予想上振れと見通し引き上げ）」を象徴する堅調な内容となった。EC、広告、会員給費用という高利益率な3つの成長エンジンが同時にフル稼働し、全米の既存店売上高は数量ベースで牽引され客足の力強さを示した。さらに、通期ガイダンスの主要3指標もすべて上方修正された。GAAPベースの純利益減少は投資損益による会計上のノイズに過ぎず、本業の力強さは揺らいでいない。