サンディスク株価予想: 増収にもかかわらず株価は8%下落; AIストレージ需要はさらなる上昇を牽引できるか?

サンディスクが最新の決算を発表したのを受け、同社の株価は時間外取引で約8%下落した。財務データからは、同社の四半期業績が力強い成長を維持したことが示されたものの、将来の成長指標の一部が従来の市場予想に届かなかったことから、株価の押し下げ要因となった。

決算によると、サンディスクの第4四半期（会計年度）の売上高は前年同期比372%増の89億7000万ドルに達し、市場予想の84億8000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益（EPS）は39.25ドルとなり、アナリスト予想の34.96ドルを上回る結果となった。一方、粗利益率は84.6%に上昇し、メモリ価格の回復や高付加価値製品の構成比（シェア）拡大を反映して、収益性の大幅な向上を牽引した。

部門別の業績を見ると、データセンター部門が引き続き成長を牽引する最大の原動力となった。サンディスクは、AIサーバー構築向けの需要増加や企業向けSSDの需要拡大から恩恵を受け、データセンター関連の売上高が急速に拡大した。同社のデビッド・ゲックラー最高経営責任者（CEO）は、複数年の顧客合意を通じて事業の安定性を向上させており、すでに複数の顧客と総額約939億ドルの長期供給契約を締結していることを明かした。さらに、今後数年間にわたり長期契約によって確保される供給能力は一段と増加する見込みだという。

しかし、決算発表後の株価下落は、主に今後の四半期における同社の業績見通し（ガイダンス）や、市場の主要な関心事であり続ける成長の持続可能性に関連している。

業績見通しについて、サンディスクは来期の売上高を103億〜108億ドルと見込んでいる。この見通しは、同社が引き続き急速な増収ペースを維持することを示唆しているものの、ウォール街のアナリストによる従来の予想平均である108億ドル超には届かなかった。このため決算発表を受け、投資家が今後の成長余地を精査し直したことが、株価下落につながる結果となった。

加えて、サンディスクのAIストレージ事業に対する市場の注目度は高まり続けている。同社のデータセンター部門は力強く成長しているものの、投資家はAI関連の受注拡大、企業向けSSD需要、長期供給契約などから生じる、将来の収益に向けたより明確な牽引力を求めている。現在、AIストレージは市場取引の中核的なロジックとなっているため、単なる業績の伸びだけではもはや投資家の期待を満たすには不十分であり、より強力な成長シグナルを示す必要がある。

もう一つの要因として、ストレージ業界特有のサイクル（景気循環）リスクが挙げられる。現在はNAND価格が改善傾向にあり、AIサーバー需要が企業向けSSD市場の成長を牽引しているものの、サムスン、マイクロン、SKハイニックスなどの競合他社が今後生産能力を増強すれば、ストレージの需給バランスが変化し、価格上昇の持続性や利益率の水準に影響を及ぼす可能性がある。

中長期的な観点から、AIストレージ需要は依然としてサンディスクの株価を支える重要な原動力です。

マイクロソフト（ MSFT）、アマゾン（ AMZN）、グーグル（ GOOGL）、メタ（ META）といったテック大手がAIインフラへの投資を拡大し続ける中、AIサーバーにおける高性能・大容量ストレージの需要は上昇し続けています。従来のサーバーと比較して、AIの学習および推論タスクはより大規模なデータを処理する必要があり、エンタープライズ向けSSDへの要求が高まっていることが、サンディスクに新たな成長空間を提供しています。

現在、サンディスクはコンシューマー向けフラッシュメモリ市場への依存度を徐々に下げ、成長の軸足をデータセンター事業へと移しつつあります。最新の決算では、データセンター事業が同社で最も急速に成長しているセグメントとなっていることが示されたほか、エンタープライズ向けSSD製品もより高い利益率を確保しており、全体の収益構造の改善に寄与しています。

さらに、長期供給契約は、歴史的に極めてサイクル性の高かったサンディスクのビジネスモデルを変革しつつあります。過去において、NAND業界は「価格上昇・生産能力増強・供給過剰・価格下落」のサイクルを頻繁に繰り返していましたが、長期契約は同社が事前に需要を確保し、生産能力の計画能力を向上させるのに役立ちます。

市場の見方では、AIデータセンターの建設は依然として初期段階にあり、エンタープライズ向けストレージ需要は今後数年間にわたり急速な成長を維持する可能性が高いとされています。AI関連の設備投資が拡大し続ければ、サンディスクはストレージのアップグレードサイクルから恩恵を受け続けることが期待されます。

しかし、短期的には株価に依然として一定の圧力がかかっています。

第一に、バリュエーションが大幅に上昇していることです。サンディスクの株価はこれまでに大幅な上昇を記録しており、今後の業績成長が市場予想を継続的に上回り続けられなければ、株価はバリュエーション調整が進み続ける可能性があります。

第二に、業界の競争リスクが依然として存在することです。サムスン、マイクロン（ MU）、SKハイニックスはいずれもAIストレージ分野での展開を拡大しており、今後の供給増加はNAND価格の上昇余地に影響を与える可能性があります。

第三に、AI需要が実際に長期的な注文に結びつくかどうかを市場が見極める必要があることです。将来的にクラウド大手が設備投資を削減した場合、エンタープライズ向けSSD需要の成長に影響を及ぼす可能性があります。

サンディスクの日足株価チャート、出所：TradingView

サンディスクの株価日足チャートによると、同社株は史上最高値の2,354.39ドルを記録した後、足元では50%を超える継続的な調整を余儀なくされており、市場心理が弱気に傾いていることを示しています。また、株価は7月29日に144日移動平均線を割り込み、市場の弱気モメンタムをさらに強めました。

現在、株価はここ数取引日で反発を見せているものの、フィボナッチ・リトレースメント0.618水準にあたる1,432ドルのレジスタンスライン付近まで上昇した後に再び失速しており、短期的には下落基調が続く可能性を示唆しています。最初の下値目処は心理的節目である1,000ドルのテストとなり、この水準を維持できない場合、株価は907ドル付近のフィボナッチ・リトレースメント0.786水準に向けて一段安となる可能性があります。

上値については、まず注視すべきレジスタンスラインが1,432ドル付近にあります。株価がこの水準を上抜けて定着すれば、1,700ドルの大台に向けたさらなる上昇余地が広がる可能性があり、その次の注目水準は1,900ドルとなります。

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