TradingKey デイリーマーケットブリーフ：ADPは予想下振れ、スタグフレーション懸念が台頭；サンディスクとウエスタンデジタル（WDC）が時間外で急落；金は$4200を回復

7月の米ADP雇用者数はわずか4万4000人増にとどまり、今年最低を記録した。スタグフレーション懸念が高まる中、非農業部門雇用者数（雇用統計）データが重要な鍵を握ることになる。7月の米民間部門雇用者数はわずか4万4000人増と、市場予想を大幅に下回り、今年最低の水準を記録した。財生産部門が大きな打撃を受けており、労働市場の減速が続いていることを示している。しかし、転職者の賃金は前年同月比で7%増と好調に推移しており、構造的な労働力不足が根強いことを示唆している。市場は現在、金曜日に発表される非農業部門雇用統計データに注目している。雇用動向が安定すれば、経済の回復力が証明され、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制を最優先し続けるための後押しとなる可能性がある。

AI需要の好調を背景に、サンディスクの前四半期の売上高は前年同期比で約4倍に急増し、市場予想を上回った。しかし、今四半期の業績見通し（ガイダンス）が期待外れだったため、同社株は時間外取引で一時最大8%下落した。会計年度第4四半期において、サンディスクの売上高、EPS（1株当たり利益）、粗利益率はすべて単一四半期としての過去最高を記録した。EPSはアナリスト予想を10%以上上回り、粗利益率は予想を上回る84.6%へと上昇し、前年同期の3倍以上に達した。データセンター部門の売上高は前年同期比で約13倍に急増し、前四半期比で倍増した。また、最大の売上源であるエッジコンピューティング事業は前年同期比で約4倍に成長した一方、コンシューマー事業は前年同期比5%減少した。通期の売上高は前年度比175%増となった。しかし、会計年度第1四半期の売上高見通し（ガイダンス）の中央値は前年同期比359%増となったものの、アナリスト予想を依然として5.5%下回った。EPS見通しの中央値も予想をわずかに下回り、粗利益率の見通しは前四半期とほぼ横ばいとなったため、時間外取引で株価が一時最大8%下落する要因となった。

ウエスタンデジタルの第4四半期決算は売上高と利益ともに市場予想を上回ったものの、業績見通し（ガイダンス）が市場の高い期待に届かず、時間外取引で株価が10%急落した。第4四半期において、ウエスタンデジタルは前年同期比44%増となる37億4700万ドルの売上高を報告し、市場予想の36億8000万ドルを上回った。純利益は12倍以上に急増し、調整後EPSは3.56ドルと、予想の3.31ドルを上回った。同社は2027会計年度第1四半期の売上高を40億〜42億ドル、その中央値を市場予想の40億6000万ドルを上回る41億ドルと予想している。しかし、数四半期連続で予想を上回る好決算を発表し、株価が大幅に上昇していたため、投資家は明らかにさらなる「ポジティブサプライズ」を期待しており、この失望感が時間外取引で株価を10%引き下げる要因となった。

Anthropicは社内にAIチップ開発チームを結成したことを認めたが、引き続き「マルチチップ」戦略を採用することを強調した。Anthropicは、Claude向けのカスタムチップを設計する社内半導体チームを立ち上げている。これは、ハードウェアとモデルを統合した共同設計アプローチを採用することで、速度と効率を向上させ、大規模な導入を求める顧客のニーズにさらに応えるためのものである。しかし、同社は独自チップの開発が既存のサプライヤーとの関係を断つことを意味しないと強調した。AWS、グーグル、エヌビディア、AMDのハードウェアは、同社の演算能力拡張において引き続き不可欠な要素であり続ける。

メタは初のAIプログラミングエージェント「Muse Code」をローンチし、低価格戦略でAnthropicやOpenAIに直接戦いを挑んだ。メタの「Muse Code」は最新のMuse Spark 1.2モデルで動作し、コードの設計、記述、検証を含むあらゆるタスクをサポートする。開発者は従量課金制モデルを通じてMuse Codeを利用でき、API価格はMuse Spark 1.1と同様に、入力トークン100万個あたり1.25ドル、出力トークン100万個あたり4.25ドルとなっている。

グーグルのAI部門のキーパーソンであるジェフ・ディーン氏が起業のために退社したことは、同社におけるAI人材の流出傾向をさらに悪化させている。グーグルの最初期メンバーの一人であり、過去15年間にわたり同社のAI戦略を率いてきたキーパーソンであるジェフ・ディーン氏は、グーグルを離れ、AIを活用した科学的発見に焦点を当てる新たに設立された非営利団体「Discovery Loop」のCEOに就任する。このプロジェクトには、グーグルのシニアリサーチャーであるオリオル・ヴィニャルス氏、クォック・リー氏、サンジェイ・ゲマワット氏も合流する。彼ら4人は数学やタンパク質構造の分野で数多くの重要な進歩をもたらしており、世界で最も引用されている研究者たちの一部である。これらの一流人材の離脱は、近年のグーグルにおけるAI人材流出に対する圧力をさらに強めることになる。

マイクロソフトのAI関連売上高の半分以上がOpenAIによるものであり、両社の深い相互依存関係を浮き彫りにしている。マイクロソフトの最新の開示情報によると、同社は6月下旬に終了した会計年度において、OpenAIから241億ドルの売上高を計上した。マイクロソフトのサティア・ナデラCEOは以前、3月四半期末までに同社の年間AI売上高が370億ドルに達する見込みであると述べていた。これらの数字に基づくと、OpenAIはマイクロソフトの実際のAI売上高の半分以上を占め、その割合は約70%にも達する。合意に基づき、OpenAIはコンピューティング能力、AIモデル開発に関連するコスト、およびその収益の一部をマイクロソフトに支払っており、両社の間で深い商業的利害関係の一致が生まれている。

下表は、直近の市場で最も活発に取引されている10銘柄をまとめたものです。膨大な取引高と極めて高い流動性を背景に、これらの資産は世界の市場動向を追跡するための重要な指標となっています。

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