テスラ、中国事業の売却を検討　SpaceXとの合併期待が高まる中

TradingKey - ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、地政学的な緊張を受け、テスラ（ TSLA）は、中国事業を米国事業から分離する準備を進めており、これは将来的なスペースX（ SPCX）との合併に向けた規制上のハードルを取り除くことにもつながる可能性がある。

関係筋によると、イーロン・マスク氏は近年、米中関係が大きく変化した場合でも米国事業が独立して運営を継続できるよう、テスラに対して米国事業と中国事業を構造的に明確に区別するよう求めてきたという。

テスラとスペースXの合併の可能性を巡る議論が活発化する中、一部の幹部は最近、取引に先立って中国事業を売却・分離することの実現可能性を評価するよう求められた。

テスラの財務アドバイザーらが議論している選択肢には、スピンオフ（分離独立）と上場、完全売却、あるいは極端なシナリオにおいては一部事業の停止などが含まれる。経営陣はまた、上海工場の輸出事業向けに独立した販売会社を設立することや、中国の従業員が他地域の内部データに直接アクセスするのを制限するために、情報システムやオフィスシステムを個別に構築することも検討している。

ただし、議論はまだ初期段階にあり、具体的な計画や実施スケジュールは決定しておらず、規制や市場環境の変化に応じて調整される可能性がある。テスラ、スペースXのいずれも、この件に関して公にコメントしていない。

仮にテスラとスペースXが合併する場合、最大の障害の一つとなるのが、両社を取り巻く規制環境が大きく異なることだ。スペースXは米国の主要な防衛・国家安全保障の請負業者であり、その業務には軍事および機密の人工衛星打ち上げ、政府通信、戦域インターネットサービスなどが含まれ、輸出管理や情報セキュリティ、政府の守秘義務規制の対象となっている。対照的に、テスラは中国国内に大規模な製造拠点やサプライチェーン、ユーザーデータの資産を保有しており、両社が統合すれば、米中両国の規制当局による厳格な審査を免れない。

しかし、中国事業を完全に売却・分離することに伴うコストも極めて巨額になる。

中国はテスラにとって米国に次ぐ第2の市場であり、2026年上半期における同社の売上高の約18%を占めている。現在、上海には車両製造を行うギガファクトリーとメガパック（産業用蓄電池）関連の施設があり、この車両工場は中国市場に供給するだけでなく、欧州やアジア太平洋地域に向けたテスラの重要な輸出ハブとしても機能している。

また、上海工場は長年にわたり、テスラで最も生産性が高く、最も低コストな製造拠点の一つとなってきた。中国事業は「モデル3」や「モデルY」の生産にあたり、数百社にのぼる現地サプライヤーに依存しており、ほとんどの部品がすでに現地調達されている。

これらの資産を売却またはスピンオフ（分離独立）すれば、多額の資金を調達でき、地政学的リスクを軽減できる可能性がある一方で、テスラのグローバルな生産能力やサプライチェーンの効率性、収益性を損なう恐れもある。また、世界第2位の電気自動車（EV）市場における直接的な支配権を手放すことも意味する。

合併の可能性を巡る議論の活発化は、マスク氏が近年進めている事業再編の動きとも関連している。テスラが人工知能（AI）、ロボット工学、自動運転への投資を強化するにつれ、AIの計算能力、エネルギー、通信、オートメーションの分野において両社の重複領域は拡大し続けている。

マスク氏は最近、合併の可能性を否定していないが、そうした取引には正式なコーポレートガバナンスと承認手続きを踏む必要があると述べている。スペースXの社長兼最高執行責任者（COO）であるグウィン・ショットウェル氏も以前、統合を進めることでマスク氏が率いる事業の管理を簡素化できるとの見解を示していた。

スペースXは6月に新規株式公開（IPO）を完了し、約857億ドルを調達した。現在の時価総額は約1兆4900億ドルに達し、テスラの評価額である約1兆2200億ドルを上回っている。