AIチップ銘柄、急落後に反転か？ JPモルガンは押し目買いの好機と指摘、半導体のファンダメンタルズは引き続き強固

JPモルガン・チェースのミスラフ・マティカ氏率いるストラテジストチームは、最新のレポートで、最近のAI半導体株の急激な売りが、株価の推移と企業の業績動向との明確な乖離をもたらしていると指摘した。

過去数カ月間、AIへの過剰投資や半導体需要の頭打ちに対する市場の懸念の高まりを受け、投資家は半導体株の保有比率を縮小させている。一方、業界の業績予想はこれに連動して悪化しておらず、一部の半導体企業の今後の利益予想は引き続き上方修正されている。

JPモルガンは、この状況が欧州の半導体企業で特に顕著であると指摘した。市場心理の悪化が株価の重荷となっているものの、アナリストによるこれら企業の将来の業績予想は引き続き改善傾向にあり、株価パフォーマンスは市場全体をも下回っている。

同行は、現在の半導体株価にはAIサイクルの減速に対する市場の懸念がすでに一部織り込まれているものの、実際のファンダメンタルズは依然として堅調であると考えている。そのため、足元の調整は、むしろポートフォリオ再配分（リアロケーション）の機会を提供する可能性がある。

JPモルガンは「半導体株価と業績予想の乖離が拡大している」と指摘した。収益成長の明確な鈍化が見られない中で、市場は供給増加や需要減速の懸念を先んじて織り込んでおり、AIインフラ投資サイクルの持続期間を過小評価している可能性がある。

JPモルガンが半導体業界に対して強気姿勢をとる主な根拠は、引き続きAIインフラへの需要が原動力となっている。

同行は、人工知能（AI）モデルの学習規模が拡大し続け、大手クラウドサービスプロバイダーがデータセンター投資を着実に増やす中、AIサーバー需要は高い成長を維持するとみている。特に、AIアクセラレータの極めて重要な支援製品である高帯域幅メモリー（HBM）は、依然として供給不足が続いている。

メモリー業界について、JPモルガンはDRAMおよびNAND市場における需給の逼迫が早期に緩和することはないとみており、実質的な新規供給の大規模な開始は2028年頃まで持ち越される可能性がある。

これは、市場で最近高まっている「半導体サイクルの反転が間近に迫っている」との懸念が、時期尚早である可能性を示唆している。

メモリー関連株は最近軟調に推移しているものの、DRAM価格は高水準を維持しており、業界需要が大幅に崩壊していないことを示している。JPモルガンは、世界の主要メモリーメーカーが今後数年間、増収を維持する見通しであると予想している。

一方、ハイパースケーラーの設備投資は半導体業界にとって重要な下支えであり続けている。仮にマイクロソフト（ MSFT ）、グーグル（ GOOGL ）、アマゾン（ AMZN）などの企業がAIデータセンター投資の拡大を継続すれば、半導体需要は底堅く推移する見通しだ。

市場が次の方向性の選択を待つ中、間近に迫った第2四半期の決算発表シーズンは重要なカタリストとなる可能性がある。

JPモルガンは、TSMCが最近発表した四半期決算はすでにポジティブなシグナルを送っているとみている。この報告は、AI関連の受注需要が依然として堅調であることを示しており、同社が今後の生産能力計画について引き続き楽観的な見方を維持していることは、半導体業界のファンダメンタルズが引き続き支えられていることを証明している。

もしエヌビディア（ NVDA）、TSMC（ TSM）、SKハイニックス、マイクロン（ MU）などの中核サプライチェーン企業が決算報告で引き続き強いAI需要を確認できれば、業界の成長の持続可能性に対する市場の信頼感はさらに回復する可能性がある。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。