SpaceXがStarlinkの小売向けモバイルサービスの開始を計画していると報じられる、ベライゾン、AT&T、およびTモバイルに直接挑戦

TradingKey - 米国東部時間6月25日、SpaceX（ SPCX）は、史上最大規模のIPO（新規公開株）を完了してからわずか数日後に、市場にさらなる衝撃を与えた。フィナンシャル・タイムズ紙が関係者4人の話として報じたところによると、SpaceXの社長兼最高執行責任者（COO）であるグウィン・ショットウェル氏はIPOロードショーの中で、同社が米国の消費者向けにStarlinkの小売モバイルサービスの開始を検討しており、米国全域をカバーする独自の地上モバイルネットワークを構築する可能性があると述べた。

これが実現すれば、SpaceXはもはや通信事業者向けの衛星カバレッジを補完するプロバイダーに甘んじるつもりはないことを意味する。その代わりに、個人ユーザーにモバイル通信契約を直接販売し、ベライゾン・コミュニケーションズ（ VZ）、AT&T（ T）およびT-Mobileの三大巨頭と直接競合することになる。これまで同社の主なモデルは、AT&TやT-Mobileなどの通信キャリアに自社の衛星への接続を許可し、地方のネットワークカバレッジを補完させ、その顧客収入から分け前を得るというものだった。

SpaceXは以前からこの布石を打ってきた。昨年9月、SpaceXはEchoStarからAWS-4およびHブロックの無線周波数帯ライセンスを約170億ドルで購入すると発表した。両社は11月に合意を改定し、SpaceXが約26億ドルを追加してAWS-3周波数帯を購入したことで、取引総額は約196億ドルに達した。この大規模な取引は、今年5月に連邦通信委員会（FCC）によって正式に承認された。

社債目論見書の記述も、より広大なビジョンを示唆している。Starlinkのモバイルサービスは現在、主に「僻地の未接続地域の人々」に最もアピールしているものの、同社の野心は明らかにこれにとどまらない。最終的には、ユーザーが都市、郊外、地方のどこに住んでいるかにかかわらず、「接続体験の優先プロバイダー」になることを目指している。

Starlinkは現在、世界150カ国以上でサービスを展開しており、今年3月時点で加入者数は1,030万人を突破している。2025年通期の売上高は186億7,000万ドルで、2026年第1四半期の売上高は46億9,000万ドルに達し、EBITDAマージンは63%を記録した。Starlink事業は非常に収益性が高く、SpaceXの唯一の「金のなる木（キャッシュカウ）」として機能しているものの、SpaceX全体としては2025年に約49億ドルの純損失、2026年第1四半期には42億8,000万ドルの純損失を依然として計上している。

これは、SpaceXが新たな収益の柱を模索するのに躍起になっている理由を説明しているかもしれない。小売モバイルサービス市場は、衛星ブロードバンドよりもはるかに大きい。一度確立されれば、同社に多額の継続的な経常収益をもたらすだけでなく、交渉の場で既存のパートナーに対する交渉力（レバレッジ）を生み出すことになる。

NewStreet Researchのパートナーであるデビッド・バーデン氏が指摘するように、SpaceXが保有する周波数帯リソースはわずか65MHzであるのに対し、米国の三大キャリアは共同で約1,020MHzを保有しているため、グローバルに飽和した通信市場で独自の無線ネットワークを構築することは「極めて困難」である。しかし、別の角度から見れば、モバイル事業者との交渉材料として「独自の小売ネットワーク構築」というカードを切ることは、非常に強力な布石となる。

SpaceXは6月12日にNasdaqに上場し、IPO価格は135ドル、資金調達額は750億ドルに達した。取引初日の始値は150ドルだった。6月26日の終値時点で株価は153ドルに下落し、先週記録した最高値の225ドルから約32%下落している。

[情報源：Futu]