AI電力の終焉か？ 2026年 '水素時代' の到来：米国・台湾の水素関連銘柄ガイド

米国上場の水素関連銘柄は、主にグリーン/ブルー水素の製造、燃料電池（FCEL）、水素インフラおよびサプライチェーンを網羅しています。主な有力企業は以下の通りです。

Plug Power ( PLUG ): 水素バリューチェーンのパイオニアであり、水電解装置の製造、液化、貯蔵、輸送、ならびにマテリアルハンドリング（荷役）や大型トラック向けの燃料電池システムまでをカバーする、包括的なグリーン水素エコシステムの構築に注力しています。

2026年第1四半期の売上高は前年同期比22%増の1億6,350万ドルとなりました。ルイジアナ州の水素製造施設が完成し、バリューチェーン全体の展開を加速させています。

Bloom Energy ( BE ): 固体酸化物形燃料電池（SOFC）のリーダーであり、同社の分散型電源プラットフォームはデータセンターや商業用マイクログリッドで広く採用されています。昨今、AIによる電力需要の急増を背景に大きな注目を集めています。

2026年第1四半期の売上高は前年同期比130%増の7億5,100万ドルに達し、GAAP基準の純利益は7,065万ドルの黒字に転換しました。通期の売上高見通しは34億ドル〜38億ドルに上方修正され、AIデータセンター向けオンサイト電源ソリューションの主要プロバイダーとしての地位を固めています。

Air Products ( APD ): 世界最大級の産業用水素サプライヤーであり、世界各地で数十億ドル規模の巨大なブルーおよびグリーン水素インフラプロジェクトを主導しています。現在、世界中で100以上の水素製造プラントを運営しており、日量700万kgの生産能力を誇ります。サウジアラビアのNEOMグリーン水素プロジェクトは80%が完成しており、2027年の操業開始を予定しています。これにより、同社は水素分野における機関投資家のポートフォリオ配分の主要銘柄となっています。

Ballard Power Systems ( BLDP ): 固体高分子形（PEM）燃料電池技術のパイオニアであり、トラック、バス、船舶などのゼロエミッション輸送の電動化に注力しています。

2026年6月16日、同社は15メガワット（MW）の燃料電池システム受注を発表しました。これは欧州における1,000基の水素燃料電池エンジンの供給に関する大型契約に続くものであり、商用車向け燃料電池分野における重要なポジションを確保しています。

Linde ( LIN ): 産業用ガスの世界的大手であり、ブルー水素とグリーン水素の並行戦略を推進しています。米国テキサス州における18億ドル規模のブルー水素プロジェクトは90%以上の炭素回収率を誇り、水素製造コストは1kgあたり1.5ドル未満に低下する見込みです。同社は2026年までにクリーン水素の供給能力を300%向上させることを表明しており、1万2,000件以上の水素関連特許を保有しています。また、同社の「Hydrogen-as-a-Service」サブスクリプションモデルは、水素の商業化における新たな先例を切り開いています。

FuelCell Energy ( FCEL ): クリーンエネルギーの定置用燃料電池発電所および水素製造装置を提供し、発電の脱炭素化に尽力しています。独自の炭酸塩型燃料電池および固体酸化物形水電解装置の技術は高く評価されており、現在は固体酸化物形水電解装置をベースにした大規模な水素製造システムの開発を進めており、大規模な製造施設やデータセンターなどを対象顧客としています。

台湾の水素エネルギー産業は、現地の製造業における強みを活かし、伝統的産業の転換、副生水素の活用、そしてグリーン電力の拡充という3つの核心的柱を中心に展開しています。これにより、技術力と成長可能性を兼ね備えた、象徴的な企業が台頭しています。

中興電工（1513）：台湾株の中で最も包括的な水素エネルギー事業の展開を進める重電大手であり、同社のSOFC（固体酸化物形燃料電池）技術はすでに量産化と商用化を達成し、世界の通信事業者トップ10のうち8社を顧客に抱えています。また、発電の脱炭素化市場における先行機会を捉えるため、ガス・水素混焼発電所の建設も同時に計画しています。

同社のSOFC技術は量産化および商用化の段階に入っており、世界の通信事業者トップ10のうち8社が同社の燃料電池の顧客となっています。南アフリカ政府は、同社への投資を誘致するために補助金の提供さえ申し出ています。

2026年4月時点で、中興電工の受注残高は431億台湾ドルに達しており、受注見通しは2028年まで及んでいます。同社は、水素エネルギー事業部門が2026年末までに損益分岐点に達し、黒字化することを目指しています。

中鋼（2002）：製鉄過程で発生する膨大な副生水素資源を強みに、同社は「水素製鉄」技術の深い研究開発を進めており、鉄鋼業界のネットゼロ排出達成を支援する実際の水素製造能力を持つ、台湾株の核心的銘柄となっています。同社が積極的に開発している「水素製鉄」技術は、鉄鋼業界がネットゼロを達成するための極めて重要な道筋と位置づけられています。

台達電子（2308）：電源装置の世界的大手として、同社は固体酸化物形燃料電池（SOFC）分野への参入を積極的に進めており、2026年末までに小規模生産を開始し、2027年には大規模な増産を予定しています。また、計算能力の需要拡大に対応するため、AI向け電源事業も並行して展開しています。

AI向け電源に関しては、台達電子のAI向け電源売上高比率が2023年の2〜3%から2025年には20〜30%へと急速に増加し、2026年にはさらに19%以上上昇すると予測されています。現在、市場の最新の目標株価は2,440台湾ドルに引き上げられており、2026年のEPS（1株当たり利益）は35.07台湾ドル（前年比55.5%増）に達すると見込まれています。

高力（8996）：SOFC（固体酸化物形燃料電池）の主要な熱管理および液冷部品の核心的サプライヤーとして、同社は米国の水素大手ブルーム・エナジー（Bloom Energy）と緊密に連携しています。AI液冷と燃料電池の二重の需要に応えるため、42億台湾ドルを投じて生産能力を増強しており、世界のデータセンターにおける「自家発電（BYOP）」トレンドの恩恵を受けています。

2026年第1四半期の売上高は過去最高を記録し、熱管理製品は前年同期比306%増、受注見通しは2028年まで及んでいます。また、同社はAI液冷と燃料電池の双方の需要を満たすため、工場の拡張に42億台湾ドルを投じています。台湾株の中で最も純粋なSOFCサプライチェーン銘柄として、高力は世界のデータセンターにおける「自家発電」の波から直接的な恩恵を受けています。

欣興電子（3037）：IC基板大手である同社は、水素エネルギー分野への新規参入を進めています。40億台湾ドルを超える規模の水素燃料電池調達プロジェクト（3カ年計画）を通じて、従来のPCB基板から新エネルギー分野への戦略的拡張を達成しました。同社は取締役会において水素燃料電池調達プロジェクトの承認を発表しており、2026年までの3年間で完全な設置を完了する予定で、プロジェクトの総投資額は40億台湾ドルを超えています。

水素は、化石燃料の消費量と排出量を削減するための、環境に優しい代替手段および補完手段となり得る。水素は、再生可能で貯蔵や輸送が可能なクリーンエネルギー源であり、他の再生可能エネルギーを補完することで、さらなる低コスト化と高効率化を実現できる。

現在、世界各国で、水素技術のさらなる可能性を引き出すための研究と応用が加速している。例えば、燃料電池車や水素ステーションの普及と開発が広く進められている。

昨年発表された「世界水素開発動向および中国水素開発計画」では、水素は2050年までに世界的なネットゼロエミッション（温室効果ガス実質排出ゼロ）を達成するために、すでに不可欠な技術とみなされていると指摘された。今後数年間、水素はその低コスト、低炭素、そして環境に優しい特性によって将来のエネルギー需要を満たすことができるため、極めて重要なエネルギー源になるという合意が形成されつつある。

水素協議会（Hydrogen Council）の予測によると、世界の水素市場の産出価値は2030年までに3200億ドルに達すると予測されており、今後も市場シェアを拡大し続ける見通しである。

世界的なエネルギー移行が加速する中、水素産業はかつてない成長の機会を迎えている。米国と台湾の株式市場の双方で、投資潜在力を持つ一連の水素関連銘柄が登場しており、投資家は自身のリスク許容度や投資目的に基づいて適切な投資対象を選択することができる。

しかし、水素産業は依然として黎明期にあり、技術の未成熟、高コスト、インフラの未整備といった課題に直面している。水素関連銘柄への投資にあたっては、それに伴うリスクや課題を十分に理解するとともに、長期的な取り組みへの覚悟が必要となる。

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