ウォール街の銀行がレバレッジを引き締めると報じられ、韓国株が取引時間中に急落。サムスン、SKハイニックスの上げ幅が大幅に縮小

TradingKey - 6月12日のアジアの取引時間中、サムスン電子とSKハイニックスが一時的に韓国総合株価指数（KOSPI）を8%以上押し上げた。しかし、取引時間中にウォール街の大手銀行数行が、これら2銘柄および台湾積体電路製造（ TSM ）に対するヘッジファンドのレバレッジ投資を制限しているとのニュースが伝わると、韓国株式市場は短期間で急落し、主要半導体2銘柄の上げ幅は大幅に縮小した。

関係者によると、グローバル銀行のシティグループ（ C ）、JPモルガン・チェース（ JPM ）、およびゴールドマン・サックス（ GS）は、スワップを通じたこれら銘柄のロングポジションに対する資金調達コストを引き上げ、新規取引の規模を縮小したほか、一部の新規スワップ要請を拒否した。モルガン・スタンレー（ MS）は、サムスンとSKハイニックスの新規スワップ取引をこれ以上受け入れないと明言しており、バンク・オブ・アメリカ（ BAC ）、BNPパリバ、およびUBSグループ（ UBS）もこれに追随して調整を行った。

その結果、サムスン電子の日中の上げ幅は12%超から8%未満に後退し、SKハイニックスの上げ幅は9%から4%未満に縮小した。本稿執筆時点で、KOSPI指数の上げ幅は8.6%から4.6%に縮小している。

[出所：TradingView]

市場が過熱抑制のシグナルに直面するのは今回が初めてではない。サムスン電子とSKハイニックスを合わせた時価総額はKOSPI全体の約50%を占めており、大半のファンドに適用される単一銘柄の保有制限を大幅に上回っているため、グローバルな運用会社は計画的なポジション削減を余儀なくされている。ゴールドマン・サックスの推計によると、昨年10月末以降、この規則により約2000億ドルの運用資産を含む約690億ドルのパッシブ売りが引き起こされた。今年6月初旬の韓国株下落時には、個人投資家による強制決済の累計額は約3000億ウォンに達した。

もう一つの注目すべき要因は、レバレッジ型ETFの急速な拡大である。5月下旬、韓国市場ではサムスン電子とSKハイニックスに連動する2倍レバレッジETFが16本設定され、上場初日の純資産総額は約28億ドルに達した。ゴールドマン・サックスは以前、こうした商品のデイリー・リバランスの仕組みが市場のボラティリティを増幅させる可能性があると指摘していた。

マクロ的な視点から見ると、2026年の韓国株式市場は記録上最大の外国人資金流出に直面している。UBSの報告書によると、上半期の外国人投資家による純流出額は約700億ドルで、2020年のパンデミック時の約200億ドルを大幅に上回っている。こうした文脈において、ウォール街の大手銀行によるレバレッジの引き締めは、両社のファンダメンタルズに対する弱気の見方（世界のAI投資や韓国の半導体輸出は依然として好調）ではなく、過度に集中したポジション構造を対象とした予防的な沈静化措置である。この日の日中の上げ幅縮小は、市場心理と機関投資家のリスク管理との乖離を如実に反映している。