ソフトバンク株が11％超急落、高レバレッジのAI投資が市場の懸念を引き起こす

TradingKey - 6月4日のアジア市場で、ソフトバンクグループの株価は11％以上急落し、ここ数カ月で最大の単日下落率を記録した。前晩の米ハイテク株の全面安が調整を加速させるなか、このハイテク投資大手は、レバレッジを効かせたAI投資戦略を巡り、市場から改めて厳しい視線にさらされている。

[出典：TradingView]

ソフトバンクグループ株の木曜日の終値は、前日比約11.28％安の7,377円となった。年初来の上昇率は一時70％を超えており、週明けには時価総額でトヨタ自動車を抜き、日本で最も価値のある企業に一時浮上していた。

急落のきっかけは中東情勢の再緊迫化で、前晩の米国株の全面安を招いた。リスクオフの心理はアジア市場にも急速に広がり、この日の日経平均株価は1.36％安で引けた。ソフトバンクグループは市場全体を押し下げる主要銘柄の一つとなった。

独自のバランスシート構造が焦点となったことで、ソフトバンクグループの下落率は市場全体を大きく上回った。S&Pグローバル・レーティングによると、同社の単体ベースの有利子負債は2025年末までに約16.3兆円（約1040億ドル）に達する見通しだ。3月、同社はOpenAIへのさらなる投資に向けて400億ドルのブリッジローンを追加で確保した。S&Pは3月、追加投資が資産の流動性と信用力を損なうとして、同社の格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。

ソフトバンクグループの主要な保有資産は、半導体設計大手のアーム（ ARM）とAI企業のOpenAIに高度に集中している。ソフトバンクグループはアーム株の約90％を保有しており、同社の評価額はAIチップ需要に対する世界的な期待と高い相関関係にある。

OpenAIに関しては、ソフトバンクグループは計約640億ドルの投資を約束しており、そのうち約346億ドルが投入済みで、出資比率は約13％に相当する。S&Pの試算では、300億ドルの追加投資後、同社のポートフォリオにおけるOpenAIの比率は約30％まで上昇し、アームとほぼ同等になる。

D.A.デビッドソンのテクノロジー・リサーチ責任者、ギル・ルリア氏は、「ソフトバンクグループは、レバレッジを効かせたAIへの賭けという立ち位置をとっている。これは莫大な上昇余地がある一方で、大きなリスクも伴う」と述べた。

ウォートン・スクールのジェイ・R・リッター名誉教授は、より率直にこう語った。「ソフトバンクグループを買うことは、OpenAIに対するレバレッジをかけた賭けである。OpenAIの業績が良ければレバレッジは追い風となるが、振るわなければ裏目に出ることになる」。

AIの競争環境は急速に変化しており、それが市場の懸念を一段と強めている。スペースXは6月12日にIPOを計画しており、アンスロピックは機密扱いで上場を申請した。これらのIPOがソフトバンクグループのファンダメンタルズに直接影響を及ぼすわけではないが、市場心理はすでに脆弱であり、「AIへの資金分散」に関するいかなる議論も増幅される可能性がある。