7月米雇用統計プレビュー：雇用増加は低水準にとどまる可能性：米国株、ドル、金の反応は？

市場予想によれば、7月の米非農業部門雇用者数は、6月の5万7000人増から増加し、8万人増と予想されている。一方、失業率は4.2%で横ばいとなる見通し。ウォール・ストリート・ジャーナル紙の調査では、これをやや上回る8万3000人増と予測されている。また、市場では平均時給が前月比0.3%上昇、前年同月比3.5%上昇と予想されており、賃金圧力が全体として引き続き穏やかであることを示唆している。

6月の非農業部門雇用者数はわずか5万7000人増と予想を大幅に下回り、さらに4月と5月のデータは合わせて7万4000人下方修正され、米国の雇用成長が勢いを失っていることを示唆している。失業率は4.2%に低下したものの、これは一部で労働参加率の低下によるものであり、労働需要の強まりを完全には反映していない。

今週発表された先行指標も弱含んだ。ADP雇用統計によると、7月の米民間部門雇用者数はわずか4万4000人増にとどまり、市場予想の7万5000人増を下回った。一方、ISM非製造業雇用指数は51.2から47.4に低下し、再び活動縮小圏に陥った。しかし、サービス業の新規受注と事業活動は引き続き底堅く推移しており、米国経済が急速な景気後退に向かっているというよりは、「採用は減速しているが人員削減は限定的」という状態に近いことを示唆している。

金融機関は指標に伴うリスクに対して引き続き慎重な姿勢をとっている。ゴールドマン・サックスは、近年、7月の非農業部門雇用者数は予想を下回る傾向があり、さらに前月までの数値が大幅に下方修正されることが多いと指摘した。ウェルズ・ファーゴは、労働需要と供給が同時に減速していることが失業率を一時的に安定させているとみており、ドイツ銀行は労働市場が大幅に悪化しない限り、FRBは依然として政策の焦点をインフレに当てることができると述べた。BMOは、サービス部門における底堅い需要とコスト圧力の上昇が、FRBが金利をより長期にわたり高水準に据え置くことを支持する可能性があると考えている。

米国株について、7月の非農業部門雇用者数が市場予想を大幅に上回り、失業率が安定的に推移し、賃金の伸びが加速した場合、市場は9月のFRBによる利上げ確率を引き上げる可能性があり、これが米国債利回りを押し上げ、ハイテク株やAI関連株、その他の高バリュエーションのグロース株に圧力をかける可能性があります。雇用者数の伸びが市場予想に近い水準にとどまり、労働市場が急速な悪化ではなく緩やかな減速を示した場合、米国株は引き続きソフトランディング期待に支えられて推移し、S&P 500指数やダウ工業株30種平均は比較的堅調に推移する可能性があります。もし非農業部門雇用者数の伸びがゼロ近辺に落ち込むか、マイナスに転じた場合、市場は当初、利上げ観測の後退から株買いに走る可能性がありますが、失業率が大幅に上昇すれば、その後に景気後退や企業業績悪化への懸念が強まり、株式市場の重荷となる可能性があります。

米ドルについて、非農業部門雇用者数が市場予想を上回り、失業率が低水準にとどまり、賃金の伸びが高止まりすれば、米国経済の底堅さと、FRBが高金利を維持する（あるいはさらなる利上げに踏み切る）との見方が強まり、米国債利回りと米ドル指数が上昇するでしょう。データが概ね予想通りであれば、市場は政策の方向性を確認するためにその後のインフレデータを待つ状態が続くため、米ドルはレンジ内でのもみ合いに終始する可能性があります。もし雇用者数の伸びが市場予想を大幅に下回るか、過去の数値が大幅に下方修正されるか、あるいは失業率が4.3%以上に上昇した場合、トレーダーは9月のFRBによる利上げ確率を引き下げる可能性があり、米ドルは下落調整の圧力にさらされる可能性があります。

金価格日足チャート、情報源：TradingView

金（ゴールド）について、非農業部門雇用者数データは、主に米ドルと米国の実質国債利回りを通じて価格に影響を与えます。雇用および賃金データが予想を大幅に上回った場合、FRBの利上げ観測が強まり、米ドルと国債利回りが並行して上昇する可能性があり、利息を生まない資産である金への押し下げ要因となり、4,180ドル〜4,130ドルのサポートレベルを下試す展開になる可能性があります。データが予想通りとなり、労働市場の緩やかな減速が示されれば、金価格は荒い値動きを見せつつも、上向きの推移を維持する可能性があります。もし非農業部門雇用者数が予想を大幅に下回り、失業率が上昇し、過去の数値が大幅に下方修正された場合、FRBの利上げに対する市場の警戒感は後退し、米ドルと国債利回りは低下する可能性があり、それによって金価格は上昇し、4,380ドルの重要なレジスタンスレベルを試す動きとなるでしょう。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。