コモディティが全面安：金は4,000の大台を割り込み、銀は5%急落、両原油は4%超下落

TradingKey - 東部時間6月24日、世界の商品市場は全面安の展開となり、貴金属と原油価格がともに急落した。スポット金（ XAUUSD）は一時、1オンス当たり100ドル超急落し、4,000ドルの節目を割り込んだ。執筆時点で、スポット金は前日比2.87%安の1オンス＝3,992.80ドルで取引されている。金価格は今年1月の高値である5,600ドル近くから25%以上下落している。

［金価格の推移、出所：TradingView］

スポット銀（ XAGUSD）は一時5%超下落し、60ドルの節目を割り込んだ。執筆時点で前日比4.64%安の1オンス＝58.70ドルとなっており、今年の最高値である121.65ドルから50%超下落し、2025年12月以来の安値を付けた。

［銀価格の推移、出所：TradingView］

執筆時点で、WTI原油先物は4%超下落して1バレル＝70.01ドル、北海ブレント原油先物は4.09%下落して1バレル＝73.80ドルとなり、76ドルを割り込んでイラン戦争勃発前の水準に戻った。

［出所：TradingView］

今回の貴金属と原油の急落は、主に2つの要因によるものである。

第一に、中東の地政学的緊張の緩和と米・イラン交渉の進展により、貴金属の地政学的リスクプレミアムの剥落（アンワインド）が続いていることだ。トランプ氏は23日、SNS上で、イランが長期的に最高水準の査察を受け入れることに合意したと述べた。イラン外務省の報道官はこれを即座に否定し、国際原子力機関（IAEA）の査察官による損傷した核施設への立ち入りを調整する計画はないと述べた。

トランプ氏は24日、イランがホルムズ海峡を通過する船舶から通行料を徴収する場合、イランとの和平交渉を打ち切ると表明した。その後、トランプ氏は「イランはホルムズ海峡での通行料を徴収していないと米国に伝えてきた」と投稿した。これに先立ち、米国とイランは休戦に関する覚書に署名し、海峡の再開を約束していた。

第二に、米国のインフレが予想以上に粘り強いことが判明し、米連邦準備理事会（FRB）による追加利上げ観測が強まったことで、金利を生まない資産である金への下押し圧力となったことだ。米フェデラルファンド（FF）金利先物市場では、9月の利上げ確率が76%となっている。ドイツ銀行はFRBが9月と12月にそれぞれ1回ずつ、累計50ベーシスポイント（bp）の利上げを行うと予想しており、BofA証券は年内3回の利上げを予想している。ドル指数は2025年5月以来の高水準となる101.35付近まで上昇した。

FRBの金融引き締めへの警戒感から、貴金属とリスク資産が同時に売られ、米ハイテク株のボラティリティも金の流動性に影響を与えた。

ゴールドマン・サックス（ GS）は2026年末の金価格目標を5,400ドルから4,900ドルに引き下げた。ドイツ銀行は第3四半期の金価格予測を5分の1以上引き下げて4,300ドルとし、第4四半期の目標も17%引き下げて4,800ドルとした。極端なシナリオとして、FRBが3〜4回の利上げを行った場合、金価格は3,800ドルまで急落する可能性がある。シティグループ（ C）は3カ月以内の金価格目標を4,300ドルから4,000ドルに引き下げた。