ANÁLISIS-Los inversores apuestan por posteriores recortes de la Fed para sostener los mercados tras la pausa

Por Lewis Krauskopf, Laura Matthews y Suzanne McGee

NUEVA YORK, 29 ene (Reuters) - Wall Street prevé una pausa en el ciclo de relajación monetaria de la Reserva Federal que se prolongará durante el resto del mandato del presidente Jerome Powell, que finaliza en mayo, lo que obliga a los inversores a apostar por nuevos recortes de tipos más adelante en el año para respaldar el posicionamiento alcista.

La Reserva Federal mantuvo los tipos estables (link) el miércoles al final de su reunión de política monetaria de dos días poniendo en pausa un ciclo de relajación que ha apoyado a las acciones estadounidenses. Los futuros de los tipos de interés pronosticaban un próximo recorte de tipos en la reunión de junio (link), que se produciría bajo el mandato del próximo presidente de la Fed. Trump ha dicho en repetidas ocasiones que espera anunciar pronto su elección (link).

"Nuestro punto de vista es que la economía va bien, pero la inflación está un poco estancada, y la Reserva Federal ha hecho bien en mantenerse al margen", dijo Tim Holland, director de inversiones de Orion, proveedor de servicios de gestión de patrimonios en Omaha, Nebraska. "Nos sorprendería mucho que se produjera otro recorte de tipos con el Sr. Powell al timón”.

Aunque los inversores esperaban que la Reserva Federal detuviera su ciclo de flexibilización en la reunión, apuestan por que el banco central mantenga una postura moderada con más recortes más adelante en el año que puedan apoyar a la renta variable y a la economía. Los mercados prevén que el próximo recorte se produzca en junio, pero algunos inversores opinan que la relajación podría producirse antes, mientras que otros afirman que los temores inflacionistas podrían impedir que se produzcan más recortes este año.

Los inversores destacaron la tranquila reacción del mercado a la decisión del miércoles, teniendo en cuenta que las reuniones de la Reserva Federal suelen dar lugar a alocadas oscilaciones de los activos. El índice de referencia S&P 500 .SPX terminó con pocos cambios en el día, después de superar el nivel de 7.000 por primera vez durante la sesión.

El índice del dólar estadounidense =USD mantuvo en gran medida su ganancia diaria tras la reunión, ya que se recuperó de un mínimo de cuatro años. El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años US10YT=RR subió ligeramente durante la jornada, situándose en torno al 4,25%.

"El mercado no reaccionó mucho a esto, en gran parte porque Powell tiene dos reuniones más", dijo David Seif, economista jefe de mercados desarrollados de Nomura. "En la medida en que Powell quiera dar forward guidance, hay una clara caducidad”.

¿MÁS RECORTES EN 2026?

El debilitamiento del panorama laboral había llevado a la Fed -que busca mantener la estabilidad en el empleo y la inflación- a bajar los tipos el año pasado hasta su nivel actual del 3,50%-3,75%. El comité recortó ese tipo en un cuarto de punto porcentual en sus reuniones de septiembre, octubre y diciembre, tras una pausa de nueve meses.

El miércoles, Powell dijo que el mercado laboral ha mostrado "algunos signos de estabilización", mientras que la inflación "sigue siendo algo elevada”.

"Sería necesario que esas dinámicas cambiaran para que la Fed volviera a recortar los tipos durante el mandato del presidente Powell", dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Investment Management.

Los futuros de los fondos de la Fed sugerían una probabilidad inferior al 30% de un recorte en cualquiera de las dos próximas reuniones de marzo y abril, pero una probabilidad del 65% de uno en junio, según datos de LSEG a última hora del miércoles. Los mercados seguían valorando casi dos recortes más de un cuarto de punto para diciembre.

Sin embargo, Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management, dijo que podría producirse un recorte en marzo, y añadió que "la gente está siendo quizás un poco demasiado optimista en cuanto a que las perspectivas son muy claras”.

Matus dijo que el entorno actual es una "buena oportunidad para subir la calidad de los activos", lo que incluye alejarse de la renta fija de alto rendimiento y de otras estrategias más arriesgadas.

PRÓXIMO PRESIDENTE, ¿PRÓXIMO RECORTE?

Los inversores están tratando de anticipar la política una vez que Powell ceda el testigo, incluyendo la medida en que el próximo líder tendrá un sesgo más acomodaticio. Las preocupaciones sobre la capacidad de la Fed para operar libre de interferencias políticas se intensificaron después de la revelación a principios de este mes de que Powell se enfrentó a una amenaza de investigación criminal (link), y el jefe de la Fed en ese momento lo calificó como parte de un intento de Trump para presionar al banco central para que recortara los tipos.

Entre los candidatos a ocupar el puesto (link) figuran el gobernador de la Fed Christopher Waller, el ex gobernador de la Fed Kevin Warsh y el jefe de inversiones en bonos de BlackRock, Rick Rieder, y el asesor económico de Trump Kevin Hassett, aunque Trump también ha dicho que prefería mantener a Hassett en su puesto actual (link).

"Estamos empezando a pensar en cómo sería la política de la Fed bajo un nuevo presidente, especialmente ahora que creo que realmente nos estamos uniendo en torno a un par de candidatos clave", dijo Michael Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede.

Glenmede sobrepondera los valores de pequeña capitalización, y la posibilidad de uno o dos recortes de tipos más este año ayuda a "reforzar esa tesis", dijo Reynolds.

Trump dijo el martes que pronto anunciará (link) su elección para la presidencia de la Fed, y predijo que los tipos de interés bajarían después de que el nuevo presidente asumiera el cargo.

Matthew Vegari, jefe de investigación de Clearwater Analytics, dijo que no cree que una decisión de recorte de tipos quedaría únicamente a discreción del nuevo líder.

"¿Un presidente de la Fed de sesgo más acomodaticio influiría en los demás miembros con derecho a voto? No estoy seguro", dijo Vegari. "El presidente puede ejercer mucha influencia, pero se trata de profesionales experimentados en la cima de su juego”.